ABD iş gücü piyasasına ilişkin şaşırtıcı derecede zayıf gelen veriler, Federal Rezerv'in bir sonraki hamlesine ilişkin tartışmaları alevlendirerek yüksek faiz ortamının işe alımlar üzerinde beklenenden daha büyük bir baskı oluşturuyor olabileceğine işaret etti.
ADP Ulusal İstihdam Raporu'ndan gelen ön tahminler, ABD'li özel sektör işverenlerinin 11 Nisan'da sona eren dört haftalık dönemde haftalık ortalama sadece 39.250 istihdam sağladığını gösterdi. Bu rakam, belirgin bir yavaşlamayı temsil ediyor ve inatçı yüksek enflasyon ile ortaya çıkan ekonomik zayıflık belirtileri arasında denge kurmaya çalışan Federal Rezerv için kritik bir girdi teşkil ediyor. Rapor, dikkatleri anında önümüzdeki hafta açıklanacak olan resmi hükümet istihdam verilerine çevirdi.
Piyasanın tepkisi, daha güvercin bir merkez bankasına yönelik artan bahisleri yansıtıyor. CME FedWatch aracına göre, Federal Rezerv'in yıl sonuna kadar faiz indirimine gitme olasılığı şu anda yüzde 45 ile 50 arasında seyrediyor. Bu beklenti, Fed yetkililerinin enflasyonun yüzde 2'lik hedefe giden yola girdiğinden emin olana kadar kısıtlayıcı politikayı sürdürme gerekliliğini vurgulayan son açıklamalarına rağmen ortaya çıkıyor.
İşe alımlardaki yavaşlama, Fed'in hesaplamalarını karmaşıklaştırarak zayıflayan bir ekonomi riski ile kalıcı fiyat baskıları arasında bir denge kurmaya zorluyor. Bu dinamik sadece ABD'ye özgü değil. Birleşik Krallık'ta Mart ayı manşet enflasyonu yüzde 3,3'e yükselerek İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) yüzde 2'lik hedefinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Yine de BoE, yumuşayan bir istihdam piyasasına ilişkin endişeler nedeniyle politika faizini şimdiden altı kez indirerek yüzde 3,75'e çekti.
İş Gücü Piyasasında Çatlaklar Beliriyor
ADP rakamı, öncü bir veri olsa da şimdiye kadar dirençli görünen ABD iş gücü piyasasında potansiyel bir çatlağa işaret ediyor. Bu eğilim, Birleşik Krallık'ta boş iş pozisyonlarının beş yılın en düşük seviyesine gerilediği ve ücret artışının 2020 sonundan bu yana en zayıf hızına yavaşladığı son verilerle paralellik gösteriyor.
Ayrıca, Birleşik Krallık'taki manşet işsizlik oranının yüzde 5,2'den yüzde 4,9'a gerilemesine ilişkin analizler, bunun istihdam artışından ziyade iş gücünden tamamen ayrılan insanların (ekonomik hareketsizlik) artışından kaynaklandığını ortaya koydu. Resmi ABD verilerinin de benzer bir eğilimi ortaya koyması durumunda, bu durum iş gücü piyasasının manşet rakamların ima ettiğinden daha zayıf olduğunu gösterecek ve parasal genişleme lehine olan argümanları güçlendirecektir.
Fed'in Enflasyonla Mücadelesi Karmaşıklaşıyor
Federal Rezerv için temel zorluk, iş gücü piyasasındaki bu zayıflığın enflasyon hala bir tehdit unsuru iken ortaya çıkmasıdır. Orta Doğu'daki çatışmalar küresel enerji fiyatlarını yukarı çekerken Hürmüz Boğazı çevresindeki süregelen aksamalar enflasyon endişelerini körüklüyor. Benzer bir ikilemle karşı karşıya olan İngiltere Merkez Bankası, İran çatışmasından kaynaklanan enerji şokunun, önceki indirimlere rağmen Mart ayında faizleri yüzde 3,75'te tutma kararında kilit bir faktör olduğunu belirtti.
Fed şimdi, enflasyon henüz tam olarak dizginlenmemiş olsa bile istihdam artışındaki yavaşlamanın bir politika değişikliğini haklı çıkaracak kadar önemli olup olmadığını değerlendirmek zorunda. Gelecek resmi Tarım Dışı İstihdam raporu ve ABD perakende satış verileri, bu ADP verisinin bir anomali mi yoksa faiz indirimi takvimini hızlandırabilecek kararlı bir soğuma trendinin başlangıcı mı olduğunu belirlemede kritik öneme sahip olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
