Öne Çıkanlar:
Fed Başkanı Kevin Warsh Çarşamba günü enflasyonist baskıların hafiflediğini kabul etti ancak merkez bankasının yüzde 2'lik hedefine olan bağlılığını yineleyerek, Fed'in Temmuz toplantısında faiz artırıp artırmayacağına dair sinyal vermekten kaçındı.
Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen Avrupa Merkez Bankası'nın yıllık forumunda konuşan Warsh, enflasyon risklerinin son haftalarda "azaldığını" ancak fiyatların hâlâ "çok yüksek" olduğunu savundu. Bu açıklamalar, politika yapıcıların federal fon oranını üst üste yedinci kez yüzde 3,5 ila yüzde 3,75 aralığında sabit tuttuğu 16-17 Haziran tarihli Fed toplantısından bu yana ilk kamuoyu önüne çıkışı oldu.
"Eğer hanelerde, iş dünyasında, finansal piyasalarda bu merkez bankasının yüzde 2'nin üzerinde bir enflasyon hedefiyle rahat edeceğini düşünenler varsa, sanırım hayal kırıklığına uğrayacaklardır" diyen Warsh, AMB Başkanı Christine Lagarde, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey ve Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem ile birlikte katıldığı panelde şunları ekledi: "ABD'de fiyat istikrarını sağlayacağız."
Bu yorumlar, Warsh'ın üç çeyrek puanlık indirimin ardından merkez bankacılarını faiz oranlarını yeterince hızlı düşürmemekle eleştirdiği geçen yıla kıyasla kayda değer bir değişimi temsil ediyor. Ekonomik zemin o zamandan beri çarpıcı biçimde değişti: İran'daki savaş, enflasyonu üç yıl sonra ilk kez yüzde 4'ün üzerine itti ve tüketici fiyat endeksi Mayıs ayında yüzde 4,2'ye ulaşırken, iş gücü piyasası yüzde 4,3 işsizlik oranıyla dirençli kaldı.
Enflasyon korkularının bir faiz artırımını haklı kılıp kılmadığı sorulduğunda Warsh, "Şimdi bir yargıda bulunmayacağım" diyerek net bir yanıt vermekten kaçındı. "Bu konularla ilgili bir dizi son dakika gelişmesi var. O odaya girip kapıyı kapattığımızda, iyi bir tartışma yapacağız."
CME FedWatch verilerine göre, yatırımcılar 29 Temmuz FOMC toplantısında çeyrek puanlık bir artırım olasılığını bir ay önceki yalnızca yüzde 6 seviyesinden yüzde 30'a yükseltti. Piyasalar hâlâ faizin sabit tutulmasına ağırlık verse de, enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesiyle oranlar keskin bir şekilde değişti. Fed'in Haziran ayındaki nokta grafiği, 19 yetkiliden dokuzunun (katılmayan Warsh hariç) yıl sonuna kadar en az bir faiz artırımı gördüğünü ortaya koydu; Mart ayında bu sayı yalnızca bir yetkiliydi.
Varlıklar Arası Etkileşim
Dolar, yen karşısında çok on yıllık zirvelere yakın seyrederken, Fed ile Japonya Merkez Bankası (BoJ) arasındaki politika farklılaşmasının genişlemesiyle USDJPY 1990'lardan bu yana ilk kez 200 seviyesine yaklaştı. Paritenin bu yörüngesi, Japon yetkililerin yeni desteklemek için müdahale edebileceği spekülasyonlarını körükledi; bu olasılık, döviz piyasaları ve taşıma işlemlerinde kısa vadeli keskin bir volatiliteyi tetikleyecektir.
Dow Jones Sanayi Ortalaması yüzde 0,3, yani yaklaşık 150 puan yükselirken, S&P 500 yüzde 0,1 ekledi ve Nasdaq yüzde 0,2 geriledi. Altın, Haziran ayına kadar geçen üç aylık dönemde 13 yılın en kötü çeyreğini yaşadıktan sonra hafif yükseldi; yatırımcılar Fed'in faiz artırabileceği beklentisiyle güvenli liman varlığından çıkış yaptı. Citigroup, bitcoin ve ether için 12 aylık tahminlerini düşürdü ve dev yapay zeka ilk halka arzlarının piyasadan likidite çekmesi nedeniyle zayıf yatırımcı iştahına işaret etti.
Fed'in en son benzer bir enflasyon yörüngesiyle karşı karşıya kaldığı dönem 2022-2023'tü; merkez bankası, federal fon oranını 22 yılın en yüksek seviyesine çıkarmak için 16 ay boyunca 525 baz puanlık sıkılaştırma yapmıştı. S&P 500 bu dönemde yüzde 19 düşmüş, enflasyonun yavaşlamasıyla toparlanmış, dolar endeksi ise çok on yıllık zirvelere fırlamıştı.
İleriye Yönelik Rehberlik ve Bağımsızlık
Warsh, konuşmasında selefi Jerome Powell'ın yoğun olarak kullandığı gelecekteki politika adımlarına ilişkin sinyal verme uygulaması olan ileriye yönelik rehberliğe karşı muhalefetini pekiştirdi. Daha az konuşkan bir Fed'in piyasaları karanlıkta bırakıp bırakmayacağı sorulduğunda, "Bunu insanlar anlamıyormuş gibi duyuyorum. Bence gayet iyi anlıyorlar" dedi.
Warsh ayrıca Başkan Donald Trump'ın, Powell'ı kovma tehditlerini ve Fed Guvernörü Lisa Cook'un görevden alınmasıyla ilgili yakın tarihli bir Yüksek Mahkeme davasını da içeren merkez bankası üzerindeki baskı kampanyasına karşı çıktı. Warsh, "Çok uzun süredir bağımsız bir merkez bankasıyız" dedi. "Şu anda bağımsız bir merkez bankası olacağız ve bunda hiçbir değişiklik görmeyeceksiniz."
Warsh, geçen ay Fed operasyonlarını incelemek üzere duyurduğu ve biri iletişim stratejisine odaklanan beş görev gücünün liderlerinin gelecek hafta açıklanacağını söyledi. Fed'in nokta grafiği projeksiyonlarının "en azından kısa bir süre daha" devam edeceğini ancak görev güçlerinden birinin bu uygulamayı yeniden ele alacağını belirtti.
Dolar ve faiz beklentileri için bir sonraki büyük katalizör, ekonomistlerin Mayıs ayındaki 172.000'den düşüşle 115.000 iş eklenmesini beklediği Perşembe günkü Haziran ayı tarım dışı istihdam raporu olacak. Güçlü bir okuma, Temmuz ayında faiz artırımı tezini güçlendirirken, zayıf bir veri faizin sabit tutulması kampını destekleyecek. Çarşamba günü ADP tarafından açıklanan veriler, özel sektör istihdamının Haziran ayında 110.000'lik konsensüs tahmininin altında kalarak 98.000 arttığını gösterdi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
