Goldman, Kısa Pozisyon Bahisleri %8.3 Artarken 'Sahte Sakinlik' Uyarısı Yaptı

Yatırımcılar Riskten Korunurken Kısa Pozisyon Bahisleri %8.3 Arttı

Yatırımcılar, piyasa düşüşüne karşı agresif bir şekilde sigorta satın alırken, genel risklerini azaltmayı reddederek derinlemesine çelişkili bir strateji sergiliyorlar. Goldman Sachs'ın 8 Mart tarihli bir raporuna göre, kısa pozisyon ETF'lerindeki pozisyonlar tek bir haftada %8.3 sıçrayarak son beş yılın en büyük ikinci artışını kaydetti. Bu savunma dalgası, yatırımcıların kurumsal tahviller, enerji, küçük sermayeli ve büyük sermayeli ETF'lerde önemli kısa pozisyonlar oluşturmasına neden oldu.

Ancak, bu riskten korunma, piyasa riskinde anlamlı bir azalmaya yol açmadı. Goldman verileri, toplam piyasa kaldıraç seviyesinin %307.4'e sadece hafifçe düştüğünü gösteriyor; bu seviye, son beş yılın tarihi aralığının 99. yüzdelik diliminde kalmaya devam ediyor. Net kaldıraç ise %79.2'ye sadece bir puan düşerek neredeyse hiç oynamadı. Bu, piyasa katılımcılarının gerçek bir risk azaltma yapmak yerine, yüksek kaldıraçlı pozisyonlar üzerine basitçe koruyucu bir katman eklediklerini gösteriyor.

Panik Endeksi 9.72'de, Aşırı Piyasa Kırılganlığını İşaret Ediyor

S&P 500'ün haftalık %3.4'lük düşüşü nispeten kontrol altında olmasına rağmen, Goldman'ın dahili 'ABD Volatilite Panik Endeksi' 9.72 seviyesinde kapandı, bu da piyasanın ana endekslerin gösterdiğinden çok daha fazla stres altında olduğunu işaret ediyor. Bu okuma, yatırımcıların olumsuz haberlere karşı toleransının kritik seviyelere düştüğünü gösteriyor ve sakin yüzeyin altında derin bir kırılganlığı ortaya koyuyor.

Panik sinyallerinin gösterdiği piyasa stresi, manşetlerin ima ettiğinden çok daha şiddetli.

— Lee Coppersmith, Goldman Sachs Likidite Analisti.

İstikrarlı endeks performansı ile yoğun iç riskten korunma arasındaki bu ayrım, 'sahte sakinlik'e işaret ediyor. Geçmişteki jeopolitik şoklar tarihsel olarak benzer yaklaşık %4'lük haftalık düşüşlere ve hızlı toparlanmalara yol açsa da, Coppersmith, olumsuz bir katalizör ortaya çıkarsa mevcut piyasa yapısının riskin hızla genişlemesine karşı son derece savunmasız olduğu konusunda uyarıyor.

Aşırı Yoğun Yapay Zeka İşlemleri Sistematik Risk Oluşturuyor, Fonlar %3.22 Geriledi

Piyasanın temel zayıflığı, dar bir grup kazanan hisse senedindeki aşırı yoğunlaşmadan kaynaklanıyor. Popüler teknoloji ve yapay zeka isimlerinin bir göstergesi olan 'uzun vadeli momentum faktörü'ne net maruziyet, fon hisse senedi pozisyonlarının %55 ila %60'ı arasına şişerek yılların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yoğunlaşma, piyasanın büyük bir kısmının aynı sonuca bahis oynadığı anlamına geliyor.

Bu bağımlılık, kazanç beklentilerine dayanıyor. 2025'te, sadece yedi şirketin – Amazon, Broadcom, Google, Meta, Microsoft, Micron ve Nvidia – S&P 500'ün hisse başına kazanç büyümesinin yaklaşık yarısını sağlaması bekleniyor. 2026'ya kadar, yalnızca Nvidia'nın endeksin toplam kar büyümesinin %24'ünü katkıda bulunması bekleniyor. Bu yoğun işlemlerdeki çatlaklar şimdiden ortaya çıkıyor. 27 Şubat - 5 Mart haftasında, Goldman'ın Temel Uzun/Kısa portföyü, Haziran 2022'den bu yana en kötü performansı olan tahmini %3.22'lik bir düşüş kaydetti.