Hai trong số các nhà sản xuất năng lượng lớn nhất thế giới đang kháng cự áp lực từ chính quyền Trump về việc tăng sản lượng dầu, thay vào đó ưu tiên lợi nhuận cho cổ đông khi chiến tranh ở Iran đẩy giá dầu thô lên mức cao nhất kể từ khi xung đột bắt đầu.
“Cuộc khủng hoảng này không khiến chúng tôi thay đổi bất kỳ kế hoạch nào của mình,” Eimear Bonner, Giám đốc tài chính của Chevron, nói với Financial Times. Bonner nhấn mạnh rằng trọng tâm của công ty là tăng trưởng dòng tiền tự do, không phải sản lượng, đồng thời nói thêm rằng thị trường không nên mong đợi một sự thay đổi lớn trong chiến lược vì sự gián đoạn nguồn cung kéo dài tám tuần.
Sự thách thức diễn ra khi cả ExxonMobil và Chevron đều công bố lợi nhuận điều chỉnh quý đầu tiên vượt xa ước tính của các nhà phân tích, ngay cả khi thu nhập ròng chưa điều chỉnh của họ giảm hơn 35% so với cùng kỳ năm ngoái. Khoảng cách này phần lớn là do hàng tỷ USD lỗ không bằng tiền mặt, tạm thời từ các hợp đồng phòng ngừa rủi ro sẽ được tháo gỡ trong những tháng tới. Chevron báo cáo thu nhập điều chỉnh là 1,41 USD/cổ phiếu, cao hơn 51 cent so với mức ước tính trung bình của các nhà phân tích. Lợi nhuận điều chỉnh của Exxon là 1,16 USD/cổ phiếu, cao hơn 20 cent so với mức đồng thuận.
Chiến lược này nhấn mạnh một sự thay đổi sau đại dịch của các tập đoàn dầu mỏ lớn, ưu tiên kỷ luật vốn và phân phối cho cổ đông hơn là việc theo đuổi tăng trưởng sản lượng tốn kém vốn là đặc điểm của các chu kỳ trước. Với dầu Brent tăng vọt lên 126 USD/thùng và giá xăng tại Mỹ trên 4 USD/gallon, các công ty đang bám sát một chiến lược được thiết kế để bù đắp cho những nhà đầu tư đã kiên nhẫn qua nhiều năm lợi nhuận thấp.
Kỷ luật sản xuất đối mặt với bất ổn địa chính trị
Kết quả tài chính làm nổi bật những cách khác nhau mà chiến tranh Iran đang tác động đến các hoạt động toàn cầu. Exxon, với sự hiện diện đáng kể tại Trung Đông, đã cảnh báo vào tháng 4 rằng cuộc xung đột sẽ cắt giảm sản lượng toàn cầu của họ khoảng 6% trong quý đầu tiên. Các cơ sở của công ty tại UAE và Qatar chiếm khoảng 20% tổng sản lượng dầu của họ vào năm ngoái.
“Chúng tôi thực sự không cần phải chuyển sang số cao hơn vì chúng tôi đã ở số cao rồi,” CFO Exxon Neil Hansen nói, đề cập đến các hoạt động của công ty tại Lưu vực Permian của Mỹ, nơi họ sẽ không đẩy nhanh các kế hoạch của mình.
Ngược lại, sản lượng của Chevron đang hưởng lợi từ việc thâu tóm Hess Corp gần đây. Thỏa thuận này, cùng với sự tăng trưởng ở Permian và Vịnh Mexico, đã giúp nâng sản lượng của họ lên 500.000 thùng mỗi ngày so với quý đầu tiên của năm 2025.
Nhà máy lọc dầu chạy hết công suất
Trong khi giữ nguyên sản lượng khai thác dầu thô, cả hai công ty đang tận dụng cuộc khủng hoảng bằng cách vận hành các tài sản lọc dầu ở công suất tối đa. Giá cao của các sản phẩm tinh chế như dầu diesel và xăng tạo ra cơ hội béo bở để nắm bắt biên lợi nhuận mạnh mẽ, biến chính sự biến động thị trường đang tạo ra các khoản lỗ kế toán ở mảng thượng nguồn thành nguồn lợi nhuận hạ nguồn.
Quyết định tối đa hóa lọc dầu thay vì khoan dầu cho phép các đại gia năng lượng thu lợi từ cú sốc năng lượng hiện tại mà không phải cam kết các dự án vốn dài hạn có thể gây thua lỗ nếu giá giảm. Đó là một động thái thỏa mãn yêu cầu của nhà đầu tư về lợi nhuận tức thì, ngay cả khi nó mang lại rất ít sự cứu trợ cho người tiêu dùng đối mặt với giá xăng cao và làm tăng thêm áp lực lạm phát thách thức chương trình kinh tế của chính quyền Trump.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
