Edgen Crypto·Oct 17 2025, 13:49JP모건의 최근 분석에 따르면, 최신 암호화폐 시장 조정은 주로 개인 및 암호화폐-네이티브 투자자들에 의해 주도되었으며, 영구 선물 시장의 상당한 포지션 청산이 이를 증명하고, 전통 금융기관들은 대체로 영향을 받지 않았습니다.
JP모건의 최근 분석에 따르면, 최신 암호화폐 시장 침체는 전통 금융기관보다는 개인 및 암호화폐-네이티브 투자자들의 행동에 의해 주로 촉발되었습니다. 이러한 결론은 영구 선물 시장에서 관찰된 상당한 레버리지 감소에서 도출되었으며, 기관 투자 수단은 상대적으로 안정성을 유지했습니다. 이 보고서는 암호화폐 시장 변동성의 주요 동인이 잠재적으로 변화하고 있음을 강조합니다.
JP모건의 조사 결과는 암호화폐-네이티브 트레이더들이 최근 시장 조정의 주요 촉매제였다고 명시합니다. 이러한 구분을 뒷받침하는 증거에는 다양한 시장 부문의 행동이 포함됩니다:
비트코인 현물 ETF는 10월 10일부터 10월 14일까지 총 2억 2천만 달러의 미미한 누적 유출을 기록했으며, 이는 운용자산(AUM)의 **0.14%**에 해당합니다. 마찬가지로, 이더리움 ETF는 3억 7천만 달러 또는 AUM의 **1.23%**의 유출을 보였으며, JP모건 분석가들은 이러한 수치를 완만하다고 설명하며 장기 투자자들 사이에서 제한적인 패닉이 있었음을 나타냅니다.
이와 대조적으로, 영구 선물 시장에서는 비트코인과 이더리움 계약의 미결제약정이 달러 기준으로 급격히 40% 감소했습니다. 이러한 감소는 해당 자산의 실제 현물 가격 하락을 초과하며, 특히 역외 플랫폼에서 운영되는 고레버리지 암호화폐-네이티브 트레이더들에 의한 광범위한 레버리지 감소와 강제 포지션 청산을 시사합니다. 이러한 패턴은 이들 참가자들이 청산 연쇄 반응의 주요 동인이었음을 나타냅니다.
종종 기관 포지셔닝의 척도로 간주되는 CME 비트코인 선물은 해당 기간 동안 최소한의 청산을 보였습니다. CME 이더리움 선물은 더 많은 매도를 보였지만, 분석가들은 이를 광범위한 기관 패닉보다는 상품 거래 자문가 및 퀀트 펀드와 같은 모멘텀 중심 트레이더들의 위험 감소에 더 많이 기인합니다.
이 분석은 암호화폐 시장 구조의 중요한 변화를 강조하며, 변동성이 기관 흐름보다는 암호화폐-네이티브 및 개인 투자자 행동에서 점점 더 많이 발생하고 있음을 보여줍니다. 이러한 발전은 시장 안정성, 투자 전략 및 시장 성숙도에 대한 전반적인 인식에 여러 가지 잠재적 영향을 미칩니다. 영구 선물에서 관찰된 광범위한 레버리지 감소는 단기적인 가격 발견 과정이 진행 중이며, 상당한 새로운 자본 유입이 발생하지 않는 한 회복 궤적이 더 느릴 수 있음을 시사합니다. 이러한 행동의 차이는 암호화폐 시장의 규제 및 비규제 부문 간의 커지는 격차를 강조하기도 합니다.
전무이사 Nikolaos Panigirtzoglou가 이끄는 JP모건 분석가들은 암호화폐 시장 붕괴가 레버리지를 활용한 암호화폐-네이티브 투자자들에 의해 촉발되었으며, 이들을 기관 또는 ETF 보유자와 구분했습니다. 그들은 "ETF 흐름이 잘 유지되어 장기 투자자 안정성을 보여주었다"고 언급했습니다. 이러한 관점은 CME 선물 또는 암호화폐 ETF와 같은 규제 상품을 활용하는 경향이 더 강한 전통 기관 투자자들이 격렬한 변동성 동안 대체로 관망세를 유지했음을 시사합니다.
최근의 단기 시장 조정에도 불구하고, 기관 투자자들 사이에서 디지털 자산에 대한 전반적인 정서는 여전히 긍정적입니다. 2025년 1월 코인베이스와 EY-파르테논이 전 세계 350명 이상의 기관 투자자를 대상으로 실시한 설문 조사에 따르면, 4분의 3 이상이 2025년에 디지털 자산에 대한 할당을 늘릴 의향이 있다고 밝혔습니다. 약 **59%**는 운용 자산의 5% 이상을 디지털 자산 또는 관련 제품에 할당할 계획입니다.
규제 명확성은 디지털 자산의 미래 성장을 위한 주요 촉매제로 언급되며, 이는 보다 명확한 글로벌 규제 프레임워크에 대한 수요를 나타냅니다. 또한, 수익 및 거래 편의성을 위한 스테이블코인과 포트폴리오 다각화를 위한 토큰화된 자산에 대한 기관의 관심이 증가하고 있습니다. 이러한 지속적인 기관 참여는 거래소 상장 상품(ETP)을 통한 확장된 참여와 진화하는 규제 환경에 대한 긍정적인 전망을 통해 시장이 성숙하고 있음을 시사합니다.
