AMC Entertainment, Yetkilendirilmiş Hisse Senetlerinde Önemli Artış Teklif Ediyor

AMC Yönetimi Hisse Senedi Yetkilendirme Artışı İçin Onay Arıyor

AMC Entertainment Holdings Inc. (NYSE: AMC) yönetimi, şirketin yetkilendirilmiş A Sınıfı adi hisse senetlerini 1,1 milyar adede çıkarmayı resmi olarak teklif etti. Bu adım, yakın zamanda yayınlanan bir vekaletname beyanında detaylandırıldı. Bu girişim, hissedarlar tarafından onaylandığı takdirde, öncelikli olarak şirkete yeni çıkarılan Muvico takas edilebilir tahvillerini hisse senedine dönüştürme ve ek sermaye toplama esnekliği sağlamayı amaçlayarak, şirketin sürekli finansal zorluklarını ele almayı hedefliyor.

Teklif Detayları ve Finansal Bağlam

Yetkilendirilmiş hisse senetlerini artırma teklifi, şirketin 10 Aralık 2025'teki Yıllık Toplantısı'nda oylamaya sunulacak. Bu eylem, önemli bir borç yüküyle boğuşmaya devam eden AMC için kritik öneme sahip. Şirketin net borcu hala 3 milyar doların üzerinde seyrederken, toplam borcu Haziran sonunda 4 milyar doları aşmıştı. Eş zamanlı olarak, AMC zayıf 3. Çeyrek gişe gelirleri bildirdi; bu gelirler bir önceki yılın aynı dönemine göre %11 düşüşle, çeyrek için tahmini gelirin bir önceki yıla kıyasla 1,35 milyar dolar olan rakama karşılık 1,20 milyar doların biraz altında olduğunu gösteriyor. 2. Çeyrek itibarıyla AMC'nin bilançosunda yaklaşık 424 milyon dolar nakit bulunurken, hissedar özkaynakları önemli ölçüde negatif kalmaya devam etti ve 1,725 milyar doların üzerinde kırmızıda seyrediyordu.

Piyasa Tepkisi ve Seyreltme Endişeleri

Yetkilendirilmiş hisse senetlerinde önemli bir artış beklentisi, mevcut hissedarlar arasında potansiyel seyreltme konusunda endişelere yol açtı. Tarihsel olarak, bu tür önlemler AMC'nin hisse senedi fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskıya neden olmuştur. 2. Çeyrek sonuçlarından bu yana, AMC hisseleri %5,4'ten fazla düşerken, bu dönemde daha geniş S&P 500 endeksi %4,2'den fazla yükseldi. Son beş yılda hisse senedi %92'den fazla değer kaybetti. Önerilen hisse senedi artışı, öncelikli olarak yaklaşık 154,5 milyon dolar değerindeki takas edilebilir tahvillerin dönüştürülmesini sağlamayı amaçlıyor; bu da etkin faiz oranlarını %8,00 (nakit+PIK)'ten %1,50 nakit'e düşürebilir. Bunun onaylanmaması, faiz oranının %9,50 nakit + %3,50 PIK'ye yükselmesine neden olabilir ve tahmini 35 milyon dolar ek yıllık faiz gideri doğurabilir. Bu hamle faiz maliyetlerini düşürme ve borç yönetme yolu sunarken, şirketin bilançosunu güçlendirmek için hisse senedi finansmanına sürekli bağımlılığını vurgulamaktadır.

Daha Geniş Finansal Etkiler ve Rakip Karşılaştırması

AMC Entertainment'ın finansal durumu, Sinema Endüstrisinin karşılaştığı zorlukları yansıtmaya devam ediyor. Temmuz 2025'te, 2026'dan 2029'a kadar 2,45 milyar dolar borcun uzatılmasını ve Ekim 2025'e kadar yeni hisse senedi çıkarmadan 183 milyon dolar borcun azaltılmasını içeren kapsamlı bir anlaşma da dahil olmak üzere son borç refinansman çabalarına rağmen, şirketin kaldıraç oranı yüksek kalmaya devam ediyor. S&P Global, 2024 sonlarında AMC'nin kredi notunu 'SD' (seçici temerrüt) seviyesinden 'CCC+'ya yükselterek yeniden yapılandırma çabalarını kabul etti ancak negatif görünümünü korudu. Değerleme metrikleri, şirketin zor durumunu vurguluyor: AMC, cari yıl için beklenen gelirinin yaklaşık 0,30 katı oranında işlem görüyor. Buna karşılık, rakip Cinemark Holdings Inc. (CNK), pozitif işletme sermayesi, GAAP karlılığı ve pozitif serbest nakit akışı desteğiyle kendi 2025 gelir tahmininin yaklaşık 1,23 katı oranında işlem görüyor. AMC için bu önemli indirim, büyük ölçüde sürekli kayıpları, negatif özkaynakları ve sürekli nakit yakımı ile ilişkilendiriliyor.

Geleceğe Bakış: Hissedar Oylaması ve Operasyonel Görünüm

Yetkilendirilmiş hisse senetlerinin artırılmasına ilişkin yaklaşan hissedar oylaması, AMC için önemli bir olaydır. Teklifin geçmesi halinde, şirketin borç yığınını ele almak için daha fazla hisse senedi satışını kolaylaştırması ve kısa vadeli hissedar seyreltmesi pahasına uzun vadeli finansal rahatlama sağlaması muhtemeldir. Şirketin gelecekteki seyri de gişenin iyileşmesine bağlı. Analistler, güçlü bir film listesiyle 2026 yılına kadar sinema işinin iyileşmesi durumunda potansiyel bir boğa senaryosu öngörüyor. Tahminler, 2025'in 4. Çeyreği'nde %12,7 gelir artışı ve 2026 için yaklaşık %7 toplam büyüme olduğunu gösteriyor; bu, kayıpları ve nakit yakımını azaltmaya yardımcı olabilir ve yüksek faizli borçların refinansmanını sağlayabilir. Ancak, acil odak noktası hissedar oylamasının sonucu ve bunun şirketin sermaye yapısı ve yatırımcı duyarlılığı üzerindeki etkisi olmaya devam ediyor.