Thị trường trái phiếu toàn cầu đang phát tín hiệu đỏ khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm, đe dọa làm đảo lộn việc phân bổ tài sản và tăng chi phí vay.
Một đợt bán tháo nợ chính phủ Hoa Kỳ đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong một năm vào thứ Sáu, trong khi lợi suất 30 năm chạm mức cao nhất kể từ năm 2007. Những chuyển động này được thúc đẩy bởi lo ngại lạm phát dai dẳng, căng thẳng địa chính trị gia tăng và suy đoán của thị trường về một Cục Dự trữ Liên bang diều hâu hơn khi Kevin Warsh dự kiến sẽ nắm quyền lãnh đạo, khiến HSBC dán nhãn thị trường trái phiếu là "vùng nguy hiểm".
"Sự gia tăng của lợi suất 'không rủi ro' là một thách thức trực tiếp đối với danh mục đầu tư 60/40 truyền thống," Praveen Singh, người đứng đầu bộ phận hàng hóa tại Mirae Asset Sharekhan cho biết. "Các nhà đầu tư đang buộc phải đánh giá lại vị thế trú ẩn an toàn của trái phiếu trong môi trường lạm phát gia tăng và chính sách không chắc chắn."
Lợi suất 10 năm đạt 4,61%, mức chưa từng thấy trong một năm, trong khi lợi suất 30 năm tăng lên 5,13%. Lợi suất hai năm nhạy cảm với chính sách cũng tăng lên 4,10%. Điều này xảy ra khi các thị trường đang định giá 86% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào cuối năm, một sự đảo ngược hoàn toàn so với kỳ vọng cắt giảm chỉ vài tháng trước. Lãi suất quỹ hiện tại của Fed đã được giữ trong phạm vi 5,25-5,50% kể từ tháng 7 năm 2025.
Sự gia tăng mạnh mẽ của lợi suất đang tạo ra một môi trường đầy thách thức cho các loại tài sản khác. Khi lợi nhuận từ nợ chính phủ không rủi ro tăng lên, nó sẽ rút vốn khỏi các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu và hàng hóa. Vàng, vốn thường được hưởng lợi từ việc tìm kiếm sự an toàn, đã chịu áp lực, giao dịch ở mức 4.510 USD/ounce. Lợi suất tăng làm đồng đô la Mỹ mạnh lên, khiến vàng định giá bằng đô la trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài.
Góp thêm vào nỗi lo của thị trường là căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Các báo cáo cho rằng Iran có ý định giữ uranium đã làm giàu của mình đã khiến các cuộc đàm phán bị đình trệ và đẩy giá dầu lên cao. Quyền kiểm soát chiến lược của Iran đối với eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với các chuyến hàng dầu toàn cầu, mang lại cho nước này đòn bẩy đáng kể. Giá dầu cao hơn tác động trực tiếp vào lạm phát, làm phức tạp thêm nhiệm vụ của Fed và tăng khả năng tăng lãi suất thêm để hạ nhiệt nền kinh tế. Lần cuối cùng giá dầu duy trì ở mức này cùng với một Fed diều hâu là vào đầu những năm 2000, giai đoạn dẫn đến sự chậm lại của tăng trưởng toàn cầu.
Bất chấp những cơn gió ngược, dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây không cho thấy sự chậm lại lớn. Chỉ số PMI sản xuất của S&P Global Hoa Kỳ đã ghi nhận mức mở rộng nhanh nhất trong bốn năm và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vẫn ở mức thấp. Tuy nhiên, thị trường nhà ở đang có dấu hiệu căng thẳng, với số lượng nhà khởi công tháng 4 giảm 2,8%. Sự phân kỳ trong dữ liệu khiến động thái tiếp theo của Fed, dự kiến vào cuộc họp tháng 6, trở thành một sự kiện quan trọng đối với thị trường. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu sắp tới, bao gồm Chỉ số giá PCE và số liệu GDP quý 1 cuối cùng, để tìm thêm manh mối về lộ trình lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
