Değerli Metaller Telif ve Akış Sektörü Eylül Ayında Önemli Kazançlar Bildiriyor
Eylül Ayında Değerli Metaller Telif ve Akış Sektörü Performansı
Değerli Metaller Telif ve Akış Sektörü, Eylül 2025'te güçlü bir performans sergileyerek, Değerli Metaller R&S Endeksi %14,67 oranında yükseldi. Değerli Metaller R&S Eşit Ağırlıklı Endeksi ise ay boyunca %19,48 artışla daha da önemli bir yükseliş kaydetti. Bu sektör çapındaki ilerleme, elverişli makroekonomik ortam ve belirli kurumsal girişimlerle desteklenen değerli metallere olan yatırımcı ilgisinin arttığını yansıtmaktadır. Dikkat çekici bir şekilde, endeksteki hiçbir şirket Eylül ayında hisse fiyatında düşüş yaşamadı, bu da geniş tabanlı olumlu bir ivme olduğunu göstermektedir.
Makroekonomik Sürücüler ve Piyasa Tepkisi
Değerli metaller alanındaki önemli kazançlar, makroekonomik faktörlerin birleşimiyle desteklenmiştir. ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimi beklentileri, Eylül ortasında 25 baz puanlık gerçek bir faiz indirimiyle sonuçlanarak ABD Doları'nın zayıflamasına katkıda bulundu. Bu gelişme, genellikle değerli metaller de dahil olmak üzere dolar cinsinden varlıkları uluslararası yatırımcılar için daha cazip hale getirmektedir.
Jeopolitik belirsizlikler de güvenli liman varlıklarına olan talebi artırmada önemli bir rol oynamıştır. Artan ABD siyasi gerilimleri, Donald Trump'ın yeni uluslararası tarifeler açıklaması ve tırmanan ABD-Çin ticaret çatışmaları, yatırımcıları altın ve gümüş gibi somut varlıklara sığınmaya yöneltti. Eş zamanlı olarak, kalıcı enflasyonist baskılar, değerli metallerin değer kaybeden itibari paralara karşı bir koruma olarak çekiciliğini daha da artırdı.
Arz tarafındaki dinamikler de yükseliş eğilimine katkıda bulundu. Gümüş piyasasının 2025 yılında yaklaşık 117 milyon onsluk tahmini bir açıkla üst üste beşinci kez arz açığı yaşaması bekleniyor. Benzer şekilde, platin piyasasında madencilik bölgelerindeki aksaklıklar nedeniyle 850.000 onsluk bir kıtlık bekleniyordu. Bu arz kısıtlamaları, güçlü merkez bankası altın alımları ve değerli metaller Borsada İşlem Gören Fonlara (ETF'ler) önemli girişlerle birleşince piyasa ivmesini güçlendirdi. Güneş enerjisi, elektrikli araçlar ve elektronik gibi sektörler tarafından yönlendirilen gümüşe olan endüstriyel talep de güçlü bir ivme sağladı. Eylül ayında, altın fiyatları %10,6 artarak onsu 3.478 dolardan 3.847 dolara yükselirken, gümüş %14,1 ilerleyerek onsu 40,81 dolardan 46,57 dolara çıktı.
Bireysel Şirket Öne Çıkanları: Versamet Royalties Kazançlara Öncülük Ediyor
Bu canlı piyasada, Versamet Royalties (TSXV: VMET) Eylül ayında %49,91'lik olağanüstü bir hisse fiyatı büyümesi kaydederek en iyi performansı gösteren şirket oldu. Bu dikkat çekici artış, öncelikle stratejik kurumsal gelişmelerden kaynaklandı. 24 Eylül 2025'te Versamet Royalties, Namibya'daki Rosh Pinah Çinko madeni üzerinde %90 gümüş akışı ve Brezilya'daki Santa Rita madeni üzerinde %2,75 net izabe getirisi (NSR) telif hakkı olmak üzere önemli bir satın alma duyurdu. İşlem, 125 milyon dolarlık ön peşin nakit bedel ve 45 milyon dolara kadar potansiyel ek ödemeleri içeriyordu. Bu satın almanın Versamet'in nakit akışını ve büyüme profilini önemli ölçüde artırması bekleniyor; projelendirilen üretim, 2025 yılı için 10.000 GEOs'in üzerindeki tahminden 2026 yılına kadar 20.000 altın eşdeğeri ons (GEOs) üzerine çıkarak, yaklaşık %83'ü altın ve gümüşten elde edilecek.
Yatırımcı güvenini daha da güçlendiren Versamet, 8 Eylül 2025'te NYSE American'da çift listeleme yapma ve Toronto Borsası (TSX) ana tahtasına geçme niyetini duyurdu. Bu stratejik hamle, piyasa farkındalığını artırmayı, işlem likiditesini geliştirmeyi ve yatırımcı tabanını genişletmeyi hedeflemektedir. Şirket, NYSE American listelemesine hazırlık olarak beşe bir hisse konsolidasyonu planlamaktadır. Analistler, VMET hissesi için yakın zamanda verilen "Satın Al" notu ve 2,00 Kanada Doları fiyat hedefiyle olumlu yanıt verdiler.
Telif ve Akış Modelini Anlamak
Değerli metaller telif ve akış şirketleri, geleneksel madencilik operasyonlarına kıyasla belirgin bir yatırım teklifi sunar. Yükselen metal fiyatlarına karşı kaldıraç sağlarlar ancak genellikle daha düşük operasyonel riskler taşırlar. Gelir akışları, akış şirketlerinin bir madenin metal üretiminin önceden belirlenmiş bir yüzdesinin gelecekteki teslimatlarını güvence altına almak için genellikle piyasa fiyatının çok altında bir peşin ödeme yaptığı telif ve akış anlaşmalarından elde edilir. Telifler, tipik olarak, bir madencilik projesinin net izabe getirisinin (NSR) küçük bir kısmına (örn. %1-3) uygulanır; bu, gelirlerden taşıma ve rafinaj maliyetleri çıkarılarak hesaplanır. Bu modelin doğal istikrarı ve emtia yükselişine maruz kalması, metal fiyatlarının yükseldiği dönemlerde onu özellikle cazip hale getirmektedir.
Daha Geniş Bağlam ve Gelecekteki Etkiler
Eylül ayında değerli metaller telif ve akış şirketlerinin güçlü performansı, değerli metaller piyasasındaki daha geniş bir yükseliş eğilimiyle uyumludur. Bu duyarlılık Ekim ayında da devam etti ve altın, 15 Ekim 2025'te onsu 4200 doların eşi görülmemiş seviyesini aştı. Bu, altının 15 işlem seansında 13. yükselişini işaret etti ve 2025'i 1979'dan bu yana en iyi yılı olarak sağlamlaştırarak yılbaşından bu yana %60'lık şaşırtıcı bir artış kaydetti. Altın ve Gümüş Kulübü (GSC) analistleri, bunu değerli metaller için "yeni bir altın çağının başlangıcı" olarak nitelendirdiler ve bunu, itibari para biriminin satın alma gücünün aşınmasıyla karakterize edilen bir yatırım paradigması olan "Büyük Değer Kaybı Ticareti" olarak adlandırdıkları bir olguyla desteklediler.
Bu eğilim, merkez bankalarının rezervleri çeşitlendirmek ve para birimi oynaklığına karşı korunmak için tarihi seviyelerde altın almasıyla pekişiyor. 2024'te 35 trilyon doları aşan ABD ulusal borcu ve yaklaşık %123'lük borç-GSYİH oranı da dahil olmak üzere devam eden mali zorluklar, uzun vadeli ekonomik istikrara ilişkin endişeleri daha da artırmaktadır. Uluslararası Para Fonu (IMF)'nin araştırması, kurumsal portföylerin politika belirsizliği dönemlerinde altın tahsislerini taban seviyelerinin %15-25 üzerinde artırma eğiliminde olduğunu ve bunun somut varlıklara doğru yapısal bir kaymayı yansıttığını öne sürmektedir.
İleriye dönük olarak, piyasa sürekli oynaklık beklemektedir. Yatırımcılar, özellikle daha fazla faiz indirimi yörüngeleriyle birlikte gelişen jeopolitik gelişmeleri ve enflasyon verilerini yakından takip edeceklerdir. Beklenen faiz indirimleri, devam eden jeopolitik istikrarsızlık ve sürdürülebilir merkez bankası alımlarının birleşimi, değerli metal fiyatlarının ve dolayısıyla telif ve akış şirketlerinin performansının sürekli yükseliş gösterebileceğini düşündürmektedir. Analistler, altının 2026 yılına kadar onsu potansiyel olarak 5.000 dolara ulaşabileceğini, bazıları ise 2026 baharına kadar 6.000 doları tahmin ederek sektör için sürdürülebilir bir yükseliş görünümü olduğunu belirtmektedir.
