ABD'de enflasyon %3,4'e hızlanırken tüketici harcamaları %0,3 arttı

Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi 2023 sonundan bu yana en yüksek seviyesine hızlanırken tüketici harcamaları arttı ve politika yolunu zorlaştırdı.

Çekirdek PCE enflasyonu Mayıs'ta %3,4'e yükselerek Ekim 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, reel tüketici harcamaları bir önceki aya göre %0,3 arttı. Bu veriler Perşembe günü Ekonomik Analiz Bürosu tarafından yayınlandı.

"Yapışkan enflasyon ve dirençli tüketimin birleşimi, yakın vadeli faiz indirimleri için gerekçeyi zayıflatıyor," dedi MacroPolicy Research Baş Ekonomisti Sarah Miller. "Fed'in %2'lik hedefi hâlâ uzakta."

Gıda ve enerjiyi içeren manşet PCE, Nisan'daki %3,8'den %4,1'e yükselerek ekonomist beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Çekirdek PCE ise %3,3'lük konsensüs tahminini aşarak merkez bankasının %2'lik hedefinin oldukça üzerinde kaldı. Aylık bazda çekirdek fiyatlar Nisan'a göre %0,3 arttı.

Veriler, Federal Rezerv'in Temmuz toplantısında faizleri sabit tutma duruşunu güçlendiriyor. CME FedWatch verilerine göre piyasalar faiz indirimi olasılığını %20'nin altında fiyatlıyor. Enflasyon üçüncü çeyrek boyunca bu seviyelerde kalıcı olursa, merkez bankasının mevcut sıkılaştırıcı duruşunun yeterli olup olmadığını değerlendirmesi gerekebilir.

Mayıs ayı verisi, çekirdek PCE'nin Nisan'da %3,3'te kalmasının ardından art arda ikinci hızlanmayı işaret ediyor. Çekirdek enflasyonun bu kadar yüksek seyrettiği son dönem, %3,5'e ulaştığı Ekim 2023'tü — bu seviye, Fed'in mevcut döngüdeki son faiz artırımından (Temmuz 2023) önce yaşanmıştı. O tarihten bu yana merkez bankası federal fon oranını %5,25-%5,50 aralığında tutuyor; bu, yirmi yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesi.

Enflasyona göre düzeltilmiş tüketici harcamaları aylık bazda %0,3 artarak hanehalklarının yüksek fiyatlara rağmen tüketim seviyelerini korumak için birikim ve kredi kullanmaya devam ettiğine işaret etti. Kişisel tasarruf oranı Nisan'daki %4,1'den %3,8'e gerileyerek tüketicilerin pandemi dönemi tamponlarını tükettiğini gösteriyor.

Varlık fiyatlarındaki tepki, şahin çıkarımları yansıttı. İki yıllık Hazine tahvil faizi 8 baz puan artarak %4,72'ye yükselirken, yatırımcılar faiz indirimi bahislerini azalttı. S&P 500 Endeksi öğleden sonra işlemlerinde %0,6 düştü. Bloomberg Dolar Endeksi, ABD lehine açılan faiz farklarıyla aylık yükselişini genişleterek %0,3 kazandı.

Enflasyonun önümüzdeki iki aydaki seyri, Fed'in Eylül toplantısı için kritik olacak. Bu toplantıda politika yapıcılar güncellenmiş üç aylık ekonomik projeksiyonlarını sunacak. Çekirdek PCE Ağustos'a kadar %3'ün üzerinde kalırsa, medyan nokta grafiği 2026'da yalnızca bir faiz indirimi sinyali verecek şekilde kayabilir; bu, Mart ayında öngörülen iki indirimden daha az.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.