Yen Müdahalesi Kalıcı Olmadı: USD/JPY 155 Seviyesini Yeniden Aştı

(P1) Japon Yeni, Maliye Bakanlığı ve Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) milyarlarca dolarlık müdahalesinden sadece birkaç gün sonra ana para birimleri karşısında yeniden düşüşe geçti; USD/JPY paritesi müdahale sonrası gördüğü en düşük seviyeden %3'ten fazla toparlandı.

(P2) Singapur'daki büyük bir Avrupa bankasının döviz stratejisti, "Piyasa açıkça BoJ'un kararlılığına meydan okuyor ve şu ana kadar BoJ geri adım atıyor gibi görünüyor," dedi. "Biraz zaman kazandılar ancak ABD verileri Fed'in faiz indirimlerini erkene almasına yetecek kadar yumuşamadığı sürece, faiz farklarına karşı kaybedilen bir savaş veriyorlar."

(P3) Dolar, Yen karşısında yeniden 155 seviyesinin üzerine çıktı; bu durum, Pazartesi günü resmi müdahaleye bağlanan 153'ün altındaki seviyelerden keskin bir dönüş anlamına geliyor. Bu hareket sadece dolarla sınırlı kalmadı; Euro da Yen karşısında değer kazanırken, Avustralya Doları AUD/JPY çaprazında özel bir güç sergiledi.

(P4) Hızlı geri dönüş, otoritelerin geçen hafta kullandığı tahmin edilen 350 milyar dolarlık (yaklaşık 35 milyar USD) tutarın, Japonya'nın sıfıra yakın faiz oranları ile ABD ve diğer yerlerdeki yüksek faizler arasındaki geniş uçurumun tetiklediği güçlü Yen zayıflığı trendini durdurmaya yetmediğini gösteriyor. Bu başarısızlık spekülatörleri cesaretlendirebilir ve BoJ'u zor bir seçime zorlayabilir: Ya müdahale için döviz rezervlerinden çok daha fazlasını harcayacak ya da kırılgan ekonomisini bozabilecek şahin bir politika değişikliği sinyali verecek.

Yen Çaprazlarında Farklılaşan Yollar

Yen genel olarak zayıflasa da, farklı para birimlerine karşı düşüş hızı değişkenlik gösterdi. AUD/JPY çaprazı, Avustralya'nın nispeten yüksek faiz oranlarını ve emtia piyasalarıyla olan bağlarını yansıtarak belirgin bir güç gösterdi. Buna karşılık EUR/JPY, Euro Bölgesi'nin kendi karışık ekonomik görünümü nedeniyle geride kaldı. Bu ayrışma, Yen'i etkileyen faktörlerin sadece Japonya-ABD faiz dinamiklerinin ötesinde ne kadar karmaşık olduğunu vurguluyor.

Müdahalenin Sınırlı Gücü

IMF kurallarına göre, Japonya'nın daha fazla büyük ölçekli müdahale yapma fırsatı sınırlı olabilir. Pazartesi günkü şüpheli müdahale bir hafta içindeki ikinci müdahaleydi ve kısa sürede tekrarlanan eylemler uluslararası ortakların incelemesini çekebilir. ABD faiz oranlarının yüksek kalmaya devam etmesi beklendiğinden, Yen üzerindeki baskının azalması pek olası görünmüyor; bu da temel ekonomik tablo değişmedikçe gelecekteki müdahalelerin de geçici bir etki yaratabileceğini gösteriyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.