UBS AG’nin Zai Lab Ltd. için yaptığı son hedef fiyat artışı, ilaç üreticisinin Çin odaklı bir lisans sahibinden küresel bir onkoloji oyuncusuna stratejik geçişine yönelik daha geniş bir bahse işaret ediyor; bu hamle, mevcut gelir akışlarının çok ötesinde bir değerin kilidini açabilir.
Zai Lab Küresel Ar-Ge Başkanı Rafael Amado, Fierce Biotech'e verdiği demeçte, piyasanın artan iyimserliğinin temelini oluşturan stratejik değişikliği özetleyerek, "Son üç yıldır ilaçları küresel ölçekte geliştirmek için bir çaba başlattık," dedi.
İsviçre bankası, Zai Lab'ın Hong Kong'da işlem gören hisseleri için 'Al' tavsiyesini yinelerken, hedef fiyatını %18 artırarak 22,8 HKD'den 27 HKD'ye yükseltti. Yükseliş yönündeki uzun vadeli görüş, UBS analistlerinin şirketin Çin'deki yerleşik ilaçları için rekabetçi ve fiyatlandırma zorluklarını kabul ederek yakın vadeli tahminleri düşürmesine rağmen geldi. UBS, otoimmün ilacı VYVGART için 2026 birinci çeyrek satış tahminini 22 milyon dolardan 18 milyon dolara, kanser tedavisi Zejula için ise 42 milyon dolardan 35 milyon dolara indirdi.
Söz konusu olan, Zai Lab'ın 2025 yılında Çin'de ortaklı ilaçlar satarak 460 milyon dolar gelir elde eden bir işletmeden, dünya sahnesinde kendi büyük ilaçlarını geliştiren ve piyasaya süren bir şirkete başarılı bir şekilde geçip geçemeyeceğidir. UBS notu, yatırımcıların acil zorlukların ötesine bakmaya ve tek bir gelecek vaat eden varlığın öncülük ettiği bir portföyün potansiyelini fiyatlandırmaya giderek daha istekli olduklarını gösteriyor.
Zoci Programı Anahtarı Elinde Tutuyor
Zai Lab'ın küresel hırsının temel taşı, küçük hücreli akciğer kanseri (KHAK) ve diğer nöroendokrin tümörlerde eksprese edilen DLL3 proteinini hedefleyen bir antikor-ilaç konjugatı (ADC) olan zocilurtatug pelitecan veya 'zoci'dir. Şirket, ilacın lisansını Çin merkezli MediLink Therapeutics'ten aldı ve onu ilk potansiyel küresel lansmanı olarak konumlandırıyor.
Amerikan Kanser Araştırmaları Derneği yıllık toplantısında sunulan ilk veriler, zoci'nin akciğer dışı nöroendokrin karsinomlarda %38 yanıt oranı ürettiğini ve daha da önemlisi, 16 KHAK hastasının 10'unda beyin tümörlerini küçülttüğünü gösterdi. KHAK hastalarının %70'ine kadarının sonunda beyin metastazı geliştirdiği göz önüne alındığında, kan-beyin bariyerini geçme yeteneği önemli bir karşılanmamış ihtiyaca cevap veriyor. Nükseden KHAK'de Faz 3 denemesi şu anda devam ediyor.
27 HKD'den Daha Değerli Stratejik Bir Kayma
Zoci'ye odaklanılması, Zai Lab'ın geçmişi ile geleceği arasındaki keskin zıtlığı vurguluyor. Sekiz lisanslı ilaçtan oluşan portföyü geçen yıl 460 milyon dolar getiri sağlarken, analistler sadece zoci'nin bu rakamı aşma potansiyeline sahip olduğunu görüyor. Örneğin Citi analistleri, zoci'nin zirve satış potansiyelini 500 milyon dolar civarında modelliyor.
Şirket liderliğine göre bu stratejik evrim, sermaye yoğun bir zorunluluktur. Zai Lab Başkanı ve Operasyon Direktörü (COO) Josh Smiley, Fierce Biotech'e "ABD pazarında yer alma fırsatınız yoksa küresel gelişimi finanse edemezsiniz," dedi. Zai Lab, küresel tescil çalışmalarına ilerlemeden önce erken evre denemeler için Çin'deki yerleşik ve verimli klinik geliştirme ekibinden yararlanarak inovasyon için sürdürülebilir bir motor oluşturmayı hedefliyor.
Yatırımcılar için UBS'in not artırımı, şu anki anı bir dönüm noktası olarak çerçeveliyor. Hikaye artık sadece Zejula veya VYVGART'ın Çin'deki satışlarıyla ilgili değil, küresel bir portföyün klinik ve ticari uygulamasıyla ilgili. Zai Lab, geç aşama ilaç geliştirmenin doğasında var olan uygulama riskiyle karşı karşıya olsa da, potansiyel ödül, kendi kendini sürdürebilen bir biyofarma şirketine dönüşmektir; piyasanın satın almaya başladığı bir anlatı.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
