Warsh'ın Atlanta Fed tercihi ilk sınav: 19 üyeden 9'u faiz artırımından yana

Kevin Warsh'ın Atlanta Fed başkanlığı için yapacağı seçim, yeni başkanın merkez bankasını kendi vizyonu doğrultusunda şekillendirmeyi mi yoksa merkezden mi yönetmeyi planladığının sinyalini verecek.

Atlanta Federal Rezerv Bankası başkanlığı Şubat ayından bu yana boş duruyor ve bu durum Başkan Kevin Warsh'a, ilk toplantısında derin bölünmeler yaşayan Federal Açık Piyasa Komitesi'ne (FOMC) kendine yakın bir yetkili atama fırsatı sunuyor.

"Warsh'ın seçimi, nasıl bir yönetim sergileyeceğinin en net göstergesi olacak — bir konsensüs inşacısı mı yoksa bir değişim temsilcisi mi olduğunu göreceğiz," dedi Washington merkezli Fed izleme kuruluşu LH Meyer'de ekonomist olan Derek Tang.

Geçtiğimiz hafta Warsh'ın başkanlık ettiği ilk FOMC toplantısında, 19 yetkiliden 9'u bu yıl içinde en az bir faiz artırımının uygun olacağını öngörürken, 8'i federal fon oranının mevcut yüzde 3,5 ila yüzde 3,75 aralığında kalması gerektiğini belirtti. Sadece bir üye faiz indirimi öngördü. Şahin eğilim, 2 yıllık Hazine tahvil getirisini 8 baz puan yukarı taşırken, S&P 500 endeksini yüzde 0,4 düşürdü ve piyasa oyuncuları Eylül ayında olası bir faiz artırımını fiyatlamaya başladı.

Atlanta pozisyonu, FOMC oy kullanma listesinde dönüşümlü olarak yer alan 12 bölgesel banka başkanlığından biri. Bu göreve bir şahin ya da güvercin atanması, özellikle enflasyonun yönetimin İran ile yaşadığı anlaşmazlığın petrol sevkiyatlarını kesintiye uğratması nedeniyle kısmen yükselen enerji maliyetlerinin etkisiyle yüzde 4,2'ye —üç yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine— çıkmasıyla birlikte, gelecekteki faiz kararlarında dengeyi değiştirebilir.

Jerome Powell'ın, eski başkanın görevden alınmasına yönelik Başkan Donald Trump'ın kampanyasının ardından görevi devralan Warsh, kendisini Milton Friedman'ın parasal teorisinin bir öğrencisi olarak tanımlıyor. Toplantı sonrası basın toplantısında, "bu komite fiyat istikrarını sağlayacak" dedi ve Fed'in enflasyon hedefine beş yıldan uzun süredir ulaşamadığını belirtti. Bu açıklamalar, adaylık öncesinde yapay zekanın "yapısal olarak deflasyonist" olabileceğini ve faiz indirimlerine olanak tanıyabileceğini savunduğu yorumlarından belirgin bir sapma anlamına geliyordu.

Federal fon oranı, Aralık 2025'teki son çeyrek puandaki indirimin ardından, bir önceki gevşeme döngüsünün faizleri yüzde 5,5 zirvesinden aşağı çekmesiyle birlikte yüzde 3,5 ila yüzde 3,75 aralığında tutuluyor. Overnight index swaplar şu anda komitenin Eylül toplantısına kadar faizi sabit tutma olasılığını yüzde 62 olarak fiyatlarken, kalan kısım faiz artırımı ve indirimi arasında bölünmüş durumda.

Atlanta'daki boşluk, önceki başkanın görev süresinin Şubat ayında sona ermesiyle oluştu. Federal Rezerv Yasası uyarınca, Washington'daki Yönetim Kurulu bölgesel banka başkanlarını atar ve bu da Warsh'a seçim sürecinde doğrudan etki imkânı verir. Yeni başkan, FOMC müzakerelerine derhal katılacak ve Atlanta koltuğunun oy kullanma listesine geçtiği 2027 yılından itibaren para politikasında oy hakkı kazanacak.

Bölünmüş Bir Komite

19 Fed yetkilisinin bireysel faiz projeksiyonlarını gösteren nokta grafiğindeki 9-8-1 şeklindeki bölünme, Warsh'ın konsensüs oluşturmada karşılaştığı zorluğu gözler önüne seriyor. FOMC en son 2019 yılında bu kadar yüksek bir dağılım sergilemişti; o dönem komite faiz artırımı ve indirimi arasında bölünmüş, ancak sonunda bir gevşeme döngüsüne yönelmişti. Bu emsal, mevcut bölünmenin gelen verilere bağlı olarak her iki yönde de çözülebileceğini gösteriyor.

Warsh, Fed başkanlarının ileriye yönelik rehberlik sağlama geleneğini bozarak kendi faiz projeksiyonunu açıklamayı reddetti. Görünüm konusunda soru sorulduğunda, "Gelişmelere son derece dikkat edeceğiz" dedi. Bir sonraki FOMC toplantısı Temmuz ayı sonunda planlanmış durumda ve komitenin son enflasyon artışının geçici olup olmadığını değerlendirmek için kabaca beş haftası bulunuyor.

İran Faktörü

Enflasyonun yüzde 4,2'ye fırlaması, büyük ölçüde yönetimin İran ile askeri angajmanının Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan petrol sevkiyatlarını kesintiye uğratması sonucu artan enerji maliyetlerinden kaynaklanıyor. O tarihten bu yana varılan koşullu bir barış anlaşması gerginliği azalttı ve petrol fiyatları geriledi. Bu eğilim devam ederse, Temmuz toplantısına kadar manşet enflasyon yumuşayabilir ve bu da Warsh'ın şahin retoriğini hayata geçirme baskısını azaltabilir.

Ancak riskler devam ediyor. Çatışma yeniden başlayabilir ve başka bir fiyat artışına yol açabilir. Ayrıca, yapay zeka yatırım patlaması bellek yongaları ve diğer bileşenlerde kıtlık yaratıyor ve Apple gibi şirketleri fiyatları yükseltmeye zorluyor, dedi CEO Tim Cook geçtiğimiz hafta.

Warsh şimdi Hazine Bakanı Scott Bessent ile haftalık kahvaltılar yapıyor; bu da yeni yönetim altında mali ve para politikası arasındaki koordinasyonun bir işareti olarak görülüyor. Atlanta pozisyonu için yapacağı seçim, yalnızca politika etkileri açısından değil, aynı zamanda Beyaz Saray ile olan ilişkisi hakkında ne ortaya koyduğu açısından da mercek altına alınacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.