Warsh, 3 merkez bankacıya katılarak ileriye dönük yönlendirmeyi reddetti

Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh, Çarşamba günü dünyanın önde gelen üç merkez bankacısına katılarak ileriye dönük yönlendirmeyi reddetti. Analistlere göre bu koordineli geri adım, nihai faiz indirimlerine yönelik taktiksel bir ön adım olabilir.

Dubai Ticaret Bankası'ndan Deepak Mehra, "Warsh, ileriye dönük yönlendirmeyi reforme etmenin bir yolu olarak açıklamalarında kasıtlı bir belirsizlik kullanıyor. Fed'in potansiyel olarak faiz indirimine gitmesi yönündeki gündemini ortaya koymadan önce güvenilirlik inşa etmek istiyor" dedi.

Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen bir ECB panelinde konuşan Warsh, faiz görünümüne ilişkin soru üzerine "ileriye dönük yönlendirme yok, ileriye dönük yönlendirme yok" ifadelerini kullandı. ECB Başkanı Christine Lagarde, "kendini ileriye dönük yönlendirmeyle bağlı ve mecbur hissettiği için pişman olduğunu" söylerken, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey ve Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem de karşı çıktı. Bu birleşik duruş, 2003 sonrası faiz yolu sinyali verme geleneğinden bir kopuş anlamına geliyor.

Bu değişim, İran çatışmasının ABD enflasyonunu üç yılın en yüksek seviyesine taşımasıyla gerçekleşiyor. Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksi, Fed'in 2023'ten bu yana ilk kez faiz artırması ihtimalini yükseltiyor. Neredeyse tüm Fed yetkilileri bu yıl için ya faiz artışı ya da değişiklik yapılmaması yönünde tahminde bulunurken, sadece bir yetkili faiz indirimi öngördü. Ancak Warsh, verimlilik de dahil olmak üzere para politikasını etkileyen faktörleri gözden geçirmek için beş görev gücü oluşturdu; bu da hâlâ gevşeme için alan arayabileceğinin bir işareti.

Güvenilirlik İnşa Etme Aşaması

Warsh, göreve gelmesinden bu yana kamuoyu önünde tartışmasız bir şahin duruş sergiliyor. Geçen ayki politika toplantısının ardından yaptığı ilk basın toplantısında, enflasyonu Fed'in yüzde 2 hedefine döndürmenin önemini vurgulamıştı. Çarşamba günü yinelediği "ABD'de fiyat istikrarını sağlayacağız" sözleriyle bazı yatırımcılar bu açıklamaları enflasyon konusunda beklenenden daha sert olarak nitelendirdi.

Ancak yeni başkanın eylemleri daha nüanslı bir hikaye anlatıyor. Warsh, görevi devralmadan önce geçen yıl yaptığı açıklamada, yapay zekanın verimliliği anlamlı ölçüde artırması halinde faiz indirimlerinin yolunu açabileceğini söylemişti. Son dört çeyrekteki verimlilik artışını, yapay zekanın tam etkisi gelmeden önce bile "iyimser olmak için neden" olarak nitelendirdi. Geçen ay duyurduğu beş görev gücü, diğer faktörlerin yanı sıra verimliliği de inceleyecek ve Warsh'a daha sonra politikayı değiştirmek için veri odaklı bir gerekçe sağlayacak.

Piyasalar İçin Riskler

İleriye dönük yönlendirmenin kaldırılması, Wall Street için yeni bir belirsizlik kaynağı yaratıyor. 2003'ten bu yana yatırımcılar, faizlerin olası yönünü ölçmek için Fed'in politika açıklamalarına güveniyordu. Bu çapanın olmaması, tahvil piyasası oynaklığını artırabilir ve kısa vadede getirileri ve kredi faizlerini yukarı çekebilir.

Fed'in uzun süredir devam eden bir iletişim geleneğini terk ettiği son olay, 2013 yılında dönemin Başkanı Ben Bernanke'nin "taper tantrum" (varlık alımlarını azaltma krizi) açıklamalarının dört ay içinde 10 yıllık getirilerde 100 baz puanlık bir sıçramayı tetiklemesiydi. Bu tür bir oynaklığın tekrarlanması, finansal koşulları otomatik olarak sıkılaştırarak Fed'in işinin bir kısmını yapabilir.

Şu an için federal fon oranı, 2023'teki son faiz artışından bu yana değişmeden kalırken, Fed'in nokta grafiği neredeyse tüm yetkililerin yıl sonuna kadar faiz artışı veya değişiklik yapılmamasından yana olduğunu gösteriyor. Warsh'ın niyetlerini belirtmek için bir sonraki fırsatı, açıklamasının herhangi bir değişim ipucu için mercek altına alınacağı Temmuz FOMC toplantısı olacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.