Harcamalar Gelirleri Aşarken ABD Enflasyonu Savaş Öncesi %2,8 Seviyesinde Sabit Kaldı

Ticaret Bakanlığı Perşembe günü yaptığı açıklamada, kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksinin Şubat ayında %0,4 artarak Ocak ayındaki %0,3'lük hızın üzerine çıktığını belirtti. İran'daki çatışmadan öncesine dayanan bu veriler, çekirdek enflasyonun yıllık %3,0 seviyesinde seyrettiğini gösteriyor; bu da Federal Rezerv'in hedefinin tam bir puan üzerinde olup piyasanın faiz indirimi beklentileri için bir zorluk teşkil ediyor.

Fed konusunda uzmanlaşmış Reuters gazetecisi Ann Saphir, "Bu enflasyon şokunun başlangıç noktası zaten yüksekti ve bu rapor, ilerlemenin savaştan önce durduğunu doğruluyor. Şimdi soru, enerji fiyatlarındaki artışın ne kadarının çekirdek hizmetlere yansıyacağıdır," dedi.

Yıllık manşet PCE oranı %2,8'de kalırken, değişken gıda ve enerjiyi dışarıda bırakan çekirdek ölçüm bir önceki aydaki %3,1'den %3,0'a geriledi. Aylık çekirdek okuma da %0,4 ile canlı geldi. Rapor ayrıca, kişisel gelirlerin %0,1 düşmesine rağmen kişisel harcamaların %0,5 gibi sağlam bir oranda büyümesiyle hanehalkı finansmanında bir ayrışma olduğunu gösterdi.

Enflasyonun zaten yapışkan olduğu kanıtlanmışken, İran'daki savaş, fiyatları daha uzun süre yüksek tutabilecek ve Fed'in politika yolunu karmaşıklaştırabilecek önemli bir risk unsuru oluşturuyor. Dallas Fed araştırması, uzun süreli bir çatışmanın manşet enflasyonu yıl sonuna kadar %4'ün üzerine çıkarabileceğini gösteriyor; bu senaryo, faiz indirimi tartışmalarını rafa kaldırabilir ve potansiyel olarak faiz artışlarını tekrar gündeme getirebilir. Savaş sonrası enflasyona ilk bakış, Cuma günkü Mart ayı TÜFE raporuyla gelecek.

Savaş Enflasyon Tedirginliği Getiriyor

Çatışma şimdiden ekonomide bir endişe dalgası yarattı. New York Federal Rezerv'in Mart ayı Tüketici Beklentileri Anketi (savaşın başlamasından bu yana duyarlılığı yakalayan ilk anket), bir yıllık enflasyon beklentilerinin 0,4 puan artarak %3,4'e yükseldiğini gösterdi. Bu artış, benzin fiyatı beklentilerinin Mart 2022'den bu yana en yüksek seviyeye çıkmasından kaynaklandı.

Dallas Fed'den yapılan araştırma, çatışmanın tırmanması durumunda daha endişe verici bir senaryoyu özetliyor. Salı günü yayınlanan bir makale, dünya petrolünün %20'si için bir geçiş noktası olan Hürmüz Boğazı'nın dokuz aylık bir süreyle kapatılmasının, petrolün varil fiyatını 115 dolardan 167 dolara çıkaracağını ortaya koydu. Böyle bir kesinti, dördüncü çeyrek enflasyonunu 1,8 puan kadar artıracaktır. Ancak araştırmacılar, "yüksek benzin fiyatlarının çekirdek enflasyona yansıdığına veya uzun vadeli enflasyon beklentilerinin çıpasını yitirdiğine dair çok az kanıt" olduğunu, 5 ila 10 yıllık beklentilerin en fazla %0,09 puanlık mütevazı bir artış göstereceğini belirttiler.

Fed'in Çıkmazı

Savaş öncesi yapışkan enflasyon ve yeni bir jeopolitik şokun birleşimi, Federal Rezerv'i zor bir duruma sokuyor. Merkez bankası, New York Fed anketine göre tüketicilerin işsizlik beklentilerinin Nisan 2025'ten bu yana en yüksek seviyede olduğu zayıflayan bir işgücü piyasasına daha fazla baskı eklemekten çekiniyor.

Savaşın enflasyonist etkileri, havayolu şirketlerinin uçuşlarını iptal etmesine neden olan artan uçak yakıtı fiyatlarından, gıda fiyatlarını artırması beklenen yüksek gübre maliyetlerine kadar ekonominin her yerinde hissediliyor. Cuma günü açıklanacak olan Mart ayı tüketici fiyat endeksi için konsensüs tahmini, yıllık %3,4'lük bir artış yönünde; bu da son iki yılın en büyük sıçraması olacak.

Bu ekonomik gerçeklik, uzun süreli bir yüksek fiyat dönemi endişelerini körüklüyor. JPMorgan CEO'su Jamie Dimon kısa süre önce enflasyonu 2026'da hisse senedi getirilerini bozabilecek "partideki kokarca" olarak nitelendirdi. Harvard profesörü Ken Rogoff, artan askeri harcamaların zaten gergin olan ABD bütçe açığı üzerindeki göz ardı edilen etkisine dikkat çekerek, bu durumun tahvil getirilerinde bir sıçrama riski taşıdığını söyledi.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.