Đợt tăng giá cổ phiếu do AI thúc đẩy, vốn đã đưa thị trường lên mức cao kỷ lục, đang cho thấy dấu hiệu mệt mỏi, với các chỉ số kỹ thuật hiện đang phản ánh cấu trúc trước một đợt điều chỉnh lớn của giá vàng.
Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã giảm 3,5% vào thứ Sáu khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt và lạm phát dai dẳng cuối cùng đã bẻ gãy đà tăng trưởng của các cổ phiếu liên quan đến AI vốn đã dẫn dắt thị trường chung trong nhiều tuần. Theo một phân tích gần đây của GF Strategy, đợt thoái lui mạnh này đặt lĩnh vực bán dẫn vào một vị thế kỹ thuật tương tự như thiết lập của vàng ngay trước khi giá sụp đổ vào tháng 1 năm 2026.
"Con số việc làm nóng hổi đã loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3," Michael Wilson, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu tại Morgan Stanley, nhận định về việc thị trường nhanh chóng định giá lại chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong bối cảnh lạm phát cứng đầu.
Chỉ số bán dẫn đã tăng 52,72% kể từ tháng 4, nhưng đợt tăng giá đã gặp phải một bức tường kháng cự khi lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm vọt lên 4,573%. Áp lực bán đã giáng đòn mạnh vào các cổ phiếu dẫn đầu thị trường, với Nvidia giảm 4%, trong khi Advanced Micro Devices và Micron Technology mỗi cổ phiếu giảm khoảng 5%.
Sự hội tụ của dữ liệu lạm phát nóng, giá dầu thô tăng trên 100 USD/thùng và việc thiếu một đột phá thương mại từ hội nghị thượng đỉnh Mỹ-Trung đã chuyển trọng tâm của nhà đầu tư từ tăng trưởng do AI thúc đẩy sang các rủi ro kinh tế vĩ mô. Với việc thị trường hiện đang định giá 40% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12, mức định giá cao ngất ngưởng của các cổ phiếu công nghệ đang đối mặt với một môi trường đầy thách thức, cho thấy tiềm năng có nhiều biến động hơn ở phía trước.
Một đợt tăng giá đang cạn kiệt năng lượng?
Sự so sánh với đỉnh vàng vào tháng 1 năm 2026 làm nổi bật lỗ hổng hiện tại trong giao dịch AI. Báo cáo của GF Strategy lưu ý rằng biến động thực tế của chỉ số bán dẫn đã vượt quá phân vị thứ 75, một mức độ mà lịch sử báo hiệu sự thận trọng. Hơn nữa, giá của chỉ số đã lệch đáng kể so với đường trung bình động 20 ngày, một dấu hiệu của một đợt chạy quá đà tương tự như vàng trước khi sụt giảm mạnh. Mặc dù câu chuyện tăng trưởng dài hạn của trí tuệ nhân tạo, được thúc đẩy bởi kỳ vọng thu nhập mạnh mẽ, vẫn còn nguyên vẹn, nhưng bức tranh kỹ thuật ngắn hạn cho thấy một giai đoạn củng cố hoặc điều chỉnh có khả năng xảy ra khi thị trường tiêu hóa những thành quả gần đây.
Các cơn gió ngược kinh tế vĩ mô gia tăng
Ba cơn gió ngược chính đã hội tụ để ngăn chặn đợt tăng giá. Thứ nhất, một chuỗi các báo cáo lạm phát nóng hơn dự kiến, bao gồm CPI, PPI và giá nhập khẩu, đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên mức cao nhất trong nhiều năm, với lợi suất 30 năm leo lên trên 5,1%. Lợi suất cao hơn gây áp lực một cách cơ học lên định giá cổ phiếu tăng trưởng bằng cách tăng tỷ lệ chiết khấu đối với thu nhập trong tương lai. Thứ hai, dầu thô đã tăng trở lại trên 104 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát sẽ vẫn dai dẳng và hạn chế khả năng nới lỏng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Cuối cùng, hội nghị thượng đỉnh Mỹ-Trung tại Bắc Kinh đã kết thúc mà không có các thỏa thuận chính sách lớn như nhà đầu tư hy vọng, loại bỏ một chất xúc tác tích cực tiềm năng và làm tăng thêm sự thất vọng của thị trường. Sự kết hợp này đã tạo ra động lực mạnh mẽ để các nhà đầu tư chốt lời trong lĩnh vực có hiệu suất tốt nhất thị trường.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
