ABD Haziran PMI verileri, ekonomi direnç gösterirken faiz indirimi bahislerini test edecek

Ekonomistler, ABD bileşik PMI'ın genişleme seviyelerine yakın seyredeceğini bekliyor; herhangi bir sapma, Temmuz Fed toplantısı öncesinde faiz indirimi tartışmalarını yeniden şekillendirecek.

Salı günü açıklanacak ABD Haziran S&P Global PMI öncü verileri, dünyanın en büyük ekonomisinin ikinci çeyrekteki ivmesini koruyup korumadığını test edecek. Konsensüs tahminleri, imalat PMI'ın 51,0 ve hizmet PMI'ın 53,5 civarında gerçekleşmesine işaret ediyor.

ING Baş Uluslararası Ekonomisti James Knightley, "Hizmet sektöründe bir aşağı yönlü sürpriz, Fed'in Eylül ayı gibi erken bir tarihte gevşemeye başlaması argümanını güçlendirirken, yüksek bir rakam şahin baskıyı sürdürecektir" dedi.

CME FedWatch verilerine göre, veriler piyasaların Temmuz ayında Fed'in faizi sabit tutma olasılığını %63,7 ve Eylül ayına kadar en az bir 25 baz puanlık indirim beklentisini %52,2 olarak fiyatladığı bir dönemde geliyor. Bank of America geçen hafta tahminini bu yıl üç faiz artırımı olacak şekilde revize etti; bu, yatırımcıların yalnızca %19'unun paylaştığı azınlık bir görüş. S&P 500, dirençli kurumsal kazançların devam eden enflasyon endişelerini dengelemesiyle çeyrek başından bu yana %4,2 değer kazandı.

PMI verileri, Fed'in 29-30 Temmuz toplantısı öncesindeki ilk büyük Haziran aktivite verisi olduğu için riskler yüksek. Bileşik endeksin 50'nin altında gelmesi, Aralık ayından bu yana ilk kez daralmaya işaret edecek ve şu anda %4,12 seviyesinde bulunan iki yıllık Hazine tahvil getirilerini %4'e doğru itebilirken, 54'ün üzerinde bir gerçekleşme doları güçlendirecek ve faize duyarlı teknoloji hisseleri üzerinde baskı oluşturacak.

İmalat PMI, Aralık ayında 49,9'a geriledikten sonra altı ay üst üste genişleme bölgesinde kaldı. Mayıs ayındaki 51,3'lük önceki okuma, istikrarlı yeni sipariş büyümesini ve girdi maliyeti baskılarının hafiflemesini yansıtırken, istihdam alt endeksleri zayıf kaldı. ABD ekonomik çıktısının yaklaşık %80'ini oluşturan hizmet PMI, Mayıs ayında 53,8 olarak gerçekleşmiş ve birçok tahmincinin beklediğinden daha dirençli olduğunu kanıtlayan tüketici harcamaları tarafından desteklenmişti.

Düşük Gelmesi Fed İçin Ne Anlama Gelir?

İmalat verisinin 50,5'in altında ve hizmet verisinin 52'nin altında gelmesi, ekonominin Fed'in Haziran nokta grafiğinde öngörülenden daha hızlı soğuduğu yönündeki anlatıyı hızlandıracaktır. Bu ayın başlarında yayınlanan Ekonomik Projeksiyonlar Özeti, 2026 için medyan GSYİH büyümesini %2,1 olarak gösterirken, bazı bölgesel Fed anketleri yavaşlamaya işaret etti. Atlanta Fed'in GDPNow takibi şu anda Q2 büyümesini %2,3'ten %1,8'e düşüşle tahmin ediyor. Bu senaryoda, swap piyasaları yıl sonuna kadar kümülatif 75 baz puan indirim fiyatlayabilir; bu, mevcut gecelik endeks swaplarının ima ettiği 50 baz puandan yüksek.

Güçlü Gelmesi Dolar İçin Ne Anlama Gelir?

Beklenenden güçlü bir veri — özellikle hizmet sektöründe — Bank of America'nın ekonominin Fed'in faiz indirmesi için çok sıcak olduğu görüşünü doğrulayacaktır. Gece boyunca %0,24 artışla 101,0'a yükselen dolar endeksi, 101,5 direnç seviyesini test edebilir. Bu, gelişmekte olan ülke para birimleri ve dolar cinsinden fiyatlanan emtialar üzerinde baskı oluştururken, Eylül ayında faiz indirimi olasılığını %40'ın altına itecektir.

Bileşik PMI'ın en son iki puandan fazla yukarı yönlü sürpriz yaptığı dönem Şubat ayıydı; 54,3'lük okuma, tahvil piyasasında 10 baz puanlık bir satış dalgasını ve traderların faiz beklentilerini yeniden fiyatlamasıyla S&P 500'de takip eden hafta %1,2'lik bir düşüşü tetiklemişti. Bu modelin tekrarlanması, 27x ileriye dönük kazanç katına sahip teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100'ün özellikle kırılgan olduğu büyüme hisselerini en sert şekilde vuracaktır.

PMI verileri aynı zamanda işgücü piyasası için de çıkarımlar taşıyor; Haziran ayı tarım dışı istihdam raporu 3 Temmuz'da açıklanacak. S&P Global PMI'ları yaklaşık bir hafta sonra takip eden ISM imalat ve hizmet anketleri, kararlarında "veriye bağımlı" olacağını defalarca vurgulayan Fed için bir sonraki büyük aktivite kontrol noktasını sağlayacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.