Morgan Stanley, Çin AI Bulutunda %72 CAGR Görüyor, Alibaba'yı En İyi Seçim Olarak Belirliyor

Çin'in AI Bulut Pazarı, %72 CAGR ile 2029'a Kadar 2,18 Trilyon RMB'ye Ulaşacak

Morgan Stanley'nin 16 Mart tarihli raporuna göre, Çin'in AI bulut pazarı, 2024 ile 2029 yılları arasında %72 bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ile katlanarak büyümesi bekleniyor. Pazarın 2024'teki 150 milyar RMB'den 2029'a kadar 2,18 trilyon RMB'ye çıkması öngörülüyor. Bu büyüme sektörü yeniden şekillendirecek; Üretken AI'ın toplam IaaS ve PaaS pazarındaki payının 2024'teki sadece %6'dan 2029'a kadar %39'a yükselmesi ve tüm bulut endüstrisinin temel motoru haline gelmesi bekleniyor.

Talep yapısı da temel bir değişim geçiriyor. AI çıkarım iş yüklerinin şaşırtıcı bir şekilde %103 CAGR ile büyümesi beklenirken, eğitim iş yükleri daha mütevazı bir %26 CAGR görecek. Bu değişim, çıkarımı baskın güç haline getirecek; eğitim'in GenAI IaaS pazarındaki payının 2024'teki %76'dan 2029'a kadar %23'e düşmesi bekleniyor.

Alibaba ve ByteDance, AI Bulut İkili Tekeli Olarak Ortaya Çıkıyor

Morgan Stanley, Alibaba'yı "en iyi seçimi" olarak belirledi ve 180 dolarlık fiyat hedefiyle "ağırlığını artır" notu verdi. Banka, Alibaba'nın kendi geliştirdiği T-Head çiplerinden Qwen büyük dil modeline ve hizmet olarak model (MaaS) platformu Bailian'a kadar uzanan kapsamlı "tam yığın" AI ekosistemini temel rekabet avantajı olarak vurguluyor. Bu dikey entegre strateji, Alibaba'yı ABD pazarındaki Google'ın rolüne benzer şekilde, piyasadaki en iyi konumlanmış altyapı oyuncusu haline getiriyor.

Aynı zamanda, ByteDance hızla en yıkıcı yeni girişmcı haline geldi. Bulut birimi Volcengine, şimdiden GenAI IaaS pazarının %14,2'sini ve MaaS pazarında %37,5 ile lider payı ele geçirdi. ByteDance'in agresif genişlemesi, 2026 yılı için planlanan 2,5 trilyon RMB'lik sermaye harcamasıyla destekleniyor; bu, Alibaba'nın 1,6 trilyon RMB'si ve Tencent'in aynı dönem için 1,3 trilyon RMB'sini gölgede bırakıyor. Bu yoğun yatırım, Çin'in AI bulut ortamında gelişmekte olan bir ikili tekeli vurguluyor.

20 Yıldaki İlk Bulut Fiyat Artışı Alibaba EBITA'sını %11 Artırabilir

AI patlaması, bulut bilişim endüstrisindeki 20 yıllık fiyat deflasyonu trendini tersine çeviriyor. Morgan Stanley, yeni bir fiyatlandırma döngüsünün başladığını ve bunun karlılığı önemli ölçüde artırabileceğini öngörüyor. Alibaba Bulutu için analistler, genel sözleşme fiyatlarındaki her %1'lik artışın, EBITA marjında 1 yüzde puanlık bir iyileşmeye ve EBITA tahmininde %11'lik bir artışa dönüşebileceğini hesapladı. Fiyatlar %10 artarsa, EBITA marjı 4 yüzde puan genişleyebilir.

Bu, AWS ve Google Cloud gibi küresel sağlayıcıların zaten fiyat artışları uygulamış olmasının ardından geldi. Ancak rapor, Çin'de bu eğilimi azaltabilecek iki faktör olduğu konusunda uyarıyor. Birincisi, ByteDance'in pazar payı elde etmeye yönelik agresif fiyatlandırma yoluyla mevcut odaklanması, geniş fiyat artışlarını bastırabilir. İkincisi, Çin'de ABD'deki OpenAI gibi doyumsuz bilgi işlem talebi olan baskın bir bağımsız model sağlayıcısının bulunmaması, bulut satıcılarının fiyatlandırma gücünü potansiyel olarak zayıflatabilir.