ABD istihdamı Mart'ta 178.000 artışla toparlandı, Fed'in faiz yolunu karmaşıklaştırdı

(P1) ABD işgücü piyasası, Mart ayı bordrolarının beklenenden çok daha güçlü bir şekilde 178.000 artmasıyla çelişkili sinyaller gönderdi; ancak bu veriler, işe alımların 2020 pandemi kısıtlamalarından bu yana en düşük seviyesine gerilediğini gösteren Şubat raporunu takip ederek Federal Rezerv'in faiz oranları konusundaki yolunu karmaşıklaştırıyor.

(P2) Navy Federal Credit Union baş ekonomisti Heather Long, Şubat verilerine atıfta bulunarak Fortune'a yaptığı açıklamada, "Bu acımasız bir iş piyasası" dedi. "Ekonominin COVID sırasında kelimenin tam anlamıyla kapalı olduğu Nisan 2020'den bu yana en düşük seviye olan o yüzde 3,1'lik işe alım oranını görmek, işe alımların ne kadar az olduğunu vurguluyor."

(P3) Ekonomistlerin 60.000'lik artış beklentisini yerle bir eden Mart ayı istihdam raporu, tahvil piyasalarında anında tepkiye yol açtı ve 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi dört baz puan artarak yüzde 4,36'ya yükseldi. Buna karşılık, önceki aya ait veriler işe alımların ekonominin yapay olarak kapatılmasından bu yana görülmemiş bir seviye olan 4,8 milyona düştüğünü göstermişti. Mart ayında işsizlik oranı yüzde 4,4'ten yüzde 4,3'e geriledi.

(P4) Çelişkili veri noktaları Federal Rezerv'i zor bir duruma sokuyor. Güçlü manşet istihdam artışı, enflasyonu körükleyebilecek ekonomik ivmeye işaret ederek 2026 için faiz artışlarını potansiyel olarak yeniden masaya yatırıyor. Ancak, bir önceki aya ait işe alımlardaki ve açık iş pozisyonlarındaki temel zayıflık, artan petrol fiyatlarıyla birleştiğinde, merkez bankasını daha fazla sıkılaştırmadan kaçınmaya zorlayabilecek stagflasyonist bir ortama işaret ediyor.

Şubat Verileri Derin Çatlaklar Gösteriyor

Mart rakamı bir toparlanmaya işaret ederken, Çalışma Bakanlığı'nın Şubat ayı Açık İş Pozisyonları ve İşgücü Devir Hızı Anketi (JOLTS) karamsar bir tablo çizdi. Açık iş pozisyonları 358.000 azalarak 6,88 milyona geriledi ve işe alım oranı yüzde 3,1'e düştü.

Rapor, ekonomistlerin petrol fiyatlarındaki son artıştan önce işgücü piyasasının sağlığı konusunda alarm vermesine neden oldu. Morgan Stanley baş ekonomisti Michael Gapen bir notunda, "İşe alım, işten çıkarma, açık iş pozisyonları ve işsizlik oranlarından oluşan 'dört atlı', petrol şokundan önce bile kötüleşmeye işaret ediyor" dedi.

Zayıflık, inşaat, konaklama ve gıda hizmetleri gibi hava koşullarına duyarlı sektörlerin yanı sıra imalatta yoğunlaştı. Veriler, işverenlerden çalışanlara kadar herkesin yerinde saydığını, hem işten ayrılma hem de işten çıkarma oranlarının sırasıyla yüzde 1,9 ve yüzde 1,1 gibi düşük seviyelerde kaldığını gösterdi. ZipRecruiter işgücü ekonomisti Nicole Bachaud, bunu yeni işe girenler için "kilitli bir piyasa" olarak tanımladı.

Piyasadaki bu durgunluk, hanehalklarının yüksek fiyatların sancısını hissettiği bir dönemde geliyor. Conference Board'un Mart ayı tüketici güven endeksi anketi, 12 aylık enflasyon beklentilerinin Mayıs 2025'ten bu yana en yüksek seviye olan yüzde 5,2'ye fırladığını gösterdi. Conference Board baş ekonomisti Dana Peterson, "Fiyatlar ve mal maliyetleri hakkındaki yorumlar, yaşam maliyetinin tüketicilerin zihninde en üst sırada yer almaya devam ettiğini gösteriyor" dedi.

Şaşırtıcı derecede güçlü Mart ayı istihdam raporu ile önceki aydan gelen zayıf ve kötüleşen temelin birleşimi, şimdi Fed'i bu toparlanmanın sürdürülebilir mi yoksa bir anomali mi olduğunu tartmaya zorluyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.