Ba quan chức Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Năm lần đầu tiên trong chu kỳ này đã trực tiếp nêu khả năng tăng lãi suất, khi áp lực lạm phát từ thuế quan và chiến tranh Iran đẩy tốc độ tăng giá vượt xa mục tiêu.
Quay lại
3 quan chức Fed đề cập khả năng tăng lãi suất khi lạm phát vượt 3,5%
Ba quan chức Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Năm lần đầu tiên trong chu kỳ này đã trực tiếp nêu khả năng tăng lãi suất, khi áp lực lạm phát từ thuế quan và chiến tranh Iran đẩy tốc độ tăng giá vượt xa mục tiêu.
Ba quan chức Cục Dự trữ Liên bang hôm thứ Năm đã công khai đề cập đến khả năng tăng lãi suất, trong đó Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas City Jeffrey Schmid đưa ra khả năng tăng 25 đến 50 điểm cơ bản khi lạm phát dao động quanh mức 3,5%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.
"Câu hỏi lớn là liệu chúng ta có nên tiếp tục kiên nhẫn hay nên hành động — tăng lãi suất 25 hoặc 50 điểm cơ bản và xem liệu chúng ta có thể đẩy lạm phát xuống hay không," Schmid phát biểu tại một diễn đàn kinh tế ở Oklahoma. Ông gọi lạm phát là "rủi ro số một" đối với nền kinh tế Mỹ và không đề cập đến việc cắt giảm lãi suất, một sự thay đổi mạnh mẽ so với đầu năm nay khi hầu hết các quan chức coi nới lỏng là kịch bản cơ sở.
Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco Mary Daly, phát biểu tại một hội nghị công nghệ của Bloomberg, cho biết ngân hàng trung ương "đã sẵn sàng cho các động thái lãi suất theo hai hướng" và cảnh báo rằng việc đưa ra định hướng chính sách vào lúc này "có thể gây hiểu lầm" do sự bất định về triển vọng kinh tế. Chủ tịch Fed chi nhánh Richmond Thomas Barkin cho biết thị trường lao động có vẻ cân bằng, không có dấu hiệu "thắt chặt kiểu bong bóng". Những phát biểu này được đưa ra khi lãi suất quỹ liên bang đang ở mức 3,5% đến 3,75%, không thay đổi kể từ đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng 4 — thước đo lạm phát ưa thích của Fed — đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng lớn nhất kể từ năm 2023.
Sự chuyển hướng diều hâu này tạo tiền đề cho cuộc họp chính sách đầu tiên của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh vào ngày 16-17 tháng 6, nơi ngân hàng trung ương dự kiến sẽ giữ lãi suất ổn định nhưng có thể loại bỏ ngôn ngữ báo hiệu xu hướng nới lỏng. Thị trường hợp đồng tương lai hiện định giá một xác suất đáng kể cho việc tăng lãi suất vào cuối năm, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với ba lần cắt giảm mà các nhà đầu tư đã kỳ vọng khi bước vào năm 2026.
Thông điệp phối hợp từ ba chủ tịch Fed khu vực — Schmid, người sẽ có quyền biểu quyết vào năm 2028, cùng Daly và Barkin, những người có quyền biểu quyết vào năm 2027 — phản ánh sự đồng thuận đang nhanh chóng cứng lại bên trong ngân hàng trung ương. Schmid cho rằng lạm phát vượt mục tiêu là do thuế quan và giá năng lượng tăng vọt sau khi chiến tranh Iran bùng nổ, điều này đã đẩy giá dầu thô lên cao hơn đáng kể và lan truyền sang phân bón, thiết bị và các chi phí đầu vào khác.
Daly xác định các động lực tương tự, lưu ý rằng thuế quan và sự gia tăng giá năng lượng và thực phẩm kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu là những lực lượng chính khiến lạm phát duy trì ở mức cao. Bà cho biết trí tuệ nhân tạo khó có thể ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát trong vòng 12 tháng chính sách của ngân hàng trung ương, mặc dù nó có thể trở thành một lực lượng giảm lạm phát trong vòng 5 đến 10 năm tới.
Lộ trình lãi suất là tâm điểm khi biểu đồ dot plot đến gần
Bản Tóm tắt Các Dự báo Kinh tế hàng quý của Fed, dự kiến công bố tại cuộc họp tháng 6, sẽ đưa ra tín hiệu rõ ràng nhất về sự thay đổi quan điểm của Ủy ban. Biểu đồ dot plot tháng 3 cho thấy kỳ vọng trung bình về một lần cắt giảm nữa trong năm nay và một lần khác vào năm 2027. Các thăm dò từ các quan chức kể từ đó cho thấy đợt cắt giảm năm 2026 có khả năng biến mất, và một số nhà phân tích dự đoán dự báo năm 2027 cũng sẽ theo đó.
"Warsh của ngày xưa sẽ đưa ra các đợt tăng lãi suất sớm hơn," Tim Duy, nhà kinh tế trưởng tại SGH Macro Advisors, nhận xét, đề cập đến danh tiếng lâu năm của Warsh như một người diều hâu về tiền tệ. "Không ai biết Warsh nào sẽ xuất hiện trên sân khấu."
Sự bất định vượt ra ngoài biểu đồ dot plot. Warsh đã bày tỏ sự hoài nghi về định hướng chính sách và có thể tiến tới loại bỏ hoàn toàn các dự báo, một bước đi mà người tiền nhiệm Jerome Powell — người vẫn còn trong hội đồng — cũng đã ủng hộ. Việc loại bỏ xu hướng nới lỏng và loại bỏ biểu đồ dot plot sẽ khiến thị trường phải tự xác định kỳ vọng lãi suất dựa hoàn toàn trên dữ liệu đầu vào, một sự thay đổi có thể khuếch đại biến động trong nửa cuối năm.
Sự phục hồi của thị trường lao động làm phức tạp thêm bài toán
Một trong số ít lý lẽ để giữ lãi suất ổn định là nguy cơ các vết nứt trên thị trường lao động có thể mở rộng. Nhưng dữ liệu gần đây cho thấy điều ngược lại. Số lượng việc làm trống đã tăng mạnh trong tháng 4, và bảng lương tư nhân tăng 122.000 trong tháng 5, cao hơn dự báo. Báo cáo việc làm quốc gia tháng 5, dự kiến công bố vào thứ Sáu, sẽ là bài kiểm tra tiếp theo.
Chỉ số điều kiện tài chính Mỹ của Goldman Sachs đã giảm xuống mức nới lỏng nhất trong bốn năm, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của thị trường chứng khoán gắn liền với làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, trong khi chỉ số bất ngờ kinh tế Mỹ của Citi đang ở mức tích cực nhất trong ba năm. Sự kết hợp đó — điều kiện tài chính nới lỏng và lạm phát trên mục tiêu — về mặt lịch sử đã khiến các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách.
Chiến lược gia Jason Thomas của Tập đoàn Carlyle đã so sánh với cuối những năm 1990, khi Fed cắt giảm lãi suất trong bối cảnh bùng nổ chi tiêu vốn tập trung. "Các đợt cắt giảm lãi suất được thực hiện trong một giai đoạn bùng nổ chi tiêu vốn tập trung có xu hướng mang tính kích thích cao hơn nhiều so với các đợt cắt giảm lãi suất trong những hoàn cảnh khác," ông nói. Với lãi suất thực ngắn hạn hiện nay thấp hơn hơn 300 điểm cơ bản so với mức của thời kỳ dot-com, Thomas lập luận rằng đã "quá lâu để từ bỏ xu hướng nới lỏng cố hữu."
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
