Yüksek Perakende Düşüş Alım Faaliyetleri, Hisse Senedi Piyasası İstikrarı İçin Kontrarian Endişeleri Artırıyor

Piyasa Farklılaşması, Perakende İyimserliği Ortasında Dikkat Sinyalleri Veriyor

ABD hisse senedi piyasaları son zamanlarda, özellikle önemli bir piyasa gerilemesinin ardından "dipten alım" stratejilerinde perakende yatırımcı katılımında dikkat çekici bir artışa tanık oldu. Bu davranış, yüzeyde destekleyici görünse de, karşıt görüşlü analistler tarafından giderek artan bir şekilde piyasa zayıflığının potansiyel bir habercisi olarak görülüyor.

Piyasa Düşüşü Sonrası Benzeri Görülmemiş Perakende Girişi

Dow Jones Sanayi Ortalaması yaklaşık 900 puanlık bir düşüş yaşadıktan sonra, perakende yatırımcılar 27 Ocak 2021'den bu yana en önemli alım faaliyetlerini başlattı. Bu tarih, GameStop Corp. (GME) hisselerindeki dramatik yükselişle karakterize edilen meme hisse senedi fenomeninin zirvesini işaret ediyordu. Mevcut düşüş sonrası varlıkları edinme telaşı, bireysel yatırımcılar arasında hızlı piyasa toparlanmalarına güçlü bir inancı gösteriyor; bu duygu, önemli fiyat düşüşlerine geleneksel yatırımcı tepkileriyle çelişiyor. Charles Schwab'ın baş ticaret stratejisti Joe Mazzola, özellikle teknoloji sektörü borsa yatırım fonlarında (VGT, XLK) devam eden perakende iyimserliğini ve Tesla (TSLA) ve Amazon (AMZN) gibi önde gelen hisse senetlerinde tutarlı dipten alımı belirterek bu eğilimi vurguladı.

Karşıt Göstergeler Yaklaşan Zorlukları İşaret Ediyor

Bu agresif "dipten alım" yaklaşımı, geniş çapta düşüş eğilimli karşıt bir gösterge olarak yorumlanıyor. Tarihsel piyasa analizi, piyasa düşüşlerini satın alma konusunda yaygın yatırımcı güveni dönemlerinin genellikle piyasa zirveleriyle çakıştığını gösteriyor. Yale Üniversitesi finans profesörü Robert Shiller'ın "Düşüşlerde Güven Endeksi", önemli düşüşlerden sonra toparlanma bekleyen perakende yatırımcıların yüzdesini takip eden bu endeks, tarihsel olarak yüksek endeks okumalarının belirgin şekilde daha kötü S&P 500 performansı dönemlerinden önce geldiğini göstermiştir. Bu endişeleri daha da doğrulayan, çevrimiçi ticaret platformu Robinhood Markets (HOOD) kullanıcılarına odaklanan araştırmalar, bu perakende yatırımcılar tarafından yoğun bir şekilde satın alınan hisse senetlerinin sonraki ayda genel piyasadan ortalama %5 daha düşük performans gösterme eğiliminde olduğunu göstermektedir. Bu düşük performans genellikle, platform tasarımı ve sosyal duyarlılık tarafından yönlendirilen dürtüsel, "sürü benzeri" davranışların temel analizi genellikle geçersiz kıldığı, sürdürülemez fiyat artışlarına ve ardından düşüşlere yol açtığı "dikkatle tetiklenen ticaret"e atfedilir.

Tarihsel Bağlam ve Uzman Uyarıları

Mevcut piyasa dinamikleri, deneyimli yatırımcılardan gelen uyarılarla örtüşüyor. Saygıdeğer Warren Buffett'ın ünlü sözü, "başkaları açgözlü olduğunda kork", uygun bir hatırlatıcı işlevi görüyor. ABD Gayri Safi Yurtiçi Hasılası'na (GSYİH) göre toplam ABD hisse senedi piyasa kapitalizasyonunu değerlendiren "Buffett göstergesi", şu anda %216'nın üzerinde bir rekor seviyede bulunuyor. Bu rakam, Buffett'ın daha önce aşırı değerlenmiş bir piyasayı gösterdiğini belirttiği %100 eşiğini önemli ölçüde aşıyor. Son ABD GSYİH büyümesi %3,8'e yükseltilmiş olsa da, bu metrik hala potansiyel piyasa köpüğüne işaret ediyor. Ayrıca, "Tahvil Kralı" olarak bilinen Bill Gross, "düşen bıçağı yakalamak" konusunda uyarıda bulunarak, son düşüşlerden sonra görülen hızlı toparlanmaların sürdürülebilir bir model olmayabileceğini öne sürdü. Gross, S&P 500'ün negatif getiriler sağladığı ve Microsoft Corp. (MSFT) gibi mavi çip teknoloji hisselerinin dot-com balonu öncesi zirvelerini yeniden kazanmasının on yıldan fazla sürdüğü 2000'lerin "kayıp on yılı"nı, uzun süreli piyasa zayıflığı için tarihsel bir emsal olarak gösteriyor.

"Çok tehlikeli bir dönem olduğunu düşünüyorum. Hissedarların, düşen bir bıçağı yakalamak gibi, bir pazarlık yakalamaya çalışmak için uzanmaları gereken bir dönem değil." — Bill Gross

Charles Schwab'dan Joe Mazzola, perakende yatırımcıların özellikle büyüme odaklı sektörlerde iyimserliğini sürdürmelerine rağmen, kurumsal yatırımcıların aşağı yönlü risklere karşı aktif olarak korunma sağladığı bir farklılaşmaya da dikkat çekiyor.

Görünüm: Kazançlar ve Ekonomik Veriler Odakta

İleriye dönük olarak, yaklaşan kazanç sezonu kritik bir dönüm noktası olacak, çünkü son tarifelerin kurumsal performans üzerindeki etkisini tam olarak birleştiren ilk sezon olacak. Analistler, alışılmadık bir şekilde, üçüncü çeyrek kazanç tahminlerini yükselterek yıldan yıla yaklaşık %9 büyüme bekliyorlar. Ancak, mevcut kapsamlı hükümet ekonomik verilerinin kıtlığı, piyasa "tedirginliğine" katkıda bulunarak yatırımcıları net bir makroekonomik çerçeve olmadan bırakıyor. Bu nedenle, sürdürülebilir piyasa ivmesi, büyük ölçüde şirketlerin mevcut yüksek değerlemeleri ve yaygın perakende yatırımcı güvenini haklı çıkarabilecek güçlü üç aylık sonuçlar sunmasına bağlı olacaktır. Gelişen perakende duyarlılığı ile köklü kurumsal stratejiler arasındaki karmaşık etkileşimin, yakın vadede piyasa davranışının belirleyici bir özelliği olması bekleniyor.