ABD istihdam verileri: 65 bin yeni iş neden Fed'i harekete geçirmeyebilir

ABD işgücü piyasası, Nisan ayı tarım dışı istihdam verilerinin açıklanmasıyla önemli bir yavaşlama göstermeye hazırlanıyor ancak bu durum Federal Rezerv'in şahin duruşunu değiştirmeye yetmeyebilir. Piyasa, "daha uzun süre daha yüksek" faiz anlatısını güçlendirebilecek verilere hazırlanırken, konsensüs tahminleri Mart ayındaki 178.000'lik artıştan sert bir düşüşle sadece 65.000 istihdam yaratılacağını öngörüyor.

Goldman Sachs faiz masasından Brandon Brown, "Faiz indirimlerini tekrar masaya yatırmak için sadece beklenenden zayıf gelen tek bir aylık rapor değil, işsizlik oranının %4,5'e yükseldiğini veya net bir negatif istihdam artışı görmemiz gerekir," dedi.

Pekin saatiyle 20:30'da açıklanacak olan Nisan ayı verilerine ilişkin tahminler belirgin bir ayrışma gösteriyor. Tahminler, Sough Bay Research'ün 133.000'lik yüksek beklentisinden, Citigroup'un öngördüğü 15.000'lik olası istihdam kaybına kadar geniş bir yelpazeye yayılıyor. Bu geniş dağılım, analistlerin hava durumu ve grev kaynaklı istihdam artışları gibi geçici faktörlerin geri dönüşü dahil olmak üzere Mart ayındaki istatistiksel gürültüyü ayrıştırma çabalarından kaynaklanıyor.

Yatırımcılar için temel sorun, Federal Rezerv'in odağının, özellikle Orta Doğu çatışmaları nedeniyle yükselen petrol fiyatlarıyla birlikte, istihdamdan kararlı bir şekilde enflasyona kaymış olmasıdır. Güçlü bir istihdam rakamı "stagflasyon fiyatlamasını" hızlandırabilir, uzun süreli bir duraklama beklentilerini pekiştirebilir ve hatta faiz artırımı olasılığını yeniden gündeme getirerek ABD Hazine tahvili getirilerini yükseltebilir.

Ayrışan Tahminler ve Teknik Faktörler

Büyük Wall Street kurumları bu geniş belirsizliği yansıtıyor. Goldman Sachs, konsensüsün biraz üzerinde 75.000 yeni iş öngörürken, JPMorgan Chase daha mütevazı bir 50.000 bekliyor. Bank of America ise 80.000 ile büyük bankalar arasında en iyimser görüşe sahip. Anlaşmazlığın temelinde, son çeyrekte +180.000'den -129.000'e gerileyip ardından +186.000'e geri dönen özel sektör istihdamındaki dalgalanmanın yorumlanması yatıyor.

Yüksek frekanslı göstergeler çelişkili sinyaller veriyor. Nisan ayı ADP özel istihdam raporu, 120.000'lik beklentinin altında kalarak 109.000 istihdam eklendiğini gösterdi. Ancak Pantheon Macroeconomics, raporun son bir yıldaki ortalama mutlak tahmin hatasının 85.000 gibi önemli bir seviyede olduğunu belirterek yorumlanmasında dikkatli olunması çağrısında bulundu.

Bölünmüş Bir İşgücü Piyasası

Manşet rakamın altında, işgücü piyasası derinleşen bir "K-şekilli" ayrışma belirtileri gösteriyor. Bank of America'ya göre, en çok kazanan üçte birlik kesimin Nisan ayında vergi sonrası ücretleri %6 artarken, en düşük kazanan üçte birlik kesim sadece %1,5'lik bir artış gördü; bu durum, tüketici fiyat endeksindeki %3,5'lik artışla karşılaştırıldığında reel gelirde net bir kayıp anlamına geliyor.

Bu bölünme sektörler arasında da görülüyor. ISM İmalat istihdam endeksi Nisan ayında 46,4'e gerileyerek üst üste 31. ayda da daralma gösterdi. Hizmet istihdam endeksi 48,0'a yükselse de daralma bölgesinde kalmaya devam ediyor. New York Fed Başkanı John Williams, bu hafta sert veriler ile anketler arasındaki bu "çelişkili sinyalleri" kabul ederek mevcut ortamı "düşük işe alım, düşük işten çıkarma" piyasası olarak nitelendirdi.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.