ABD'li düzenleyiciler özel kredi riski nedeniyle 2 ana sektörü inceliyor

ABD'li düzenleyiciler, özel kredi sektöründeki stres risklerini değerlendirme çalışmalarını yoğunlaştırarak, bu sektörün daha geniş finansal sisteme şok iletme potansiyeline odaklanıyor. Federal Rezerv, özel kredi sorgularını büyük bankaların rutin denetimine dahil ederken, Hazine Bakanlığı da sigorta sektörünün maruziyetine ilişkin paralel bir inceleme yürütüyor.

JPMorgan Chase & Co. CEO'su Jamie Dimon, hissedarlara yazdığı son yıllık mektubunda, "Özel kredi sektöründe şeffaflık ve düşük değerleme standartları ile ilgili sorunlar var" dedi ancak sektörün sistemik bir risk oluşturduğuna inanmadığını da belirtti.

Düzenleyici odak, sektörün itfa taleplerinde ani bir artış ve takipteki kredilerde yükselişle karşı karşıya kaldığı bir dönemde geliyor. Kamu verileri, Blackstone'un özel kredi fonu (BCRED) için borç-öz sermaye oranının 2025 sonunda 0,7 kat olduğunu gösteriyor. Blue Owl Credit Income 28 Şubat itibarıyla 0,8 kat ve KKR FS Income Trust Şubat sonunda yaklaşık 0,7 kat seviyesindeydi. Bu kaldıraç seviyeleri iyi zamanlarda getirileri artırabilse de piyasanın baskı altına girmesi durumunda kredi veren bankaları teminatları üzerinden kayıplara maruz bırakabilir.

Washington'dan gelen bu artan inceleme, özel kredi fonları için daha sıkı kredi koşullarına ve azaltılmış kaldıraca yol açabilir; bu da hem kurumsal hem de perakende yatırımcıları kapsayacak şekilde hızla genişleyen bir piyasada daralmayı tetikleyebilir. Finansal İstikrar Kurulu (FSB) da bu hafta Orta Doğu'daki jeopolitik şokların sektör üzerindeki baskıları daha da artırabileceği konusunda uyardı.

## Fed Banka Maruziyetine Odaklanıyor

Konuya aşina kişilere göre Federal Rezerv'in sorguları, bankaların özel kredi fonlarına sağladığı borç finansmanı üzerinde yoğunlaşıyor. Kredi fonları, varlıkların saklanması ve yatırımlarını kaldıraçlandırmak için kritik kredi limitleri konusunda bankalara güveniyor. Bu derin bağ, bankaların fonların büyümesinden kâr elde ederken, alttaki kredilerin bozulması ve teminat değerlerinin düşmesi durumunda doğrudan risk altında oldukları anlamına geliyor. Fed'in bu adımı, bu risk değerlendirmesini standart denetim sürecine entegre ederek gölge bankacılık sektörünün geleneksel finansla bağlantılarını izlemek için daha kalıcı ve sistematik bir yaklaşımın sinyalini veriyor.

## Hazine Sigortacı Bağlantılarını İnceliyor

Eş zamanlı olarak, ABD Hazinesi sigorta şirketlerine özel kredi varlıkları hakkındaki varlıklarını sorgulamak üzere özel bir ekip oluşturdu. Son on yılda sigortacılar, banka dışı kredi verenler için ana sermaye sağlayıcıları haline gelerek özel piyasanın genişlemesini körükledi. Bu özel kredi firmaları, sermayeyi şirketlere borç vermek için kullanıyor ve varlıkları genellikle karmaşık yatırım yapılarına yerleştiriyor. Bu, Hazinenin aylardır incelediği bir karşılıklı bağımlılık zinciri oluşturuyor; Hazine, ortaya çıkan riskleri ve piyasa görünümünü tartışmak üzere eyalet düzeyindeki sigorta düzenleyicileri ve uluslararası muhataplarıyla görüşmeyi planlıyor.

Düzenleyicilerin bu derinlemesine incelemesi, Trump yönetiminin büyük Wall Street bankaları için borç verme kurallarını gevşetme hamlesinin arka planında gerçekleşiyor. Analistler, bu ikili yaklaşımı, düzenleyicilerin bazı kısıtlamaları gevşetirken bile sistemik riskler üzerinde net bir görüşe sahip olma çabası olarak yorumluyor; amaç, bankaların banka dışı kredi verenlere karşı rekabet gücünü artırırken potansiyel bulaşma riskini yakından izlemek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.