Kevin Warsh'ın yeni Federal Rezerv Başkanı olarak onaylanması, ABD para politikasına ilişkin piyasa beklentilerini yeniden şekillendiriyor ve yatırımcıların daha şahin bir görünümü fiyatlamasıyla 2 yıllık Hazine tahvil getirilerini bir ayın en yüksek seviyesine çıkarıyor.
MacroPolicy Perspectives kurucusu Julia Coronado, "Piyasa hızla Powell merkezli bir görüşten Warsh liderliğindeki bir görüşe geçiyor; bu da enflasyonu düşürmek için ekonomik acıya karşı daha yüksek bir tolerans anlamına geliyor" dedi. "Geçmişteki yorumları Fed'in bilançosunu küçültme yönünde güçlü bir arzuya işaret ediyor ve bu da tüm varlıklarda yeniden fiyatlamaya neden oluyor."
Tahvil piyasasında tepki anında geldi; politikaya duyarlı 2 yıllık Hazine tahvil getirisi 15 baz puan artarak son bir ayın en yüksek seviyesi olan yüzde 4,85'e yükseldi. ABD Dolar Endeksi (DXY) yüzde 0,5 artışla 105,20'ye yükselirken, yatırımcıların daha sıkı finansal koşullar olasılığını değerlendirmesiyle S&P 500 yüzde 0,8 geriledi.
Bu geçiş, kalıcı enflasyon ve jeopolitik gerilimlerin görünümü gölgelediği ABD ekonomisi için kritik bir dönemeçte gerçekleşiyor. Yatırımcılar için Warsh'ın liderliği önemli bir belirsizlik getirirken, Haziran ortasındaki ilk faiz belirleme toplantısı küresel piyasalar için artık bir odak noktası haline geldi. Temel soru, yeni başkanın Fed'in ekonomideki genişleyen rolüne ilişkin uzun süredir devam eden endişeleri konusunda ne kadar agresif davranacağıdır.
### Kasabada Yeni Bir Şerif
Morgan Stanley'nin eski yöneticisi ve eski Fed guvernörü olan 56 yaşındaki Warsh, Senato'da yapılan 54-45'lik oylamayla onaylandı. Warsh, yönetim kurulunda guvernör olarak kalmaya devam edecek olan Jerome Powell'ın yerini alıyor. Powell için yapılan sessiz yemin töreninin aksine, Başkan Trump'ın Warsh'ın törenine Beyaz Saray'da ev sahipliği yapacak olması, yönetimin merkez bankasının yönüne verdiği önemin bir göstergesi olarak görülüyor.
2006 yılında gelmiş geçmiş en genç Fed guvernörü olan eski Morgan Stanley yöneticisi Warsh, 2008 finansal krizi sırasında merkez bankasının devasa tahvil alım programlarına karşı dikkate değer bir şüpheciydi. Fed'in 6 trilyon doları aşan bilançosunu küçültme sözü veren Warsh'ın bu hamlesi, likiditeyi önemli ölçüde daraltabilir ve on yıllık niceliksel genişlemeye bağımlı hale gelen varlık değerlemelerini zorlayabilir.
### "Warsh İşlemi" ve Kripto Bilmecesi
Piyasa şu anda, yeni başkanın algılanan şahinliğine dayanan varlıkların geniş tabanlı bir yeniden değerlendirmesi olan "Warsh İşlemi" ile uğraşıyor. Federal Rezerv, politika faizini Temmuz 2023'ten bu yana %5,25-5,50 seviyesinde sabit tuttu. Ancak, yılın ilerleyen dönemlerinde olası faiz indirimlerini fiyatlayan vadeli işlem piyasaları şimdi yeniden kalibre ediliyor ve yaklaşan Haziran toplantısında faiz indirimi olasılığı önemli ölçüde düşüyor.
Karmaşıklığa eklenen bir diğer katman ise Warsh'ın dijital varlıklara yönelik nispeten açık duruşudur. Nisan ayında onaylanan kamu mali açıklamaları, Polymarket ve Tenderly dahil olmak üzere teknoloji ve kripto para birimiyle ilgili firmalara kişisel yatırımları olduğunu ortaya koydu. Bu durum kripto endüstrisindeki bazılarının, halefinin daha temkinli yaklaşımının aksine, onun atanmasını daha belirgin bir düzenleyici çerçevenin ve daha fazla kurumsal benimsemenin önünü açabilecek olumlu bir gelişme olarak görmesine yol açtı. Şimdi tüm gözler, Warsh döneminin ilk somut sinyalleri için Haziran ortasındaki FOMC toplantısında olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
