Chiến lược gia nhận thấy nhà đầu tư Hàn Quốc thờ ơ với Trung Quốc giữa đợt tăng điểm AI 7.800 điểm

Theo quan sát từ chuyến thăm Seoul gần đây của một chiến lược gia, các nhà đầu tư Hàn Quốc đang đổ xô vào thị trường chứng khoán trong nước với sự cuồng nhiệt chưa từng thấy trong nhiều năm, đẩy chỉ số KOSPI vượt ngưỡng 7.800 điểm, trong khi lại thờ ơ với cổ phiếu Trung Quốc.

Chiến lược gia Liu Gang của CICC cho biết: "Hầu hết các nhà đầu tư nghĩ rằng bây giờ có thể không phải là lúc để mua vào toàn bộ thị trường Trung Quốc, mà thay vào đó là tìm kiếm các cơ hội alpha", tóm tắt các quan sát từ chuyến lưu diễn kéo dài ba ngày với các nhà đầu tư tổ chức Hàn Quốc vào tháng 5.

Sự tương phản là rất rõ rệt. KOSPI đã trên đà tăng mạnh, gần đây đã kỷ niệm việc phá vỡ mốc 7.000 điểm, nhờ vào sự bùng nổ AI toàn cầu đã thúc đẩy các gã khổng lồ bán dẫn trong nước như Samsung và SK Hynix. Điều này trái ngược hoàn toàn với Chỉ số Hang Seng Tech của Hồng Kông, vốn đã trì trệ trong phần lớn năm qua, khiến nhiều nhà đầu tư trong khu vực bị mắc kẹt. Dòng vốn hướng nam từ Hồng Kông vào cổ phiếu A-share đại lục chỉ đạt tổng cộng 240 tỷ nhân dân tệ tính đến thời điểm hiện tại, một con số nhỏ so với 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ được ghi nhận vào năm ngoái.

Sự phân hóa này làm nổi bật sự chuyển dịch quan trọng trong phân bổ vốn khu vực, nơi các nhà đầu tư đang theo đuổi câu chuyện mạnh mẽ do AI dẫn dắt ở các thị trường như Hàn Quốc và Mỹ, trong khi vẫn hoài nghi sâu sắc về triển vọng phục hồi của Trung Quốc. Đối với các nhà đầu tư Hàn Quốc, câu hỏi đặt ra là liệu sự hưng phấn hiện tại, bao gồm cả đòn bẩy ngày càng tăng của các nhà đầu tư cá nhân, có bền vững hay là dấu hiệu của đỉnh thị trường, trong khi đối với Trung Quốc, thách thức là làm thế nào để thu hút lại sự quan tâm của nhà đầu tư trước một câu chuyện cạnh tranh có hiệu suất cao.

Chuyến thăm của ông Liu, một phần của Hội nghị Chiến lược Nhà đầu tư Toàn cầu năm 2026 của Samsung Securities, cho thấy các tổ chức địa phương nhìn chung đang thiếu tỷ trọng đầu tư vào Trung Quốc. Quan điểm phổ biến là mặc dù thị trường Trung Quốc không phải là không có triển vọng, nhưng nó thiếu một chủ đề rõ ràng và mạnh mẽ như động lực thúc đẩy chứng khoán Hàn Quốc. Một nhà đầu tư đã đặt ra một câu hỏi đầy thách thức: "Nếu bạn muốn mua công nghệ và chuỗi AI, tại sao lại mua ở A-shares và Hồng Kông thay vì ở Mỹ và Hàn Quốc?"

Tâm lý này bắt nguồn từ hiệu suất. Trong khi các cổ phiếu liên quan đến AI ở Mỹ và Hàn Quốc đang thấy việc điều chỉnh thu nhập hỗ trợ cho định giá tăng cao của họ, các nhà đầu tư lưu ý rằng nhiều khái niệm AI trên A-share thiếu sự hỗ trợ cơ bản, khiến họ cảm thấy "bất an".

Đại tự sự của Hàn Quốc

Tại Seoul, tâm trạng không chỉ lạc quan mà còn là "điên cuồng", theo các cuộc trò chuyện của ông Liu. Các nhà đầu tư cá nhân được cho là đang sử dụng đòn bẩy để mua cổ phiếu, ngay cả trẻ vị thành niên cũng đang thảo luận về thị trường. Hiệu ứng tài sản là rõ rệt, với giá bất động sản ở Seoul cũng chạm mức cao mới.

Các nhà đầu tư tổ chức biện minh cho sự lạc quan của họ bằng một đại tự sự: rằng sự phân mảnh toàn cầu hiện nay và việc tách rời Mỹ-Trung mang lại cơ hội chiến lược cho Hàn Quốc. Họ thấy những điểm tương đồng với sự trỗi dậy của Nhật Bản trong các xung đột thương mại những năm 1980. Niềm tin này mở rộng ra ngoài công nghệ, thúc đẩy hiệu suất mạnh mẽ của các cổ phiếu quân sự, đóng tàu và thiết bị điện của Hàn Quốc khi quốc gia này nhúng sâu hơn vào chuỗi cung ứng do Mỹ dẫn đầu.

Cuộc chiến cam go của Trung Quốc

Đối với Trung Quốc, những lo ngại là đa diện. Các nhà đầu tư liên tục đặt câu hỏi về tính bền vững của sự phục hồi kinh tế, triển vọng tiêu dùng và sự phân hóa giữa cổ phiếu A-share và cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông. Mặc dù một số người vẫn thấy cơ hội, nhưng chúng chỉ giới hạn ở các trò chơi ngách, từ dưới lên như IPO ở Hồng Kông, thay vì tiếp xúc rộng rãi với thị trường.

Một nhà đầu tư lưu ý rằng các cổ phiếu công nghệ Trung Quốc, từng được coi là các khoản đầu tư tăng trưởng cao, hiện đang giao dịch giống như các cổ phiếu giá trị hơn. Trừ khi có sự xoay chuyển cơ bản hoặc sự sụt giảm đáng kể trong các đợt tăng giá công nghệ của Mỹ và Hàn Quốc, con đường ít kháng cự nhất cho các dòng vốn khu vực dường như là rời xa Trung Quốc.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.