Les contrats à terme sur le pétrole brut reculent en raison des inquiétudes sur l'offre et des perspectives de l'OPEP+

Les contrats à terme sur le pétrole brut prolongent leurs pertes en raison des projections de surabondance

Les contrats à terme sur le pétrole brut américain ont poursuivi leur tendance à la baisse le mercredi 1er octobre 2025, le pétrole brut Nymex à terme (CL1:COM) pour livraison en novembre clôturant en baisse de 0,9 % à 61,78 dollars le baril. Cela marque son plus bas cours de clôture depuis le 30 mai. Le pétrole brut Brent (CO1:COM) pour livraison en décembre a également diminué de 1 % à 65,35 dollars le baril, atteignant son point le plus bas depuis le 5 juin. Cette série de trois séances de pertes souligne un sentiment baissier omniprésent sur le marché des matières premières, en particulier au sein du secteur de l'énergie.

Dynamiques du marché et accumulation des stocks

Le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) s'est établi près de 62 dollars le baril, clôturant sa troisième journée consécutive de baisse et étendant sa chute depuis le début de l'année à environ 14 %. Le recul a été exacerbé par des données d'inventaire significatives de l'Energy Information Administration (EIA), qui a signalé une augmentation substantielle des stocks de pétrole brut américains de près de 1,8 million de barils pour la semaine se terminant le 26 septembre. Ce chiffre a largement dépassé les prévisions des analystes d'une augmentation de seulement 300 000 barils. Parallèlement, les stocks d'essence moteur ont augmenté de 4,1 millions de barils, contrairement au consensus pour des stocks stables, et les stocks de combustibles distillés ont augmenté de 600 000 barils contre les attentes d'une baisse, signalant collectivement un affaiblissement de la demande chez le plus grand consommateur de pétrole au monde.

Facteurs du sentiment baissier : OPEP+ et préoccupations concernant la demande

Le principal catalyseur du récent déclin est la préoccupation persistante concernant une potentielle augmentation de la production de l'OPEP+. Des rapports suggèrent que le cartel pourrait convenir d'augmenter la production de pétrole jusqu'à 500 000 barils par jour (bpj) en novembre, une augmentation substantielle qui serait le triple de l'ajustement effectué pour octobre. Cette hausse anticipée, associée aux rapports selon lesquels l'Arabie Saoudite cherche à reconquérir des parts de marché, amplifie les inquiétudes concernant les excédents mondiaux. L'incertitude générée par la fermeture du gouvernement américain a encore affaibli le sentiment du marché, alimentant des préoccupations plus larges concernant la demande à un moment critique pour l'économie mondiale. La confluence de l'augmentation potentielle de l'offre et des preuves d'un affaiblissement de la demande a créé un environnement difficile pour les prix du pétrole brut.

Contexte plus large et implications industrielles

La performance du pétrole brut depuis le début de l'année, y compris les contrats à terme sur le Brent en baisse d'environ 10,5 % au 1er octobre 2025, souligne un environnement de marché difficile qui a déclenché une restructuration significative de l'industrie mondiale du pétrole et du gaz. Cela inclut des suppressions d'emplois généralisées touchant des dizaines de milliers d'employés en 2024 et 2025, alors que les entreprises poursuivent agressivement les réductions de dépenses. Les entreprises de services pétroliers (OFS), dont les modèles économiques sont intrinsèquement liés aux dépenses d'investissement des entreprises d'exploration et production (E&P), sont particulièrement vulnérables. Des entreprises telles que SLB (NYSE: SLB), Halliburton (NYSE: HAL) et Baker Hughes (NASDAQ: BKR) ont déjà signalé une baisse de leurs revenus et de leur bénéfice net à mesure que les budgets E&P sont réduits. Alors que des géants intégrés comme ExxonMobil (NYSE: XOM) et Chevron (NYSE: CVX) ont signalé des baisses de leurs bénéfices de raffinage – le bénéfice de raffinage d'ExxonMobil en baisse de 40 % d'une année sur l'autre et les bénéfices de Chevron en baisse de 36 % – en raison de marges plus faibles, leurs modèles diversifiés offrent une certaine couverture. Inversement, les sociétés de transport intermédiaire (Midstream), avec leurs modèles économiques basés sur les frais, ont généralement démontré une plus grande résilience, car leurs revenus sont liés aux volumes de transport et de stockage plutôt qu'à une exposition directe aux prix des matières premières.

Perspectives des analystes et perspectives futures

Les analystes prévoient en grande partie une pression continue à la baisse sur les prix du pétrole brut. Le Macquarie Group a révisé ses perspectives à court terme, prévoyant que le pétrole brut WTI atteindrait en moyenne environ 57 dollars le baril en 2026, en baisse par rapport aux estimations antérieures, citant des attentes de « surabondance punitive ». Dennis Kissler, un négociant chez BOK Financial, a souligné la sensibilité du marché, notant que ">Toute augmentation des barils à l'offre mondiale sera considérée comme un facteur négatif majeur par les négociants. » Les projections pour le pétrole brut Brent indiquent une moyenne de 59 à 62 dollars le baril au 4e trimestre 2025, avec une potentielle baisse à 49-50 dollars le baril d'ici début 2026. Ce déclin anticipé devrait gonfler considérablement les stocks mondiaux de pétrole, pouvant atteindre en moyenne plus de 2 millions de bpj du 3e trimestre 2025 au 1er trimestre 2026.

Perspective : la réunion cruciale de l'OPEP+ et les ajustements du marché

La prochaine réunion de l'OPEP+ le 5 octobre 2025 s'annonce comme un événement pivot, les acteurs du marché surveillant de près la décision de l'alliance sur la politique de production de novembre. Une augmentation soutenue de la production de l'OPEP+ pourrait inaugurer une période prolongée de surabondance mondiale et de prix du pétrole déprimés, intensifiant potentiellement les batailles pour les parts de marché, où le cartel privilégie le volume au prix. Ce scénario bénéficierait principalement aux consommateurs grâce à des coûts de carburant plus bas, mais poserait des défis importants pour les producteurs à coût élevé, en particulier dans le secteur du schiste américain. Des entreprises comme Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD) et EOG Resources (NYSE: EOG), dont la rentabilité est très sensible aux fluctuations des prix, seraient susceptibles de faire face à des marges bénéficiaires réduites, à des flux de trésorerie moindres et à d'éventuelles réductions des dépenses d'investissement. L'Energy Information Administration (EIA) des États-Unis prévoit que les prix du pétrole brut Brent pourraient encore baisser jusqu'à 50 dollars le baril début 2026. Historiquement, la situation actuelle présente des parallèles avec les excédents pétroliers passés, tels que ceux des années 1980 et 2014, où les décisions de production stratégiques des principaux producteurs ont considérablement remodelé le marché. L'évolution du paysage géopolitique et l'élan continu de la transition énergétique ajoutent une complexité supplémentaire aux perspectives à long terme des prix du pétrole brut.