Teck'in Açıklanmayan Telif Hakkı, Anglo Birleşme Davasına 3 Milyar Dolar Ekliyor

Edgen Stock·Mar 20 2026, 13:43

Paylaşmak için

Paylaşmak için

Bağlantıyı kopyala

Önemli Çıkarımlar

Teck Resources'ın Barrick Gold'un önemli bir projesi üzerinde sahip olduğu, daha önce açıklanmayan bir telif hakkı, Teck'e milyarlarca dolar değer katabilir ve Anglo American ile önerilen birleşmesi için gerekçeyi güçlendirebilir. Citigroup analistleri tarafından gün yüzüne çıkarılan bu açıklama, üç madencilik devinin tamamı için önemli değerleme değişiklikleri getiriyor.

Teck, Barrick'in Fourmile altın projesinde %10 net kar telif hakkına sahip olup, bu durum önerilen Anglo American birleşmesine 3 milyar dolara kadar değer katabilir.
Barrick'in Kuzey Amerika iş kolunun planlanan halka arzı yeniden değerlemeyle karşı karşıya kalıyor, zira daha önce açıklanmayan telif hakkı Fourmile'ın tahmini 15 milyar dolarlık değerini azaltabilir.
Bu keşif, Teck'in bir satın alma hedefi olarak çekiciliğini artırıyor ve Anglo American anlaşması ilerledikçe analist fiyat hedeflerinin 79 C$ ile 82 C$ aralığına revize edilmesini destekliyor.

Teck Telif Hakkı Açıklaması Birleşmeye 3 Milyar Dolar Ekleyebilir

Citigroup analistlerinin 20 Mart tarihli bir raporuna göre, Teck Resources'ın Barrick Mining'in Nevada'daki Fourmile altın projesi üzerinde sahip olduğu ve daha önce açıklanmayan bir telif hakkı, birleşik Anglo-Teck varlığına 3 milyar dolara kadar değer katabilir. Bu telif hakkı, Teck'e projenin net karlarından %10 pay alma hakkı vermektedir ve Barrick bu projeyi yüzyılın en önemli altın keşiflerinden biri olarak nitelendirmiştir. Bu oran, sahadan 6 milyon ons altın üretildikten sonra %15'e yükselecektir.

Bu gizli varlık, Teck'in Anglo American PLC ile önerilen birleşmeyi tamamlarken değerlemesini önemli ölçüde güçlendirmektedir. İlk olarak 2011'de imzalanan telif hakkı anlaşması, Barrick'in ön ekonomik değerlendirmesine göre en az 25 yıl boyunca yıllık 750.000 onsa kadar altın üretebilecek bir projeyi kapsamaktadır. Bu açıklama, Teck'in portföyüne önemli ve uzun vadeli bir gelir akışı ekleyerek Anglo American'ın satın alımı için daha güçlü bir gerekçe sunmaktadır.

Barrick'in Halka Arz Değerlemesi Potansiyel Düşüşle Karşı Karşıya

Teck'in telif hakkının açıklanması, Barrick'in Kuzey Amerika iş kolunun planlanan halka arzı için önemli değerleme soruları yaratmaktadır. Barrick, bu telif hakkını daha önce kamuya açıklamamış olup, bu detay piyasa analistlerini şaşırtmıştır. RBC Dominion Securities analisti Josh Wolfson, daha önce Fourmile projesinin değerini 15 milyar dolar veya Barrick'in toplam net varlık değerinin %15,6'sı olarak tahmin etmişti. Bu haberin ardından, değerlemesinin muhtemelen aşağı yönlü bir revizyona ihtiyaç duyacağını belirtti.

Kabaca hesaplarsak, %10 NPI, değeri %10 düşürür.

— Josh Wolfson, Analist, RBC Dominion Securities.

Bu gelişme, Barrick'in Nevada Gold Mines (NGM) ortak girişimindeki ortağı Newmont Corp. ile ilişkisinde de sürtüşmelere yol açmaktadır. Fourmile şu anda NGM'nin dışında olsa da, daha sonra entegre edilmesi beklenmektedir, bu da Newmont'u %38,5'lik payını korumak için Barrick'e ödeme yapıp yapmayacağına veya seyreltmeyi kabul edip etmeyeceğine karar vermeye zorlayacaktır. Yeni anlaşılan telif hakkı, bu gelecekteki kararın ekonomik yönünü daha da karmaşık hale getirmektedir.