Ether giảm 9.5% trong bối cảnh lo ngại về kinh tế vĩ mô; nhà giao dịch quyền chọn thận trọng

Tóm tắt điều hành

Ether (ETH) đã giảm 9.5% xuống dưới 3,700 USD, gây ra 232 triệu USD thanh lý vị thế mua đòn bẩy, khi những người tham gia thị trường phản ứng với sự bất an vừa phải trước những lo ngại về tín dụng rộng lớn hơn.

Diễn biến chi tiết

Ether (ETH) đã ghi nhận mức giảm 9.5% về giá vào thứ Sáu, kiểm tra lại mức 3,700 USD và khởi xướng 232 triệu USD thanh lý vị thế mua đòn bẩy trong 48 giờ. Sự điều chỉnh bất ngờ này xuất phát từ một đợt bán tháo rộng lớn hơn do lo ngại về tín dụng sau khi hai ngân hàng khu vực của Hoa Kỳ công bố xóa nợ. Trong khi chỉ số S&P Regional Banks Select Industry Index phục hồi một phần, các tổ chức tài chính lớn hơn, bao gồm JP Morgan và Jefferies Financial Group, đã báo cáo thua lỗ liên quan đến ngành ô tô. Đồng thời, căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang, với các cuộc thảo luận về khả năng áp thuế 100% đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc, góp phần vào sự bất ổn kinh tế vĩ mô.

Giải mã cơ chế tài chính

Dữ liệu phái sinh Ether cho thấy sự bất an vừa phải trong số các nhà giao dịch lạc quan. Độ lệch 25-delta đối với quyền chọn Ether đã tăng vọt lên 14% vào thứ Năm, một mức thường liên quan đến nỗi sợ hãi thị trường gia tăng và phí bảo hiểm đối với quyền chọn bán (put), trái ngược với phạm vi dao động bình thường từ -6% đến +6%. Biến động ngụ ý trên cả quyền chọn Bitcoin và Ethereum cũng tăng trên tất cả các kỳ hạn, báo hiệu sự bất ổn rộng lớn hơn thay vì sự hỗn loạn ngắn hạn. Cụ thể, dòng quyền chọn tập trung vào các quyền chọn bán 4,000 USD và 3,600 USD cho kỳ hạn tháng 10, với nhu cầu đáng chú ý đối với các quyền chọn bán 2,600 USD hết hạn vào tháng 12. Mức phí bảo hiểm hợp đồng tương lai ETH hàng tháng so với thị trường giao ngay giảm xuống 4%, thấp hơn ngưỡng trung tính 5%, cho thấy các nhà giao dịch đang thận trọng và tránh các vị thế đòn bẩy đáng kể.

Phân tích chiến lược kinh doanh và định vị thị trường

Mặc dù có biến động giá ngắn hạn, hoạt động của cá voi gần mức 3,700 USD cho thấy niềm tin giảm giá hạn chế, mặc dù niềm tin vào sự phục hồi nhanh chóng lên 4,500 USD vẫn còn thấp. Dữ liệu từ các sàn giao dịch phái sinh cho thấy các nhà giao dịch hàng đầu tại Binance ban đầu giảm các cược tăng giá trước khi đảo ngược hướng để tăng mức độ tiếp xúc với ETH. Ngược lại, các nhà giao dịch hàng đầu tại OKX đã thoát khỏi các vị thế của họ khi giá giảm xuống 3,700 USD. Dữ liệu on-chain cho thấy niềm tin cấu trúc vào tương lai của Ethereum, với những người nắm giữ lớn kiểm soát hơn 10,000 ETH đã bổ sung hơn 417 triệu USD giá trị token gần đây. Nguồn cung ETH dựa trên sàn giao dịch đã đạt mức thấp nhất kể từ đầu năm 2022, với hơn 30% tổng nguồn cung hiện bị khóa trong các hợp đồng staking, góp phần vào việc nén thanh khoản và sự bất đối xứng tăng giá. Trong lịch sử, cứ mỗi 5% giảm nguồn cung trên sàn giao dịch đã đi trước mức tăng giá trung bình 25% trong quý tiếp theo. Các chỉ số mạng của Ethereum vẫn mạnh mẽ, với địa chỉ hoạt động hàng ngày gần 460,000 và khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 13 tỷ USD. Các mạng mở rộng Layer-2, bao gồm Arbitrum, Optimism và Base, hiện quản lý hơn 62% tổng số giao dịch Ethereum, cho thấy khả năng mở rộng thành công.

Tác động thị trường rộng lớn hơn

Triển vọng ngắn hạn đối với Ether chỉ ra sự biến động tiếp tục khi thị trường xử lý các tín hiệu kinh tế vĩ mô và lo ngại về tín dụng. Sự phục hồi lên 4,500 USD phụ thuộc vào những cải thiện trong dữ liệu tín dụng và lao động của Hoa Kỳ, cho thấy sự phục hồi sẽ từ từ hơn là nhanh chóng. Sự kiện này nhấn mạnh sự hội nhập ngày càng tăng của thị trường tiền điện tử với tài chính truyền thống. Các phát triển quy định, chẳng hạn như Đạo luật GENIUS, đã thiết lập các quy tắc liên bang cho các stablecoin thanh toán, đã tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều này đã dẫn đến sự gia tăng tuyển dụng các vai trò tuân thủ, pháp lý và chống rửa tiền (AML)/biết khách hàng của bạn (KYC) trong Web3. Các công ty tài chính lớn như BlackRock, JPMorgan và Fidelity đang mở rộng đội ngũ tài sản kỹ thuật số của họ bằng cách tuyển dụng các nhà giao dịch định lượng, nhà phân tích rủi ro và kỹ sư hợp đồng thông minh. Trong quý 3 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã cho thấy sự tăng trưởng đáng kể, vượt trội so với thị trường vốn chủ sở hữu toàn cầu, vốn cổ phần tư nhân và vàng. Ethereum đặc biệt có vị trí tốt, dẫn đầu về tổng giá trị bị khóa (TVL) được mã hóa, và một số công ty niêm yết công khai đã công bố kế hoạch thêm Ethereum vào kho bạc của họ, tích lũy 5,663,855 ETH, trị giá 26.61 tỷ USD, vào cuối quý. Xu hướng này dự kiến sẽ tăng tốc. Đáng chú ý, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai ETH đã vượt qua Bitcoin trong phần lớn quý 3 năm 2025, cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của nhà đầu tư trong việc đầu cơ vào biến động giá của Ethereum. Nguồn cung tiền của Hoa Kỳ gần đạt mức cao kỷ lục, cùng với thuế quan cao, góp phần vào áp lực lạm phát, có khả năng thúc đẩy nhu cầu về các kho lưu trữ giá trị thay thế.

Bình luận của chuyên gia

Joachim Nagel, Chủ tịch Bundesbank của Đức và là thành viên hội đồng quản trị ECB, đã bày tỏ lo ngại về khả năng "lan tỏa" từ thị trường tín dụng tư nhân, vốn đã vượt quá 1 nghìn tỷ USD trên toàn cầu. Nagel đã xác định đây là một "rủi ro quy định" đòi hỏi sự giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý. Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 4%-4.25% vào ngày 17 tháng 9 năm 2025—lần cắt giảm đầu tiên khi lạm phát vẫn ở trên mục tiêu—thêm một lớp phức tạp khác vào môi trường kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến định giá tài sản kỹ thuật số.