Hàn Quốc chuyển đổi quy định niêm yết tiền điện tử sang sự giám sát trực tiếp của chính phủ

Tóm tắt điều hành

Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) của Hàn Quốc đang chuyển đổi quy định niêm yết token trên sàn giao dịch tiền điện tử từ mô hình tự quản lý sang giám sát trực tiếp của chính phủ. Sáng kiến này nhằm tăng cường sự giám sát quy định đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, dẫn đến các yêu cầu niêm yết nghiêm ngặt hơn, tăng cường tính minh bạch và cải thiện sự bảo vệ nhà đầu tư. Động thái này được dự đoán sẽ thúc đẩy một thị trường tiền điện tử trưởng thành hơn và được quản lý tốt hơn ở Hàn Quốc, có khả năng thu hút đầu tư thể chế lớn hơn.

Chi tiết về sự thay đổi quy định

Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) đang tích cực làm việc để chuyển đổi khuôn khổ tự quản lý hiện có cho các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số thành một hệ thống quản lý công. Ông Euh Wookheon, Chủ tịch FSC, đã phác thảo các sáng kiến này trong một cuộc kiểm toán quốc hội vào ngày 20 tháng 10, nhấn mạnh mục tiêu tăng cường niềm tin, minh bạch thị trường và bảo vệ nhà đầu tư bằng cách pháp điển hóa các thủ tục niêm yết và tiêu chuẩn công bố thông tin. Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số (DABA) được đề xuất, với dự luật lập pháp được trình lên Quốc hội vào tháng 6 năm 2025, là trung tâm của cuộc cải cách này. DABA dự kiến sẽ được ban hành vào cuối năm 2025 và thực hiện vào năm 2026.

Các yếu tố chính của DABA bao gồm sửa đổi thuật ngữ từ “tài sản ảo” thành “tài sản kỹ thuật số” để phù hợp với các tiêu chuẩn toàn cầu và tinh chỉnh các định nghĩa pháp lý dựa trên công nghệ sổ cái phân tán. Đạo luật cũng nhằm tăng cường giám sát quy định đối với các nhà điều hành tài sản kỹ thuật số và thiết lập các tiêu chuẩn nghiêm ngặt hơn cho việc niêm yết và công bố thông tin tài sản. Theo hệ thống mới, các sàn giao dịch sẽ được yêu cầu hợp pháp để soạn thảo các quy tắc niêm yết toàn diện bao gồm các tiêu chí niêm yết và hủy niêm yết, các giao thức tạm ngừng và tiếp tục giao dịch, và các yêu cầu công bố thông tin mạnh mẽ. Các nghĩa vụ công bố thông tin này nhằm phản ánh các thực tiễn được thấy trong các thị trường chứng khoán truyền thống, với sự giám sát tăng cường đối với việc phát hành và niêm yết tài sản để tăng cường sự công bằng của thị trường.

Phân tích cơ chế tài chính

Khuôn khổ quy định mới giới thiệu các yêu cầu tài chính và vận hành cụ thể cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số (VASP). Tất cả các VASP, bao gồm các sàn giao dịch, môi giới và tổ chức lưu ký, sẽ được yêu cầu phải có giấy phép từ FSC và tuân thủ các yêu cầu vốn tối thiểu. Đối với các sàn giao dịch, ngưỡng này được đặt ở 500 triệu KRW. Hơn nữa, các quy định yêu cầu các tiêu chí an ninh mạng và tiêu chuẩn chống rửa tiền (AML) nghiêm ngặt. Các tổ chức lưu ký sẽ được yêu cầu tách biệt tài sản của khách hàng khỏi tài sản riêng của họ hoặc đặt chúng vào ủy thác, với một cuộc kiểm toán hàng năm của kiểm toán viên công chứng (CPA) để xác nhận tính toàn vẹn của việc quản lý tài sản khách hàng.

Quy định về stablecoin cũng đang được thắt chặt đáng kể. FSC có kế hoạch giới thiệu một hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin, đảm bảo quyền chuộc lại của người dùng bằng pháp luật và yêu cầu các nhà phát hành giữ các tài sản dự trữ tương đương hơn 100% stablecoin đã phát hành trong các tài sản có tính thanh khoản cao, chẳng hạn như tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ.

Ý nghĩa của chiến lược kinh doanh và định vị thị trường

Sự chuyển đổi sang giám sát trực tiếp của chính phủ sẽ đòi hỏi các sàn giao dịch tiền điện tử và các VASP khác ở Hàn Quốc phải điều chỉnh chiến lược đáng kể. Các sàn giao dịch sẽ cần phải phát triển và thực thi các quy tắc niêm yết toàn diện, có ràng buộc pháp lý, loại bỏ tự quản lý tùy ý. Các yêu cầu công bố thông tin nâng cao sẽ đòi hỏi các cơ chế báo cáo nội bộ và tuân thủ phức tạp, làm tăng chi phí hoạt động và sự phức tạp. Các lệnh kiểm soát nội bộ sẽ được thiết lập để ngăn chặn các hành vi không công bằng như giao dịch nội gián và chạy trước, đòi hỏi các hệ thống giám sát và thực thi mạnh mẽ trong các thực thể này.

Các tiêu chuẩn tuân thủ mới, có hiệu lực từ tháng 6 năm 2025, cũng nhắm mục tiêu vào việc bán và niêm yết token. Các tổ chức phi lợi nhuận bán quyên góp tiền điện tử phải đáp ứng các tiêu chí như năm năm lịch sử tài chính đã được kiểm toán và chuyển tất cả các khoản quyên góp qua các tài khoản won Hàn Quốc đã được xác minh. Các sàn giao dịch bị hạn chế bán token trên nền tảng của riêng họ để ngăn chặn xung đột lợi ích và chỉ được phép thanh lý phí người dùng bằng tiền điện tử cho chi phí hoạt động, với mức giới hạn hàng ngày. Các tiêu chuẩn niêm yết nghiêm ngặt hơn sẽ bao gồm các yêu cầu về nguồn cung lưu hành tối thiểu, hạn chế lệnh thị trường tạm thời sau khi niêm yết và tăng cường giám sát đối với “token zombie” và memecoin thiếu tiện ích rõ ràng. Các sàn giao dịch sẽ bị buộc phải hủy niêm yết các token không đáp ứng các tiêu chuẩn thanh khoản cụ thể hoặc ngưỡng tương tác cộng đồng. Một tổ chức tự quản lý theo luật định mới, dưới sự giám sát của FSC và FSS, sẽ tập trung các đánh giá niêm yết token và giám sát thị trường, thay thế các quy trình phân mảnh, do sàn giao dịch dẫn dắt.

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và toàn cầu

Các cải cách quy định của Hàn Quốc phù hợp với xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn về tăng cường giám sát và chính thức hóa thị trường tiền điện tử. Các quốc gia trên thế giới đang chuyển từ một môi trường phần lớn không được quản lý sang tích cực xây dựng các khuôn khổ quy định rõ ràng. Sự thay đổi chính sách toàn cầu này, được minh họa bởi Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCAR) của EU đã đi vào hoạt động hoàn toàn vào tháng 12 năm 2024, báo hiệu sự kết thúc của kỷ nguyên tăng trưởng hỗn loạn của ngành và sự chuyển đổi của nó sang tuân thủ và hội nhập với tài chính truyền thống.

Các khu vực pháp lý khác cũng đang thắt chặt quy định về tiền điện tử của họ. Ủy ban Giám sát Tài chính (FSC) của Đài Loan đang thực hiện các quy tắc nghiêm ngặt hơn cho việc niêm yết tài sản tiền điện tử vào tháng 1 năm 2025, yêu cầu VASP hoàn thành đăng ký tuân thủ và tuân thủ các giao thức chi tiết về lưu ký, bảo mật thông tin và công bố thông tin. Vương quốc Anh đang thúc đẩy một khung pháp lý rộng lớn, với các cuộc tham vấn về các quy tắc chi tiết cho giao dịch, lưu ký, công bố thông tin và staking được lên kế hoạch vào năm 2025 và thực hiện đầy đủ vào năm 2026. Việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết phổ quát cho Sản phẩm Giao dịch Hối đoái (ETP) tiền điện tử cũng phản ánh sự thay đổi toàn cầu này đối với sự rõ ràng về quy định và sự trưởng thành của thị trường. Nỗ lực toàn cầu phối hợp này nhằm tăng cường bảo vệ nhà đầu tư, giảm thiểu rủi ro hệ thống và thúc đẩy một môi trường ổn định hơn để thu hút các nhà đầu tư tổ chức vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.