Goldman Sachs: Yapay Zeka Talebi, Bellek Çip Fiyatlarını 2027'ye Kadar Yükseltecek

Bellek Fiyat Artış Döngüsünün 2027'ye Kadar Uzaması Bekleniyor

Goldman Sachs, mevcut bellek çipi fiyat artış döngüsünün bu yıl boyunca devam edeceğini ve potansiyel olarak 2027'ye kadar uzayabileceğini öngörüyor. Yaklaşık 60 yatırımcı toplantısındaki tartışmalara dayanan bir rapor, yapay zeka sermaye harcamalarında potansiyel bir yavaşlama ve daha zayıf PC talebi dahil olmak üzere endişe listesinin artmasına rağmen, genel eğilimin hala yükseliş yönünde olduğunu ortaya koyuyor. Çoğu yatırımcı, artan bellek fiyatları ve iyileşen karlılığa işaret ederek sektörün temel dinamiklerini sağlam olarak görüyor.

Riskler olsa da, piyasa katılımcılarının çoğu bellek hisse senedi pozisyonlarını koruma veya geri çekilmelerde artırma eğilimindedir. Bu olumlu görünümü değiştirecek kadar güçlü olarak tanımlanan tek faktör, yatırımcıların teknoloji tedarik zinciri genelinde geniş bir düzeltmeyi tetikleyeceğine inandığı, yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarında önemli bir düşüştür.

HBM Talebi ve Disiplinli Tedarik Karlılığı Artırıyor

Yüksek Bant Genişlikli Bellek (HBM) için güçlü talep, sektörün gücünün temel direğidir. Yatırımcılar, HBM3E ve daha gelişmiş HBM4 için talep görünümünü yakından takip ediyor. HBM4'ün seri üretimindeki artan teknik zorluk, daha fazla tedarik kısıtlaması yaratabilir ve üreticilere önemli fiyatlandırma gücü sağlayabilir. Bu dinamik, geleneksel DRAM'deki sıkı arz ile birleştiğinde, yüksek fiyatları desteklemesi bekleniyor.

Sürdürülebilir karlılığa olan bu güven, değerleme yöntemlerinde bir kaymayı tetikliyor. Yatırımcılar, geleneksel fiyat/defter değeri (P/B) metriği yerine fiyat/kazanç (P/E) oranlarını giderek daha fazla tercih ediyor. Bu değişiklik, yapay zekadan gelen yapısal talebin ve üreticilerden gelen daha disiplinli üretim genişlemesinin, bellek döngüsünün tarihsel oynaklığını azaltacağına dair bir inancı yansıtmaktadır.

SK Hynix HBM Liderliğini Korurken Samsung Gözdeleşiyor

Şirket düzeyinde, yatırımcı duyarlılığı Samsung Electronics'e karşı daha olumlu hale geliyor. Geleneksel bellek piyasasındaki büyük maruziyeti, güçlü kısa vadeli temel dinamikleri ve HBM4 teknolojisi üzerindeki bildirilen ilerlemeler temel itici güçlerdir. Bu durum, yatırımcıların SK Hynix'in önümüzdeki birkaç yıl boyunca HBM'deki pazar payı liderliğini sürdüreceğine ve potansiyel bir gelecekteki ADR listelemesinin değerleme katalizörü olarak hizmet edeceğine hala yaygın olarak inanmasıyla birlikte ortaya çıkıyor.

Saf bellek üreticileri dışında, Samsung Electro-Mechanics de önemli dikkat çekti. Şirketin hisse senedi Şubat ayında yüzde 60'ın üzerinde yükselerek KOSPI endeksinin yüzde 20'lik kazancını keskin bir şekilde geride bıraktı. Bu hareket, Çok Katmanlı Seramik Kondansatör (MLCC) fiyatlarında potansiyel yeni bir artış döngüsüne ve yapay zeka sunucu talebinden gelen büyüme fırsatlarına bağlanıyor.