Önemli Çıkarımlar:
ABD perakende satışları Mayıs'ta tahminlerden daha fazla hızlandı; İran çatışmasına bağlı olarak yükselen benzin fiyatları ve tüketici harcamalarının yüksek enflasyona rağmen direnç göstermesi etkili oldu.
ABD perakende satışları Mayıs'ta %0,9 artarak %0,6'lık konsensüs tahminini aştı; İran çatışması nedeniyle yükselen benzin fiyatları pompadaki harcamaları desteklerken, temel tüketici talebi istikrarlı seyretti.
Wells Fargo kıdemli ekonomisti Sarah House, "Tüketici, yüksek benzin fiyatlarına rağmen harcamaya devam ediyor; bu da işgücü piyasasının hanehalkı bütçeleri için birincil destek olmaya devam ettiğini gösteriyor" dedi.
Nisan ayı okuması, başlangıçta bildirilen %0,5'ten aşağı yönlü revize edilerek %0,4 oldu. İran çatışmasının pompa fiyatlarını yukarı itmesiyle benzin istasyonu gelirleri %3,4 sıçradı. Benzin istasyonları hariç perakende satışlar hâlâ %0,7 artarak enerji bileşeninin ötesinde geniş tabanlı talebe işaret etti.
Beklenenden daha güçlü gelen veri, Fed'in agresif faiz indirimine gitme aciliyetini azalttı; vadeli işlem piyasaları artık Eylül ayında bir hamle olasılığını daha düşük fiyatlıyor. Bir sonraki Fed kararı 17-18 Haziran'da açıklanacak.
Mayıs raporu, Nisan ayının yukarı yönlü revize edilen seyrinin ardından üst üste ikinci ayda da konsensüsün üzerinde perakende satışa işaret etti. Tüketici harcamaları, İran çatışmasının benzin fiyatlarını çok aylık zirvelere taşımasına rağmen ABD ekonomisinin temel direği olmaya devam etti. AAA verilerine göre, ulusal ortalama pompa fiyatı Mayıs'ta galon başına 3,80 doların üzerine çıktı.
Tüketici talebindeki direnç, Fed'in politika hesaplamalarını karmaşık hale getiriyor. Politika yapıcılar, faiz indirimlerini haklı çıkaracak bir yavaşlama işareti arıyorlardı ancak Mayıs verileri, hanehalklarının hâlâ pandemi dönemi birikimlerini ve sıkı işgücü piyasasını kullanarak harcamaları sürdürdüğünü gösteriyor. Tarım dışı istihdam, son üç ayda aylık ortalama 232.000 olarak gerçekleşti ve Atlanta Fed'in tahmin ettiği 100.000'lik başabaş oranının oldukça üzerinde seyretti.
Perakende satışların konsensüsü benzer bir farkla aştığı son dönem, %0,8'lik verinin %0,3 beklenene karşılık geldiği ve Mart Fed toplantısında 25 baz puanlık bir faiz sabit tutma kararının öncesine denk gelen Ocak ayıydı. S&P 500, bu verinin ardından geçen haftada %1,2 yükseldi; piyasalar bunu bir enflasyon riskinden ziyade ekonomik güç işareti olarak yorumladı.
Tahvil getirileri verinin ardından yükseldi; iki yıllık tahvil faizi 4 baz puan artarak %4,12'ye, 10 yıllık tahvil faizi ise 3 baz puan artarak %4,35'e çıktı. Dolar endeksi, majör para birimleri sepeti karşısında %0,2 kazandı. Hisse senedi vadeli işlemleri erken kayıpları telafi ederken, S&P 500 vadeli kontratları veri sonrası yatay seyre geçti.
İleriye bakıldığında, 27 Haziran'da açıklanacak Mayıs ayı kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi, tüketici talebinin daha geniş enflasyona yansıyıp yansımadığı konusunda bir sonraki büyük testi sağlayacak. Çekirdek PCE'nin dirençli perakende satışlarla birlikte hızlanması halinde, Temmuz ayında faiz indirimi olasılığı daha da zayıflayacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
