Goldman, kredi krizi yayılırken %3,5'lik geri çekilme oranını işaret etti

Özel Kredi Endişeleri Banka Hisselerini %6 Düşürdü

1,8 trilyon dolarlık özel kredi piyasasını bir güven krizi sarmış durumda, bu da bankacılık sektöründe keskin bir satış dalgasını tetikleyerek büyük oyuncuları pozisyonlarını savunmaya zorluyor. Cuma günü, KBW Banka Endeksi gün içinde %6 düşerek geçen Nisan ayından bu yana en şiddetli tek günlük düşüşünü yaşadı ve yatırımcı endişesi arttı. Bu durum, geçen ay Blue Owl Capital tarafından yönetilen teknoloji odaklı bir fondan yatırımcıların net varlıkların %15,4'ünü çekmesiyle yaşanan büyük bir geri çekilme olayının ardından geldi ve sektöre bir korku dalgası yaydı.

Bu stres, teknoloji kredilerinde en belirgin şekilde görülüyor. Teknoloji sektörü kurumsal tahvilleri ile daha geniş yatırım yapılabilir piyasa arasındaki spread, 2007'den bu yana en geniş noktasına ulaştı. Bu, yapay zekanın yazılım şirketlerinin iş modellerini bozabileceği ve özel kredi fonları tarafından sağlanan büyük kredileri geri ödeme yeteneklerini zayıflatabileceği yönündeki artan endişeyi yansıtıyor.

Goldman Fonu %3,5 Geri Çekilme Oranı Bildirdi

Karmaşadan uzaklaşmak için Goldman Sachs, perşembe günü yatırımcılara ayrıntılı bir mektup gönderdi ve cuma günü bir açıklama çağrısı yaptı. Firma, en büyük perakende özel kredi fonu olan Goldman Sachs Private Credit Corp'un dördüncü çeyrek geri çekilme oranının sadece %3,5 olduğunu açıkladı; bu, sektör ortalaması olan %5'in oldukça altındaydı. Bu veri, fonun rakiplerine göre sermayeyi daha etkili bir şekilde tuttuğunu gösteriyor.

Goldman ayrıca, kurumsal yazılım kredilerine olan maruziyetinin yaklaşık %15,5 olduğunu ve bu rakamın sektör için alt seviyelerde olduğunu belirtti. Firma ayrıca, aralık ayındaki girişlerin yılbaşından bu yana ortalamanın %11 üzerinde seyretmesiyle fonuna olan yatırımcı ilgisinin güçlü kaldığını bildirdi. Düşük geri çekilmeler ve istikrarlı girişlerin birleşimi, Goldman'ı giderek daha değişken hale gelen bir piyasada bir istisna haline getiriyor.

Goldman, AI Riskine Karşı İhtiyatlı Sigortalamanın Altını Çiziyor

Goldman Sachs, fonunun direncini mevcut piyasa risklerini önceden gören disiplinli sigortalama standartlarına bağladı. Firma, portföyünün yıllık yinelenen gelir (ARR) bazlı agresif değerleme yöntemlerine daha az bağımlı olduğunu ve borçluların daha fazla borçla faiz ödemelerine izin veren ayni faiz ödemeleri (PIK) düzenlemelerinden kaçındığını vurguladı. Bu uygulamalar artık rakip fonlarda önemli zayıflıklar olarak görülüyor.

Piyasanın temel endişesini ele alan Goldman, AI kesintisi tehdidini kabul etti ancak bunu azaltmak için proaktif bir strateji detaylandırdı. Firma, AI'nın etkisini yıllardır değerlendirdiğini ve AI ile ilgili endişeler nedeniyle ilk anlaşmasını 2023 Ekim ayında reddettiğini belirtti. Ayrıca 2025 başlarında AI riskini değerlendirmek için dahili bir çerçeve geliştirdi.

AI kesintisi riskini hafife almıyoruz.

Goldman, stratejisinin, çekirdek iş süreçlerine entegre olma veya tescilli verilere sahip olma gibi açık rekabet avantajlarına sahip şirketlere borç vermeye odaklandığını ve böylece yeni AI güdümlü rakipler tarafından yerinden edilme olasılıklarının daha az olduğunu kaydetti.