市场

主题

zh

James Okafor
Economics & Policy Reporter

Central banks, rates, and the macro data that moves markets. Spent five years at the Financial Times covering the Fed and Treasury before joining Edgen.

Latest

美伊冲突引发的油价冲击推高了通胀预期，促使美国联邦储备委员会采取鹰派立场。

美联储因油价冲击转向鹰派，黄金走低，一资产显露韧性

**TL;DR** **针对美伊冲突引发的油价冲击，美联储采取了鹰派立场，导致传统避险资产与数字避险资产走势出现明显分化。** 1. 伊朗封锁霍尔木兹海峡导致布伦特原油突破 116 美元，美联储转而高度关注通胀预期。 2. 债券市场已取消对 2026 年降息的押注，10 年期美债收益率上升，房贷利率推高至 6.38%。 3. 随着美元走强，无息资产黄金受到挤压，而比特币在鹰派预期下表现出相对的价格稳定性。

根据德国商业银行的一份报告，印度储备银行（RBI）的监管收紧正在重塑美元/印度卢比衍生品市场。

印度央行新规将影响逾 50 亿美元 USD/INR 日交易额

## TL;DR 印度储备银行（RBI）正在强制执行新规，要求所有货币衍生品交易必须具备基础风险敞口。根据德国商业银行的估计，此举可能影响美元/印度卢比对超过 50 亿美元的每日投机交易，预计将导致市场流动性下降、波动性增加，并促使交易转向离岸市场。 1. 印度央行要求所有货币衍生品交易必须证明其背后存在实际的基础风险敞口。 2. 德国商业银行预计，此举将对美元/印度卢比日均逾 50 亿美元的投机性交易产生冲击。 3. 相关监管措施预计会削弱市场流动性，加剧波动，并将交易活动推向离岸交易场所。

2026 年 3 月瑞士通胀升至一年来最高水平，主因是中东冲突引发能源成本飙升。

瑞士通胀率受油价冲击升至 2.8%，创一年新高

**核心摘要：** * 瑞士 3 月消费者物价指数（CPI）意外跃升至 2.8% 的一年高位，超出市场预期。 * 此次激增的主要驱动力是伊朗冲突扰乱全球能源供应，导致进口石油和天然气成本上升。 * 数据压力促使瑞士国家银行考虑采取更鹰派的政策应对，可能导致瑞郎走强。

美国银行经济学家援引油价上涨因素，将 2026 年第二季度美国整体 PCE 通胀预测上调至接近 4% 的峰值。

美国银行：由于油价飙升，美国通胀率或将触及 4%

**美国银行警告称，能源价格的飙升将使美国整体通胀率在未来几个月推向 4%，这令美联储的前行之路更加复杂。** 1. 美国银行将 2026 年第二季度整体 PCE 通胀峰值预测上调至接近 4% 的水平。 2. WTI 原油价格突破 100 美元/桶，导致 10 年期国债收益率攀升至 4.44%。 3. 经济增长放缓与通胀高企的结合，加剧了对滞胀的担忧并降低了降息可能性。

2026 年 4 月 1 日，瑞银策略师发布报告警告称，如果原油价格上涨至每桶 150 美元，美元/日元汇率到年底可能达到 175，且日本当局的外汇干预可能适得其反。

瑞银警告：若原油价格冲击 150 美元，日元或跌至 175

**核心要点：** 瑞银报告指出，若原油价格升至每桶 150 美元，日元可能暴跌至 175 美元/日元。 1. 瑞银预测，如果油价达到每桶 150 美元，日元兑美元汇率可能跌至 175。 2. 在滞胀环境下，外汇干预可能会失败，并导致外汇储备浪费。 3. 日本可能被迫使用昂贵的财政措施（如能源补贴）来代替汇率干预。

高盛分析预测，美联储不会因近期油价冲击而加息，并预计 2026 年将有两次降息。

高盛：美联储不太可能因油价冲击加息，预计 2026 年降息两次

**核心要点：** * 高盛报告指出，美联储不太可能因近期油价冲击而上调利率，将维持最终降息的路径。 * 当前的经济状况（包括劳动力市场疲软和通胀预期锚定）与 1970 年代的高通胀螺旋有显著不同。 * **高盛展望：** * **基准利率路径：** 2026 年降息 2 次 * **衰退概率（12个月）：** 30%（上升 10 个百分点） * **金融环境：** 自冲突开始以来已收紧约 80 个基点

2026年4月1日，受通胀和财政政策担忧影响，日本国债价格下跌，预示日本央行货币政策可能发生转向。

通胀担忧动摇日央行政策，日本国债价格大跌

**日本国债遭遇抛售，反映出投资者日益怀疑日本央行维持超宽松货币政策的能力。** **TL;DR** 基准10年期日本国债收益率飙升至0.95%，主要受持续通胀和财政压力推动，市场对日央行提前转向的预期升温。 1. 基准10年期收益率单日上涨15个基点，日元兑美元汇率随之走强。 2. 核心CPI已连续12个月高于2%的目标，对日央行的“过渡性通胀”论调构成挑战。 3. 市场目前定价4月28日加息的概率为40%，远高于一周前的10%。

美国最高法院就特朗普限制出生公民权的行政命令举行了口头辩论，多数法官对政府的法律依据持怀疑态度。

特朗普欲终结 158 年“出生公民权”，美国最高法院释出质疑信号

**关键要点** * 包括罗伯茨、戈萨奇、卡瓦诺和巴雷特在内的多数最高法院大法官对特朗普政府限制出生公民权的提议表示怀疑。 * 根据移民政策研究所的数据，如果该行政命令获得支持，每年可能有约 25.5 万名在美国出生的儿童被剥夺公民身份。 * 特朗普总统罕见现身听证会，成为首位出席最高法院口头辩论的在任总统，此举被批评者指责为意图恐吓司法机关。

2026 年 4 月 1 日，由于外汇交易员准备迎接耶稣受难日发布的美国非农就业（NFP）报告，英镑/美元从 3 月低点回升。

英镑/美元从一个月低点回升，交易员关注关键非农就业报告

**关键要点** * 英镑兑美元已从 3 月份的低点回升，但进一步走势取决于美国关键经济数据。 * 交易员正关注即将发布的美国非农就业报告（NFP），市场共识预期就业人数将从 2 月份的萎缩转为增加超过 5.5 万人。 * 整体市场情绪依然谨慎，美元走强和中东地缘政治局势紧张推动了避险情绪。

美国普查局报告称，2月零售及食品服务销售额初值环比增长0.6%，总计 7384 亿美元。

美国2月零售销售增长0.6%，引发美联储利率辩论

**关键要点：** * 美国2月零售及食品服务销售额增长0.6%，达到 7384 亿美元。 * 强于预期的结果表明，消费者支出仍是经济增长的关键支撑。 * 数据使美联储的下一步行动变得复杂，需要在增长与通胀担忧之间寻求平衡。

特朗普总统提名凯文·沃什担任美联储主席，但面临重重政治和经济障碍，可能导致央行领导层出现真空。

美联储提名人凯文·沃什面临确认程序的四大障碍

**特朗普总统提名凯文·沃什领导美联储引发了政治风暴，白宫降低利率的愿望与经济阻力及严重分歧的参议院形成了对峙。** 1. 沃什的降息立场符合特朗普的预期，但由于通胀预期上升，市场已基本排除了年内降息的可能性。 2. 参议员汤姆·提利斯誓言封杀该提名，直到司法部停止对现任主席鲍威尔的刑事调查。 3. 确认程序的僵局正值中东冲突推高油价之际，这可能导致世界最有影响力的央行面临领导层真空。

2026年3月美国制造业活动以自2022年以来的最快速度扩张，但关税导致的投入成本激增使强劲的AI与基建需求与利润压力之间产生冲突。

美国制造业扩张创2022年以来最快增速，尽管成本激增

## TL;DR 美国工业部门目前正处于贸易政策导致的投入成本激增与人工智能（AI）和基础设施支出引发的历史性需求繁荣之间的角力之中。 1. 3月份美国制造业扩张速度创下自2022年以来的最高水平，显示出工业部门的韧性。 2. 限制性的钢铝关税已造成数十亿美元的成本负担，正挤压传统制造巨头的利润空间。 3. AI数据中心及基础设施“大型项目”的订单积压为行业提供了关键的缓冲保护。

2026 年 3 月美国 ISM 制造业指数为 52.7，超过 52.3 的预期，创下自 2022 年以来最快扩张速度，同时投入成本大幅飙升。

美国 3 月 ISM 制造业指数升至 52.7，加剧降息疑虑

**核心提要：** * 美国 3 月 ISM 制造业 PMI 升至 52.7，高于 52.3 的预期值及 2 月份的 52.4。 * 价格指数飙升 7.8 点至 78.3，创下 2022 年 6 月以来新高，预示投入成本大幅增加。 * 强劲的增长和物价上涨可能促使美联储推迟潜在的降息，进而提振美元。

美国2026年3月ISM制造业指数定于北京时间22:00发布。

美国3月ISM制造业指数将于北京时间22:00公布

**关键提要：** 1. 美国2026年3月ISM制造业指数定于北京时间22:00发布。 2. 市场共识预期该指数将维持特定数值，并将与上月读数进行对比。 3. 公布结果将显著影响市场对美联储未来货币政策决策的预期。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆建议在“相当长一段时间”内维持利率不变，理由是通胀和劳动力市场的风险均有所增加。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为有理由维持利率“相当长一段时间”

TL;DR：圣路易斯联储新任主席阿尔伯托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）概述了货币政策的耐心态度，暗示利率可能在“相当长一段时间”内保持高位。 1. 穆萨莱姆强调，在通胀持续向 2% 目标迈进或劳动力市场大幅走弱之前，利率应维持在 23 年来的高位。 2. 他指出，核心通胀和人工智能驱动的需求可能导致通胀上行风险持续至 2026 年。 3. 虽然承认存在潜在裁员风险，但他认为目前的私人信贷压力不足以改变政策轨迹。

2026 年 4 月 1 日发布的 2026 年 2 月美国零售额报告显示，在经历一段时间的疲软后，销售额有所回升。

美国 2 月零售额反弹 2%，缓解经济放缓担忧

**关键要点：** 2026 年前 10 周，美国零售额同比增长 2%，显示出消费者支出的回升。 1. 这种增长主要由生活方式类商品带动，包括电子游戏、玩具、美容产品和时尚配饰，表明消费者优先事项发生转变。 2. 具有韧性的消费者支出可能会减轻美联储降息的压力，从而可能增强美元并推高债券收益率。 3. 尽管面临物流成本上升等挑战，消费者对体验和消费品的关注仍为经济提供了支撑。

ADP 研究院于 2026 年 4 月 1 日（周三）报告称，美国 3 月私营部门就业人数增加了 6.2 万，超过了 4 万的预测中值。

美国就业数据超预期新增 6.2 万，美联储降息前景扑朔迷离

**核心要点** * 3 月美国私营部门就业人数增加 6.2 万，超过经济学家此前 4 万的预测中值。 * 该数值与上月 6.3 万的增幅基本持平，表明劳动力市场稳定但增长缓慢。 * 劳动力市场强于预期，可能导致美联储推迟潜在的降息行动，以确保通胀得到控制。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期定于 2026 年 5 月 15 日届满。

美联储主席鲍威尔任期将于2026年届满，领导层更迭悬而未决

**关键摘要：** * 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于 2026 年 5 月 15 日结束。 * 即将到来的领导层过渡为未来的货币政策走向引入了巨大的不确定性。 * 随着市场对下一任美联储主席政策立场的猜测不断升温，投资者正准备应对潜在的波动。

据报道，美国财政部预计油价将长期保持在每桶 100 美元以上，官员们正在讨论价格达到 150 美元的可能性，特朗普政府将其视为“基准情景”。

美国财政部预计油价长期将维持在 100 美元以上

### TL;DR 美国财政部据报预计原油价格将长期保持在每桶 100 美元上方，并将此视为全球经济的新基准情景。官员们正在评估价格飙升至 150 美元的潜在风险及其对通胀的影响。 1. 美国财政部预计油价将持续保持在 100 美元/桶以上。 2. 官员们据称正在评估油价达到 150 美元/桶的可能性。 3. 尽管小幅回调，西德克萨斯中质原油 (WTI) 仍保持在 100 美元关口上方。

加拿大统计局报告称，2026 年 1 月加拿大国内生产总值 (GDP) 增长 0.1%，好于零增长的预期，表明经济正从上一季度的萎缩中温和复苏。

加拿大 2026 年初经济增长 0.1%，表现优于市场预期

**TL;DR：加拿大经济在 1 月避免了停滞，实现了微弱增长。这一表现超出了经济学家的预测，并暗示在上一季度萎缩后，经济正在温和复苏。** 1. 加拿大 1 月 GDP 环比增长 0.1%，好于此前持平的预期。 2. 尽管制造业大幅收缩 1.4%，但采矿、油气开采和建筑业的强劲表现抵消了负面影响。 3. 经济正朝着实现加拿大央行第一季度 1.8% 年化增长预测的方向迈进。

GetStock Picks
that actually win