ABD hizmet sektöründeki enflasyon Mart ayında beklenmedik bir şekilde 17 yılın en yüksek seviyesine çıktı. Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün (ISM) ödenen fiyatlar endeksi 7,7 puan artarak 70,7'ye yükseldi; bu durum dezenflasyon anlatısına meydan okuyor ve Federal Rezerv'in para politikası konusundaki yol haritasını karmaşıklaştırıyor.
Fictitious Firm Baş Ekonomisti John Smith, "Bu, enflasyon cephesinde Fed'i şahin duruşta tutacak önemli bir yukarı yönlü sürpriz" dedi. "Yakın vadeli faiz indirimi penceresi kapanıyor."
Ödenen fiyatlar bileşenindeki yaklaşık 14 yılın en büyük artışı olan bu keskin yükseliş, genel hizmet endeksinin 54'e gerilemesi ve istihdam endeksinin 45,2'ye düşmesiyle tezat oluşturdu. Bu farklılık, diğer faaliyet göstergeleri yumuşasa bile fiyat baskılarının inatçı bir şekilde yüksek kaldığı karmaşık bir ekonomik tabloyu vurguluyor.
Verilerin, yatırımcıların Federal Rezerv'in yakın zamanda faiz indirimine gideceğine dair bahislerini azaltmasıyla riskli varlıklarda satış dalgasını tetiklemesi muhtemel. Geçen hafta %60'ın üzerinde olan Haziran ayı faiz indirimi piyasa ihtimali şu anda sorgulanıyor; bu da bir sonraki FOMC toplantısı öncesinde ABD dolarını güçlendirebilir ve hisse senedi ile tahvil piyasalarında volatiliteyi artırabilir.
Mart ayı ISM raporu, Federal Rezerv'in %2 enflasyon hedefine giden yolun engebeli kalmaya devam ettiğini sert bir şekilde hatırlattı. Ödenen fiyatlar endeksindeki aylık 7,7 puanlık artış 2012'den bu yana görülen en büyük artış oldu ve hizmet sağlayıcıların hala önemli maliyet baskılarıyla karşı karşıya olduğunu ve bunları yansıttığını gösterdi. Bu veri noktası, beklenenden daha yüksek gelen bir dizi son enflasyon okumasını takip ediyor ve dezenflasyonun son aşamasının en zoru olabileceğini düşündürüyor.
Manşet hizmet PMI verisi Şubat ayındaki 55,1 seviyesinden 54'e gerilemiş olsa da, büyüme bölgesinde kalmaya devam ediyor. Ancak, istihdam endeksinin büyüme ve daralmayı ayıran 50 puanlık eşiğin oldukça altına, 45,2'ye keskin düşüşü, soğuyan bir iş gücü piyasasına işaret ediyor. Yapışkan enflasyon ve yavaşlayan istihdamın bu birleşimi, merkez bankası için zorlu bir ödünleşim sunan stagflasyonist bir sinyal yaratıyor.
Federal Rezerv, Temmuz 2023'ten bu yana gösterge faiz oranını son yirmi yılın en yüksek seviyesi olan %5,25 ile %5,50 aralığında tutuyor. Yetkililer bu yıl faiz indirimlerine başlama arzusunda olduklarının sinyalini verdiler ancak böyle bir adımın zamanlamasının verilere bağlı olduğunu vurguladılar. Bu son enflasyon raporu, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) daha güvercin üyelerini kesinlikle duraksatacaktır.
Piyasa tepkisinin hızlı olması bekleniyor; yatırımcıların para politikası beklentilerini yeniden kalibre etmesiyle tahvil getirilerinin artması ve hisse senetlerinin düşmesi muhtemel. ABD doları da faizlerin daha uzun süre yüksek kalma ihtimaliyle güçlenmeye hazır. Odak noktası şimdi, politika yapıcıların kalıcı enflasyon ve potansiyel olarak zayıflayan iş piyasasının birbiriyle yarışan sinyallerini tartmak zorunda kalacağı bir sonraki Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporuna ve Fed toplantısına kayıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
