ABD 1. Çeyrek GSYİH %2,1'e revize edildi, ithalat kaynaklı frenleme beklentilerden daha az oldu

ABD ekonomisi, Perşembe günü Ekonomik Analiz Bürosu'nun (BEA) açıkladığı verilere göre, ilk çeyrekte yıllık %2,1 oranında büyüyerek üçüncü tahminini %1,6'dan yukarı yönlü revize etti. Bu revizyonda, ithalattaki daha küçük bir düşüş, zayıflayan tüketici harcamalarını kısmen telafi etti.

BEA, üçüncü tahmin açıklamasında, "Yukarı yönlü revizyon, ağırlıklı olarak GSYİH hesaplamasında bir düşüş kalemi olan ithalattaki aşağı yönlü revizyonu yansıtırken, tüketici harcamalarındaki aşağı yönlü revizyon kısmen bu etkiyi dengeledi" dedi.

%2,1'lik okuma, 2025'in dördüncü çeyreğindeki %0,5'lik büyümeye kıyasla daha güçlü bir performans sergiledi. Revizyon, ikinci tahmine kıyasla 0,5 puanlık bir artış ekledi. Ajansa göre, konut dışı sabit yatırımlar, ihracat, hükümet harcamaları ve tüketici harcamaları büyümeye olumlu katkı sağladı.

Daha güçlü manşet büyüme, Federal Rezerv'in faiz indirme aciliyetini azaltırken, ABD ekonomisinin ana motoru olan tüketici harcamalarındaki aşağı yönlü revizyon, altta yatan bir zayıflığa işaret ediyor. Piyasalar artık karmaşık bir sinyalle karşı karşıya: Başlangıçta düşünülenden daha hızlı büyüyen bir ekonomi, ancak tüketicilerin potansiyel olarak geri çekilmesi.

Fed, Temmuz 2023'ten bu yana değişmeyen %5,25 ila %5,50 aralığındaki referans faizini koruyor. CME FedWatch verilerine göre, revizyondan önce federal fon vadeli işlemleri, yıl sonuna kadar yaklaşık iki çeyrek puanlık indirim fiyatlıyordu. Daha yüksek bir büyüme yörüngesi bu beklentileri aşağı çekerek finansal koşulları daha uzun süre daha sıkı tutabilir.

Tüketici harcamalarındaki aşağı yönlü revizyon özellikle dikkat çekici. GSYİH'nın yaklaşık üçte ikisini oluşturan kişisel tüketim harcamalarının aşağı yönlü revize edilmesi, hanelerin dirençli harcama döneminin ardından daha temkinli hale geldiğini gösteriyor. İşgücü piyasasının daha da yumuşaması halinde bu dinamik yoğunlaşabilir, ancak tarım dışı istihdam son aylarda trendin üzerinde seyretmeye devam etti.

ABD ekonomisinin benzer bir yukarı yönlü revizyon gördüğü son dönem, GSYİH'nın %4,9'dan %5,2'ye revize edildiği ve Fed'in o döngüdeki son faiz artırımından önceki dönem olan 2023'ün üçüncü çeyreğiydi. Mevcut revizyon, büyüklük olarak daha küçük olsa da, enflasyonun Fed'in %2 hedefinin üzerinde seyrettiği ve tüketici harcamalarının soğuma belirtileri gösterdiği daha hassas bir dönemde gerçekleşiyor.

Yatırım tarafında, yapılar, ekipman ve fikri mülkiyete yapılan harcamaları kapsayan konut dışı sabit yatırımlar, teknoloji ve üretim kapasitesine yönelik devam eden kurumsal harcamaları yansıtarak olumlu katkı sağladı. Devlet harcamaları da eyalet ve yerel yönetim harcamalarının desteğiyle büyümeye katkıda bulundu.

Tüketici harcamaları revizyonunun büyüme iyimserliğini törpülemesiyle, veri açıklamasının ardından Hazine tahvil getirileri bir miktar geriledi. S&P 500, yatırımcıların daha güçlü büyümenin etkilerini daha az faiz indirimi olasılığına karşı tartmasıyla seans zirvelerine yakın seyretti. Dolar endeksi, veriden gelen karmaşık sinyalleri yansıtarak çok az değişiklik gösterdi.

GSYİH verileri, ilk çeyrek için nihai revizyonu oluşturuyor. BEA, ikinci çeyrek GSYİH'sına ilişkin öncü tahminini 30 Temmuz'da açıklayacak ve bu, ekonominin ilkbahar boyunca ivmesini koruyup koruyamadığına dair ilk bakışı sunacak. Büyüme trendin üzerinde kalırken enflasyon yapışkan seyretmeye devam ederse, Fed'in faiz indirimi yolu daralır ve bu senaryo konut ve küçük ölçekli hisse senetleri gibi faize duyarlı sektörler üzerinde baskıyı sürdürür.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.