Enerji maliyetlerindeki artış ve kalıcı temel fiyat baskılarının etkisiyle Federal Rezerv'in en yakından takip ettiği enflasyon göstergesi Mart ayında son iki yılın en yüksek seviyesi olan %3,4'e fırlarken, merkez bankasının faiz indirimi yolu daha da daraldı.
Reuters köşe yazarı Mike Dolan, "Enerji piyasasındaki nispeten kısa süreli bir kesinti çoğu merkez bankası tarafından bir süre sineye çekilebilir, ancak asıl endişeleri, uzun süreli bir ham petrol arz kesintisinin zamanla ücret pazarlıkçılarının ve fiyat belirleyicilerin beklentilerini besleyerek hedef üstü enflasyonu daha uzun süre kalıcı hale getirmesidir," diye yazdı.
Ticaret Bakanlığı tarafından Perşembe günü açıklanan veriler, merkez bankasının politika görünümünü karmaşıklaştırıyor. %3,4'lük manşet Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi verisine %3,1'lik çekirdek PCE verisi eşlik etti ve her iki rakam da Fed'in %2'lik hedefinin önemli ölçüde üzerinde gerçekleşti. Buna tepki olarak, Hazine tahvil getirileri 30 Mart 2026'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı; Polymarket verilerine göre piyasa tarafından fiyatlanan Fed'in Nisan ve Haziran toplantılarında faiz indirimi ihtimali ise neredeyse sıfıra indi.
Ortada olan şey Federal Rezerv'in güvenilirliği ve enflasyonun ivmesini kırmak için borçlanma faizlerinde yeni bir sıkılaştırma ihtiyacıdır; bu durum parasal gevşeme olasılığını giderek uzaklaştırmaktadır. 12 aylık Brent petrol vadeli işlemlerinin savaş öncesi seviyelerin %20 üzerinde seyretmesiyle, İran'daki çatışma Hazine tahvil getirilerine yaklaşık %4,36'lık bir jeopolitik vade primi sokarak faiz indirimi gerekçesine doğrudan karşı çalıştı.
Enflasyon Beklentileri Yukarı Fırladı
Devam eden İran çatışmasının etkisi birden fazla enflasyon beklentisi ölçütünde açıkça görülüyor. ABD bir yıllık enflasyon takası (swap) şu anda %3,4 ile %3,6 arasında seyrederek Ukrayna işgalinin ardından 2022'de görülen zirveye yaklaşıyor. Genellikle piyasa bazlı göstergelerden daha yüksek çıkan hanehalkı anketleri, Michigan Üniversitesi'nin bir yıllık enflasyon görünümünün %5'e yaklaştığını gösteriyor.
Nihai bir normale dönüş umutlarını yansıtan uzun vadeli beklentiler daha sakin olsa da, onlar da yukarı yönlü hareketlendi. Uzun vadeli piyasa beklentilerinin temel göstergesi olan 5 yıllık, 5 yıllık vadeli enflasyon takası %2,4 seviyesinde yüksek kalmaya devam ediyor.
Kalıcı enflasyon aynı zamanda önemli bir siyasi mesele. Son anketler, yönetimin yaşam maliyeti konusundaki tutumuna yönelik onayın azaldığını gösteriyor; bu hassasiyet, fiyat baskılarının Fed'in 2026 için beklenen faiz indirimlerini yapmasını engellemesiyle daha da derinleşiyor. Tüm gözler şimdi Fed'in bir sonraki hamlelerine ve yeni Başkan Kevin Warsh'ın giderek karmaşıklaşan bu ortamda yol almak için budanmış ortalama PCE gibi alternatif ölçütlere daha fazla önem verip vermeyeceğine çevrilmiş durumda.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
