Warsh'ın şahin Fed sinyali: Altın ve Ethereum düşerken 5 faiz artırımı bekleniyor

Kevin Warsh, Fed başkanı olarak ilk basın toplantısında ileriye dönük rehberliği rafa kaldırarak politikayı yeniden enflasyona odakladı ve altın ile Ethereum'u sert bir düşüşe gönderdi.

Federal Rezerv, Çarşamba günü politika faizini %3,50-%3,75 aralığında sabit tuttu, ancak Başkan Kevin Warsh'ın şahin dönüşü — ileriye dönük rehberliği kaldırması ve "fiyat istikrarını sağlama" sözü vermesi — 2 yıllık Hazine tahvil getirisini keskin bir şekilde yükseltti ve altın ile Ethereum'da satış dalgasını tetikledi.

"Kendisinin, yapay zekanın verimliliği artırdığına inandığı için faiz indiriminden yana olan bir güvercin olduğunu düşünmüştük," dedi Yardeni Research başkanı Ed Yardeni. "Oysa o, enflasyon konusunda katı ve ortodoks bir mesajı defalarca vurguladı."

Vadeli işlem piyasaları hemen faiz beklentilerini yeniden fiyatladı. CME FedWatch verilerine göre, Eylül ayında bir faiz artırımı olasılığı %67'ye yükselirken, Eylül 2027'ye kadar ikinci bir artırım ihtimali %45'in üzerine çıktı. Mayıs 2031 için piyasa bazlı Fed fon oranı %4,78 olarak gerçekleşti ve bu da mevcut seviyeden beş yıl içinde beş çeyrek puanlık faiz artırımı anlamına geliyor.

Bu dönüşüm önemli çünkü daha yüksek faiz oranları, getirisi olmayan varlıkların cazibesini azaltıyor. Kupon ödemesi olmayan altın ve getiri getiren alternatiflerle rekabet eden Ethereum, en kırılgan varlıklar arasında yer alıyor. Her iki varlığı da elinde bulunduran yatırımcılar için Fed'in yeni duruşu, bir sıkılaştırma döngüsü boyunca elde tutmanın maliyetini artırıyor.

Başkan Donald Trump tarafından atanan Warsh, ilk basın toplantısını Fed'in iletişim şeklini kökten değiştirmek için kullandı. Politika bildirisi, Nisan ayı versiyonunun yaklaşık üçte biri uzunluğuna indirildi ve komite, gelecekteki faiz hareketlerine ilişkin sinyal verme uygulaması olan ileriye dönük rehberliği çıkardı. Warsh, bu uygulamayı "mevcut politika konjonktürüne pek uygun değil" olarak nitelendirdi. Ayrıca, Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'ne yönelik uzun süredir devam eden şüpheciliğiyle tutarlı olarak kendi ekonomik tahminlerini sunmayı reddetti.

Yeni başkan, iletişim uygulamaları, bilanço yönetimi ve veri kaynakları dahil olmak üzere para politikası operasyonlarını incelemek üzere beş görev gücü oluşturdu. Birçok kurumsal yöneticinin verilere gerçek zamanlı olarak eriştiğini, Fed'in ise "tarihin bir yankısı" olarak tanımladığı — önemli gecikmelere ve sık revizyonlara tabi — rakamlara güvendiğini belirtti. Görev güçlerinin 2026 sonuna kadar değişiklik önermesi bekleniyor.

Altın ve Ethereum Rüzgara Karşı

Şahin yeniden fiyatlama, makroekonomiye duyarlı varlıklar arasında en sert etkiyi altın ve Ethereum'da yarattı. Doların güçlenmesi ve reel getirilerin yükselmesiyle altın fiyatları düştü; bu, klasik aktarım mekanizmasını yansıtıyor: daha yüksek faiz oranları, getirisi olmayan külçe altını tutmanın fırsat maliyetini artırıyor. Piyasa değeri bakımından en büyük ikinci kripto para olan Ethereum da, dijital varlıklar genelinde risk iştahının daralmasıyla değer kaybetti.

Fed'in son olarak bu kadar şahin bir sürpriz yaptığı dönem, Eylül 2023'tü. O tarihteki "daha uzun süre daha yüksek" yeniden fiyatlaması, altını takip eden ayda %4, Bloomberg Emtia Endeksi'ni ise %3 aşağı çekmişti. Tarih bir rehber ise, mevcut yeniden fiyatlamanın varlık sınıfları genelinde tam anlamıyla sonuçlanması haftalar sürebilir.

Sırada Ne Var?

FOMC'nin bir sonraki toplantısı 28-29 Temmuz olarak planlandı. Warsh net bir rehberlik vermekten kaçınırken, diğer komite üyeleri tarafından sunulan Ekonomik Projeksiyonlar Özeti, faizlerin büyük olasılıkla 2026'nın geri kalanında yükseleceğini veya sabit kalacağını ima etti. Brown Brothers Harriman baş yatırım stratejisti Scott Clemons, seçim yılındaki siyasi ortam ve merkez bankasının politize edilmesine ilişkin endişeleri gerekçe göstererek, "Fed'in bu yıl faiz artırması beni şaşırtır" dedi.

Yine de emtia maliyetleri geriledi — S&P GSCI endeksi Mayıs ayı zirvesinden %17 düştü ve benzin galon başına 4 doların altına indi — bu da enflasyon ılımlılaşmaya devam ederse Fed'e faizleri sabit tutma alanı tanıyabilir. Çekirdek enflasyon Mayıs ayında sadece %0,2 arttı ve bu da altta yatan fiyat baskılarının halihazırda soğuyor olabileceğine işaret ediyor.

Şimdilik Warsh önceliğini net bir şekilde ortaya koydu. "Kalıcı olarak yüksek fiyatlar Amerikan halkı için bir yük, ancak yakın geçmiş bir öngörü olmak zorunda değil," dedi. Piyasalar, Fed'in bu sözleri eyleme dönüştüreceğine bahse giriyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.