L'or surpasse les actions et les actifs numériques face à la demande des banques centrales et aux préoccupations de débasement monétaire

La résurgence de l'or au milieu d'un paysage monétaire mondial changeant

Les marchés financiers mondiaux ont observé une rotation significative vers l'or, le métal précieux ayant récemment surpassé les actions et les actifs numériques tels que le Bitcoin. Ce mouvement souligne un sentiment plus large parmi les investisseurs et les banques centrales cherchant à se prémunir contre les incertitudes macroéconomiques et la dépréciation des devises. Le SPDR Gold Shares ETF (GLD), un indicateur clé de la performance de l'or en termes de dollars américains, a progressé de près de 60 % depuis le début de l'année, avec des prix de l'or dépassant les 4000 dollars l'once. Cette performance met en évidence la réémergence de l'or en tant qu'actif stratégique critique dans un environnement monétaire turbulent.

Catalyseurs de la domination de l'or

La demande robuste d'or est multifacette,Tirée par des changements structurels dans la finance mondiale et le comportement des investisseurs. Un catalyseur principal est la demande persistante des banques centrales, en particulier de nations comme la Chine. La Banque populaire de Chine a constamment acquis de l'or au cours de la dernière année, reflétant une diversification stratégique loin des actifs de réserve traditionnels. Cette tendance est corroborée par le Conseil mondial de l'or, qui rapporte que les banques centrales ont ajouté 244 tonnes métriques d'or à leurs réserves au seul premier trimestre 2025, signalant un mouvement plus large vers la dédollarisation. En outre, une explosion des warrants sur l'or de Shanghai depuis juillet indique un intérêt substantiel des particuliers et des institutions.

Les préoccupations concernant le débasement des monnaies mondiales et l'évolution de la politique du dollar américain alimentent également l'attrait de l'or. Avec la dette fédérale américaine approchant 99 % du PIB et des déficits projetés, le "commerce de débasement" — où les capitaux affluent vers les actifs physiques — gagne du terrain. Des politiques monétaires accommodantes ont contribué à un affaiblissement du dollar, renforçant encore l'attrait de l'or comme protection contre l'inflation et l'érosion du pouvoir d'achat. Les baisses de taux de la Réserve fédérale et la position flexible de la Banque centrale européenne ont involontairement accentué la volatilité des monnaies fiduciaires, renforçant l'attrait de l'or.

Trajectoire en retard et potentiel futur du Bitcoin

Alors que l'or a montré une forte trajectoire ascendante, le Bitcoin (BTC-USD) a connu une période de stagnation relative, menant à un découplage temporaire entre les deux actifs en 2025. Le ratio BTC/XAU, qui mesure la valeur du Bitcoin par rapport à l'or, a chuté de 40 au début de 2025 à 31,2 en octobre 2025. Cette divergence fait suite à une période de forte corrélation entre novembre 2022 et novembre 2024, au cours de laquelle l'or a augmenté de 67 % et le Bitcoin a bondi de près de 400 %.

Malgré cette sous-performance récente, les analystes anticipent un renversement potentiel au quatrième trimestre 2025. Les modèles historiques indiquent que le Bitcoin suit souvent l'action des prix de l'or avec un décalage d'environ trois mois, soit environ 70 à 100 jours. L'or ayant atteint son sommet en septembre, une fenêtre de rallye du Bitcoin est projetée dans les semaines à venir. Des indicateurs clés tels que de forts flux entrants d'ETF et des vents macroéconomiques favorables devraient propulser le Bitcoin. JPMorgan et Citi ont fixé des objectifs de prix pour le Bitcoin à 165 000 $ et 133 000 $ respectivement, tandis que le CME Group prédit un rallye entre 167 000 $ et 185 000 $ d'ici la fin de l'année. L'analyse technique suggère également une perspective haussière, avec le ratio BTC/XAU se consolidant au sein d'un triangle ascendant, un modèle qui signale historiquement une percée.

Implications stratégiques pour le portefeuille

La flambée concomitante de l'or et le rallye anticipé du Bitcoin signalent un scepticisme croissant à l'égard des monnaies fiduciaires traditionnelles et l'émergence d'une demande d'"alt-fiat". Les deux actifs jouent des rôles distincts mais complémentaires au sein d'un portefeuille d'investissement diversifié. L'or, avec son histoire millénaire, offre une protection supérieure contre les baisses et une couverture géopolitique, agissant comme une couverture de diversification de la queue gauche. Sa valeur intrinsèque et l'absence de risque de contrepartie en font un actif de réserve fondamental.

Le Bitcoin, en revanche, offre un potentiel de hausse significatif malgré sa volatilité plus élevée, fonctionnant comme une couverture de diversification de la queue droite. Son rôle évolutif en tant que réserve de valeur, associé à un intérêt institutionnel croissant et à des développements réglementaires favorables comme la loi GENIUS, renforce sa légitimité. Un portefeuille hypothétique incorporant une allocation de 5 % au Bitcoin pourrait améliorer considérablement la performance globale, et une combinaison de Bitcoin et d'or s'est avérée surperformer et présenter des baisses maximales inférieures à celles d'une allocation uniquement en Bitcoin. Cela suggère que, bien que leurs trajectoires immédiates puissent diverger, les deux actifs sont de plus en plus vitaux pour les investisseurs naviguant dans une économie mondiale volatile et incertaine.

Perspectives et facteurs clés à surveiller

À l'avenir, l'interaction entre les facteurs macroéconomiques, les politiques des banques centrales et le sentiment des investisseurs continuera de façonner la performance de l'or et du Bitcoin. Les investisseurs devraient surveiller de près les rapports économiques à venir, les annonces supplémentaires des banques centrales concernant les taux d'intérêt et la diversification des réserves, ainsi que l'évolution des marchés à terme et au comptant du Bitcoin. Les flux entrants continus d'ETF dans les produits d'actifs numériques seront également un indicateur critique de l'adoption institutionnelle et du sentiment général du marché. Le débat en cours entre la stabilité établie de l'or et le potentiel disruptif du Bitcoin définira les stratégies d'investissement dans les mois à venir, car les deux actifs se disputent la prééminence dans un monde de plus en plus méfiant à l'égard de la stabilité des monnaies fiduciaires.