香港SFC、上場企業の暗号資産投資に関するガイドラインを策定へ

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香港証券先物委員会（SFC）のウォン・ティンヤウ会長は、デジタル資産トレジャリー（DATs）に関する包括的なガイダンスを提供し、上場企業によるビットコイン購入の慣行に対処する意向を発表しました。この動きは、香港の金融規制当局が、急成長する暗号資産市場への公開上場企業の関与を正式化するための積極的なアプローチを示しています。現在、上場企業の暗号資産投資を管理する具体的な規制は存在しません。

同時に、**香港証券取引所（HKEX）**は、主要な暗号資産トレジャリーモデルへの移行を試みる企業に対する監視を強化しています。HKEXは、少なくとも5社の企業がその主要事業をデジタル資産の蓄積に転換しようとする計画に異議を唱え、過剰な流動資産の保有を禁止する既存の上場規則を引用しています。取引所は、すべての新規上場申請者および上場企業が「実行可能で持続可能な」事業を運営しなければならないと主張しており、暗号資産を純粋にため込むエンティティへの完全な転換を事実上禁止しています。

規制環境と戦略的含意

SFCのイニシアチブは、香港が進化するデジタル資産の状況に規制枠組みを適応させるという継続的なコミットメントを反映しています。SFCは市場の動向を監視し、そのような投資の含意を研究する一方で、現在の規制上のギャップを埋めることも目指しています。

この規制の進展は、デジタル資産のグローバルな企業採用というより広範な文脈の中で展開されています。2025年10月現在、世界中で228社以上の公開企業がデジタル資産トレジャリー戦略を発表しており、合計で約1,480億ドル相当のビットコインおよびその他の暗号資産を保有していると報じられています。企業はしばしば、取引効率の向上、通貨リスクの軽減、新たな流動性源の提供、テクノロジーに精通した投資家の誘致、金融収益の活用、または技術的リーダーシップの確立のためにこれらの戦略を追求します。

しかし、デジタル資産を企業財務に統合する道筋は一様ではありません。ビットコインのトレジャリー発表後、株価が12%下落したKindlyMDの経験は、MicroStrategyのような企業の成功とは対照的です。この相違は、投資家の認識が、企業の以前のビジネスモデルと、デジタル資産保有への転換の背後にある戦略的根拠によって大きく影響されることを浮き彫りにしています。KindlyMDの場合、以前のヘルスケアデータプロバイダーとしてのアイデンティティにより、投資家はビットコインのトレジャリーへの移行を戦略的な財務決定ではなく、高リスクの賭けと見なしました。

市場の含意と投資家心理

SFCがガイダンスを提供する動きは、香港の上場企業が暗号資産投資にどのようにアプローチするかに影響を与える準備ができています。規制上の期待を明確にすることにより、SFCは企業金融へのデジタル資産統合のためにより構造化され、安全な環境を育成することを目指しています。

ウォン・ティンヤウ会長は、投資家がDATsの本質的な価値を理解することの重要性を強調しました。彼はまた、そのような投資に関連するプレミアムが急速に減少する可能性があると警告しました。この警告は、シンガポールを拠点とする10X Researchのレポートなどと一致しており、小売投資家がDAT取引に参加することで推定170億ドルの損失を被ったことを示しています。SFCの立場は、投機的なバブルや誤解を招くような評価から投資家の利益を保護しつつ、責任あるイノベーションを促進するという二重の目標を強調しています。

香港は、その慎重なアプローチをさらに示すために、暗号資産取引プラットフォームのライセンス供与にも積極的に取り組んでいます。SFCは2025年にPantherTradeとYAXにそのようなプラットフォームの最初の運営ライセンスを発行し、2024年中頃から合計7社になりました。現在、香港で合法的に取引が許可されているのは、ビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、アバランチ（AVAX）、および**チェーンリンク（LINK）**のみです。香港は暗号ハブとしての地位を強化することを目指していますが、これらの規制措置は、市場の発展と堅牢な監視のバランスを取るための慎重な戦略を反映しています。