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## Résumé Exécutif Everdawn Labs, en collaboration avec **Tether** et propulsé par **LayerZero**, a lancé les versions inter-chaînes de **USDT** et **XAUT**, sous les marques **USDT0** et **XAUT0**, sur la blockchain **Solana**. Cette initiative unifie la liquidité des stablecoins et introduit des actifs adossés à l'or, renforçant ainsi la position de **Solana** dans la finance décentralisée. ## L'Événement en Détail **USDT0** et **XAUT0** représentent les versions pontées inter-chaînes du stablecoin **USDT de Tether** et de **Tether Gold (XAUT)**, respectivement. Ces jetons, gérés et exploités par **Everdawn Labs**, sont désormais actifs sur **Solana** grâce à la technologie d'interopérabilité de **LayerZero**. Bien que l'**USDT** natif soit disponible sur **Solana** depuis plusieurs années, **USDT0** est conçu pour étendre considérablement sa portée de liquidité. Lorenzo R., co-fondateur d'**USDT0**, a déclaré : « L'**USDT** existant sur **Solana** ne peut circuler que dans l'écosystème **Solana**. Avec **USDT0**, **Solana** est directement liée à plus de **175 milliards de dollars** de liquidités **USDT** natives sur des chaînes majeures comme **Ethereum, Tron et TON**, sans actifs wrappés ni ponts externes, avec des règlements plus rapides et des frais réduits. » Ceci marque la première expansion de **Tether Gold (XAUT)** vers l'écosystème **Solana** via **XAUT0**. La technologie sous-jacente, appelée « **Legacy Mesh** » par **Everdawn Labs**, exploite le protocole de **LayerZero**, se concentrant sur l'interopérabilité spécifique aux stablecoins. Cette infrastructure prend en charge des pools de liquidité auditables et évite les jetons wrappés ou synthétiques, chaque transaction sur **Legacy Mesh** étant entièrement garantie par des actifs réels. Les transferts entraînent des frais de 0,03 %, payables en **USDT**. Actuellement, l'offre en circulation de **USDT0** est d'environ **7,5 milliards de jetons**, et **XAUT0** s'élève à environ **7 355 jetons**, selon **CoinGecko**. À titre de comparaison, l'offre en circulation d'**USDT** natif dépasse **180 milliards**, et **XAUT** totalise **375 572**. **USDT0** est également disponible sur d'autres réseaux, notamment **Plasma, Polygon, Arbitrum, Berachain, Ethereum, Ink, Flare, Optimism, Hyperliquid's HyperEVM, SEI** et **Rootstock**, tandis que **XAUT0** est disponible sur **TON, HyperEVM et Polygon**. ## Implications du Marché L'intégration de **USDT0** et **XAUT0** dans l'écosystème **Solana** devrait avoir plusieurs implications sur le marché. Elle augmente la vélocité et l'interopérabilité des jetons **USDT** au sein du troisième plus grand écosystème **Tether** natif. Cela permet aux utilisateurs et aux développeurs de transférer des fonds **USDT** vers **Solana** de manière permissionless avec des frais réduits. L'introduction de **XAUT0** renforce le rôle de **Solana** en tant que hub pour la **tokenisation d'actifs du monde réel (RWA)**, offrant une utilité programmable et composable pour l'or. Lorenzo R. a souligné que « La combinaison des dollars omnichain et de la valeur adossée à l'or offre aux développeurs et aux institutions une base pour construire la prochaine génération d'applications, allant des envois de fonds mondiaux et des trésoreries d'entreprise aux prêts programmables et à l'innovation adossée à des actifs. » Ce développement vise à rationaliser l'accès à une liquidité unifiée et à une stabilité adossée à l'or pour les applications décentralisées, les paiements et la finance institutionnelle au sein de l'environnement rapide et peu coûteux de **Solana**. ## Commentaires d'Experts Tamar Menteshashvili, responsable des stablecoins à la **Solana Foundation**, a commenté l'importance de ce lancement : « Solana est à l'avant-garde de la finance on-chain, et le lancement de **Legacy Mesh** propulse cet élan encore plus loin. En connectant l'**USDT** sur **Solana** au réseau **Tether** plus large, **Legacy Mesh** offre aux détenteurs d'**USDT** l'accès le plus rapide et le plus rentable à l'écosystème **Solana** diversifié – englobant la **DeFi, les paiements** et la **finance de niveau institutionnel**. Ce lancement renforce les écosystèmes **Solana** et **Tether**.» Menteshashvili a ajouté que **XAUT0** introduit une utilité similaire pour l'or sur **Solana**, en faisant un actif puissant pour la garantie, la couverture et la gestion de trésorerie on-chain. ## Contexte Plus Large L'offre de stablecoins de **Solana** a connu une croissance significative au premier trimestre 2025, la valeur totale en USD des stablecoins sur le réseau ayant plus que doublé, passant de **5,2 milliards de dollars en janvier à 11,7 milliards de dollars en février**. Au cours de cette période, **Solana** a traité en moyenne plus de **200 millions** de transactions de stablecoins on-chain par mois. Cette expansion positionne **Solana** comme le troisième plus grand fournisseur de liquidité de stablecoins parmi les réseaux blockchain publics, derrière **Ethereum** et **Tron**. Depuis son lancement, les produits **USDT0** ont dépassé **25 milliards de dollars** en volume de pontage à travers plus de **320 000 transferts**, supportant neuf chemins de chaînes. Cela positionne **USDT0** comme le jeton omnichain le plus actif au sein de l'écosystème **LayerZero**. L'intégration stratégique de ces jetons omnichain sur **Solana** fait partie d'une tendance plus large visant à améliorer l'interopérabilité et la liquidité inter-chaînes pour les stablecoins et les **actifs du monde réel** à travers le paysage des actifs numériques. Cette initiative élimine les frictions associées aux jetons wrappés et aux ponts tiers, offrant un moyen plus direct et efficace de transfert de valeur et d'utilisation à travers divers réseaux blockchain.
## L'événement en détail Ink, une solution **Ethereum Layer 2** incubée par **Kraken** et la **Ink Foundation**, a officiellement lancé **Tydro**, un protocole de prêt et d'emprunt décentralisé. Tydro fonctionne comme une instance en marque blanche, conçue sur mesure, d'**Aave v3**. La **Ink Foundation** a qualifié Tydro d'« infrastructure essentielle pour la DeFi sur Ink ». Parallèlement, **Kraken** a annoncé son intention d'intégrer Tydro dans son produit d'échange centralisé principal, avec l'objectif déclaré de fournir à ses clients un accès plus fluide aux opportunités **DeFi**. Le jeton **INK**, central au protocole, sera utilisé pour amorcer la liquidité et inciter les premiers adoptants, y compris un système où les utilisateurs accumulent des points représentant des réclamations sur un futur airdrop. ## Mécanismes financiers **Tydro** hérite du moteur de prêt d'**Aave**, qui sous-tend le plus grand protocole de prêt onchain. Le support initial sur **Tydro** comprend les marchés de prêt non-dépositaires pour l'**ETH enveloppé (wETH)**, le **bitcoin enveloppé de Kraken (kBTC)**, le **Global Dollar (USDG)**, le **Tether-backed (USDT0)** et le **stablecoin natif d'Aave (GHO)**. Les déploiements futurs sont prévus pour incorporer des actifs générateurs de rendement et des jetons de staking liquide. Le jeton **INK** introduit une structure d'incitation conçue pour attirer les "flux de capitaux natifs d'Ink" et récompenser la participation au protocole. La **Ink Foundation** a spécifié que le jeton **INK** n'aura pas de rôle de gouvernance, mais se concentrera plutôt sur l'agrégation de liquidités et l'incitation à l'adoption des applications basées sur Ink. ## Stratégie commerciale et positionnement sur le marché Le lancement de **Tydro** positionne **Ink** comme un acteur important au sein de l'écosystème **Ethereum L2**, tirant parti de la technologie établie d'**Aave**. **Aave** elle-même détient une présence substantielle sur le marché, sécurisant **75 milliards de dollars** en dépôts nets et **30 milliards de dollars** en prêts actifs, représentant plus de **50 %** de toutes les activités de prêt onchain. En adoptant une approche en marque blanche, **Ink** bénéficie de l'infrastructure éprouvée d'**Aave**. Les plans d'intégration de **Kraken** représentent une démarche stratégique visant à fusionner les offres **CeFi** et **DeFi**, permettant à sa base d'utilisateurs un accès direct aux services de prêt décentralisés sans quitter l'environnement de l'échange. Cette stratégie s'aligne sur l'objectif d'**Ink** de fonctionner comme une source concentrée de capital au sein de sa blockchain, améliorant sa position concurrentielle par rapport à d'autres solutions **Layer 2** telles que **Base Network** et **Optimism**. ## Implications plus larges pour le marché L'introduction de **Tydro** devrait entraîner une augmentation de la **Valeur Totale Verrouillée (TVL)** et de l'activité sur **Ink L2**, influençant potentiellement la valorisation boursière du jeton **INK**. Ce développement améliore également la visibilité et l'adoption de la technologie de prêt d'**Aave** grâce à son déploiement en marque blanche. À long terme, cette initiative pourrait établir un précédent pour d'autres grandes bourses centralisées afin d'intégrer des primitives de finance décentralisée, favorisant ainsi une adoption plus généralisée de la **DeFi**. De telles intégrations sont essentielles pour combler le fossé opérationnel entre les services financiers centralisés traditionnels et l'écosystème Web3 décentralisé en plein essor, consolidant l'importance stratégique d'**Ink** en tant que solution **Ethereum Layer 2**.
## Résumé analytique Le **protocole Gearbox**, une plateforme de prêt de finance décentralisée (DeFi), a signalé une résurgence significative de sa **Valeur Totale Verrouillée (TVL)**, grimpant à 340 millions de dollars après une baisse antérieure de 80 % par rapport à son pic de 410 millions de dollars. Cette reprise est principalement attribuée à l'adoption accrue des stratégies de «prêt en boucle», au lancement réussi de son «mode sans permission» et à des collaborations stratégiques. Le sentiment du marché entourant **Gearbox** est observé comme haussier, avec des attentes de forte volatilité et de risques de liquidation élevés au sein des actifs engagés dans des pools à fort effet de levier. ## L'événement en détail Le **TVL de Gearbox** a initialement connu une réduction de 80 % par rapport à son pic de 410 millions de dollars. Cependant, les données de **DefiLlama** indiquent un rebond à 340 millions de dollars, stimulé par les utilisateurs recherchant des opportunités au-delà du farming spéculatif. Un élément pivot de cette reprise a été le lancement du **mode sans permission** en mars, qui permet aux curateurs de créer des marchés de prêt personnalisés sans nécessiter de votes de **DAO**. Cette nouvelle fonctionnalité a attiré des capitaux substantiels, les comptes de crédit sur le **mode sans permission** représentant 250 millions de dollars du **TVL de Gearbox**. Le protocole a également noué des partenariats stratégiques avec des entités telles que **Hemi**, **EigenLayer**, **Mellow Protocol**, **RE7** et **Lido V2**, permettant des opérations à effet de levier pour les actifs **LST/LRT**. Un exemple notable a été un pool **$WSTETH** à effet de levier 40x avec **Lido**, qui a rapidement atteint sa capacité, soulignant une demande significative pour des opportunités à fort effet de levier. **Gearbox** se différencie en intégrant des actifs que d'autres plateformes ne peuvent souvent pas, y compris des actifs illiquides disponibles sur des protocoles comme **Mellow Finance**, un protocole de restaking liquide de 430 millions de dollars. L'architecture du protocole, comprenant les **«Comptes de Crédit»** et le **«Bouclage basé sur les contrats»**, facilite les opérations DeFi à effet de levier sans glissement et à faibles frais. Ces **Comptes de Crédit**, qui adhèrent à la **norme ERC-4626**, agrègent le capital collatéral et les fonds empruntés au sein d'un seul compte. Cette conception permet un effet de levier en une seule étape ; par exemple, un utilisateur déposant 1 **ETH** et optant pour un effet de levier de 10x est directement mis en correspondance avec 9 **ETH**, tous les fonds restant dans le contrat. De plus, **Gearbox** appelle directement les contrats de frappe, tels que **Lido Finance**, pour obtenir une exposition aux actifs, plutôt que de s'appuyer sur les échanges décentralisés (DEX), même pour les actifs à liquidité limitée comme **DVstETH**. Le protocole maintient un bilan de zéro créance douteuse et d'attaques depuis sa création, soutenu par plus de 3 millions de dollars d'investissements en sécurité/contrôle des risques et plus de 10 audits. ## Implications du marché La croissance de **Gearbox** signifie un flux accru de capitaux vers son écosystème et ses protocoles partenaires, offrant un potentiel de rendements élevés pour les utilisateurs employant des stratégies de bouclage. Cependant, cela introduit également des risques de liquidation accrus au sein des positions fortement杠杆ée. La conception unique du protocole, en particulier ses **Comptes de Crédit** et sa «Liste autorisée» pour les protocoles et jetons intégrés, le positionne comme un acteur clé pour l'effet de levier DeFi institutionnel et les stratégies de détail sophistiquées. Cette approche pourrait influencer la conception des futurs protocoles de prêt DeFi, en mettant l'accent sur la conformité et l'efficacité du capital. La résurgence de **Gearbox** coïncide avec une reprise plus large du secteur du prêt de crypto, qui a vu les dépôts atteindre 130 milliards de dollars, indiquant une confiance renouvelée des investisseurs et un appétit pour les opportunités génératrices de rendement dans l'espace des actifs numériques. ## Commentaire d'expert Un membre anonyme de l'équipe **Gearbox**, connu sous le nom de **Mugglesect**, a souligné que la stratégie du protocole implique l'intégration d'actifs qu'aucune autre plateforme ne peut gérer, attribuant la croissance à un effet de levier réel plutôt qu'au farming spéculatif. Cette focalisation sur l'utilité plutôt que sur la spéculation s'aligne avec la conception du protocole, où les fonds restent dans le compte de contrat et ne peuvent être dirigés que vers des cibles pré-approuvées. Pour les participants institutionnels, cette structure fonctionne efficacement comme un «compte de trading sous séquestre» on-chain, permettant un investissement à effet de levier dans des stratégies cibles tout en maintenant un suivi transparent des flux de fonds. Cette fonctionnalité de «compte de trading sous séquestre», associée à des mesures de sécurité et des audits robustes, répond aux préoccupations clés pour l'engagement institutionnel dans la DeFi. ## Contexte plus large L'approche de **Gearbox** pour attirer les capitaux institutionnels se déroule dans un paysage réglementaire en évolution pour les blockchains sans permission. Historiquement, les banques et les infrastructures de marché financier ont abordé la technologie blockchain avec prudence en raison du découragement réglementaire à s'engager avec des systèmes sans permission. Cependant, des développements récents, tels que le fonds monétaire **BUIDL** de **Blackrock** sur **Ethereum** et le déploiement de **JPMD** par **JP Morgan** sur **Base**, tous deux des blockchains sans permission, indiquent un changement de perspective institutionnelle. Les cadres réglementaires, y compris les lois sur la vie privée comme le **RGPD**, les exigences de capital telles que **Bâle III**, les règles de résilience opérationnelle comme **DORA**, et les normes anti-blanchiment d'argent du **GAFI**, imposent des exigences complexes pour l'engagement institutionnel avec les blockchains sans permission. Notamment, **Bâle III** applique une pondération de risque de 1250 % aux actifs sur les chaînes publiques si l'infrastructure sous-jacente n'est pas entièrement comprise ou jugée conforme, ce qui rend de telles détentions considérablement plus coûteuses. Les décideurs politiques sont de plus en plus invités à adopter une approche plus nuancée et différenciée au sein des cadres de risque existants afin de favoriser des conditions de concurrence équitables pour les banques tout en relevant les défis inhérents aux infrastructures distribuées. La «liste autorisée» de **Gearbox** et sa stratégie de gestion de fonds en contrat sont des tentatives d'alignement avec les besoins institutionnels et réglementaires perçus, fournissant un modèle pour la manière dont les protocoles DeFi peuvent se structurer pour faciliter une adoption plus large par la finance traditionnelle.
## L'Événement en Détail **Lithos**, un nouvel échange décentralisé (**DEX**) construit sur la blockchain **Plasma**, a lancé son programme d'amorçage **Genesis**, initiant une campagne de minage de liquidité en deux étapes conçue pour distribuer 5 % de son offre totale de jetons **LITH**. L'**Événement de Génération de Jetons (TGE)** pour **LITH** est prévu pour le 11 octobre 2025, à 16h00 CET, marquant une étape significative pour l'infrastructure de liquidité de l'écosystème **Plasma**. Ce programme vise à amorcer une liquidité profonde dans les pools précoces, à faciliter la découverte de prix équitable pour **LITH**, et à assurer une large distribution de **veLITH** pour promouvoir une gouvernance décentralisée. Aucun fonds n'a été levé pour ce lancement, soulignant son modèle de distribution basé sur la communauté. Le programme d'amorçage **Genesis** se déroule en deux étapes distinctes. La phase 1, qui se déroule du 1er octobre au 1er décembre 2025, se concentre sur les pools de stablecoins et **XPL**, spécifiquement **XPL/USDT0** et **USDe/USDT0**. Cette phase initiale, d'une durée de deux mois, vise à construire la Valeur Totale Verrouillée (**TVL**), à générer des frais précoces et à aligner **Lithos** avec l'écosystème **Plasma** plus large. Les participants peuvent retirer leurs actifs à tout moment, les récompenses s'ajustant en fonction de la durée de leurs actifs dans le pool. La phase 2, qui commence à la date du **TGE** le 11 octobre 2025 et s'étend jusqu'au 11 janvier 2026, se concentre sur le pool **LITH/XPL**. Cette période de trois mois offre le potentiel de hausse le plus fort pour les participants qui maintiennent leurs dépôts tout au long de la période Genesis complète, soulignant une approche incitative à la fourniture de liquidité à long terme. ## Mécanismes Financiers Le programme d'amorçage **Genesis** alloue un montant fixe de 5 % de l'offre totale de **LITH** en récompenses. Les participants gagnent des points en déposant dans des pools éligibles, le pool **LITH** offrant le potentiel de récompense le plus élevé. Les frais accumulés sont affichés quotidiennement sur la page des récompenses. Les récompenses sont structurées avec un partage 50/50 : la moitié est distribuée sous forme de **veLITH**, qui est verrouillé et offre des droits de gouvernance et l'éligibilité aux récompenses de pots-de-vin, tandis que l'autre moitié est distribuée sous forme de **LITH** liquide, soumise à une période d'acquisition de deux semaines après la distribution pour protéger la stabilité des prix. Plus précisément, 250 000 **veLITH** seront distribués lors du **TGE** le 11 octobre, le reste étant envoyé toutes les deux semaines. Les récompenses en **LITH** liquide seront distribuées à la fin de la période Genesis. Pour inciter davantage à la participation et à la liquidité durable, **Lithos** intègre des multiplicateurs basés à la fois sur la taille du dépôt et la durée du dépôt. Ce mécanisme est conçu pour récompenser les fournisseurs de liquidité précoces et cohérents, favorisant une base d'utilisateurs stable et engagée pour la plateforme. ## Stratégie Commerciale & Positionnement sur le Marché **Lithos** est positionné comme la couche de liquidité centrale pour la blockchain **Plasma**, visant à fournir une plateforme durable pour les traders, les fournisseurs de liquidité et les participants à la gouvernance. Sa stratégie principale tourne autour du **modèle ve(3,3)**, qui cherche à aligner les incitations à long terme de toutes les parties prenantes, une rupture par rapport aux modèles **DEX** antérieurs qui ont souvent eu du mal avec la « liquidité mercenaire », la perte impermanente et les pressions inflationnistes dues aux émissions excessives de jetons. En mettant l'accent sur une « **TVL** saine » – la liquidité qui génère activement des frais – **Lithos** vise à construire un écosystème plus résilient. Le mécanisme **ve(3,3)** garantit que les détenteurs de **veLITH** possèdent un pouvoir de vote significatif, leur permettant de diriger les incitations d'émission vers des pools de liquidité spécifiques. Cela crée un effet de volant où les pools à frais élevés attirent les votes, entraînant une augmentation des émissions, une liquidité plus profonde et une génération de frais supplémentaires. De plus, **Lithos** utilise la **Liquidité Détenue par le Protocole (POL)**, réinvestissant une part des revenus pour créer une liquidité de base permanente, et un **Programme d'Ignition** qui utilise les frais de trading et les positions de protocole pour racheter du **LITH** sur le marché ouvert. **Lithos** bénéficie de sa construction sur la blockchain **Plasma**, qui offre des avantages distincts. **Plasma** prend en charge les transferts **USDT** sans frais de gaz, dispose d'une infrastructure optimisée pour les stablecoins avec plus de 2 milliards de dollars de liquidités de stablecoins actives, et offre des performances élevées avec plus de 1 500 transactions par seconde via le consensus **PlasmaBFT**. Son intégration **DeFi** étendue avec plus de 100 partenaires de l'écosystème, y compris **Aave**, **Ethena** et **Fluid**, assure une interopérabilité transparente. De plus, le modèle de sécurité de **Plasma** est ancré au **Bitcoin**, offrant une base robuste qui s'aligne également sur les exigences réglementaires telles que l'**Acte GENIUS des États-Unis** et la **MiCA de l'UE**. ## Implications plus Larges sur le Marché Le lancement de **Lithos** et de son programme d'amorçage **Genesis** pourrait avoir un impact significatif sur l'écosystème **Plasma** en établissant un composant **DeFi** central qui améliore la liquidité et l'engagement des utilisateurs. Son succès, en particulier compte tenu de l'accent mis par le **modèle ve(3,3)** sur la stabilité à long terme et les incitations alignées, pourrait servir de cas d'étude critique pour les futurs lancements de **DEX** et les stratégies de distribution de jetons au sein du paysage **DeFi** plus large. La distribution basée sur la communauté, sans levée de fonds préalable, pourrait également influencer le sentiment concernant les modèles de lancement décentralisés et équitables. Les incitations fournies, telles que les rendements élevés sur les dépôts **USDT0** au sein de l'écosystème **Plasma** (par exemple, jusqu'à 30,43 % d'APY sur le **Re7 Core USDT0 Vault** du protocole **Euler** avec des récompenses **XPL** supplémentaires, et 21,33 % d'APY sur les dépôts **Aave USDT0** avec des récompenses **WXPL**), soulignent l'activité **DeFi** robuste existante de **Plasma** et pourraient attirer davantage de capitaux et d'utilisateurs vers **Lithos**. Bien que les dynamiques initiales du marché autour du **TGE** soient anticipées comme volatiles, le modèle **ve(3,3)** sous-jacent vise à favoriser la stabilité à long terme, influençant potentiellement le sentiment des investisseurs vers des modèles **DeFi** durables plutôt que des entreprises purement spéculatives. L'intégration stratégique avec l'environnement stablecoin sans frais de gaz et les capacités de haute performance de **Plasma** positionne **Lithos** pour potentiellement devenir un acteur clé dans le paysage évolutif de la finance décentralisée.