Key Takeaways:
ABD fabrika faaliyetlerindeki beklenmedik artış, Nisan ayında imalat PMI verisini 54 ile 47 ayın en yüksek seviyesine taşıdı; bu durum, ekonomik direncin yeni işaretleri ortasında Federal Rezerv'in faiz oranlarına ilişkin yolunu karmaşıklaştırıyor. Güçlü veriler, dirençli işgücü piyasasıyla birleştiğinde, ticari faaliyetlerin yeniden daralmaya geçtiği Avrupa'daki derinleşen yavaşlama ile tam bir tezat oluşturuyor.
Julius Baer baş ekonomisti David Kohl, "ABD ekonomisi dikkate değer bir direnç gösteriyor ancak bu güç Fed için iki ucu keskin bir kılıç niteliğinde," dedi. "Faiz indirimi aciliyetini azaltıyor ancak aynı zamanda jeopolitik gerilimler ve tedarik zinciri baskılarıyla beslenen enflasyonist baskıların kalıcı olması riskini de taşıyor."
S&P Global Öncü ABD Bileşik PMI, keskin imalat toparlanmasının etkisiyle 52 ile üç ayın en yüksek seviyesine yükseldi. Hizmet sektörü de sağlıklı bir genişleme göstererek PMI verisinin 51,3 ile iki ayın en yüksek seviyesine tırmanmasını sağladı. Buna karşılık, Euro Bölgesi bileşik PMI verisi, hizmet sektörünün düşen talepten darbe almasıyla büyüme ile daralmayı ayıran 50 sınırının oldukça altında kalarak 48,6'ya geriledi. En son ABD işsizlik haklarından yararlanma başvuruları verisi, ilk başvuruların yalnızca hafifçe artarak hâlâ düşük olan 214.000 seviyesine gelmesiyle bu ayrışmayı daha da pekiştirdi ve istikrarlı bir işgücü piyasasına işaret etti.
Güçlü ABD ekonomik verileri, özellikle de sağlam imalat rakamları, Federal Rezerv için önemli bir zorluk teşkil ediyor. Merkez bankası faiz indirimlerini haklı çıkarmak için ekonomide soğuma işaretleri ararken, son rakamlar ABD ekonomisinin sadece dirençli olmadığını, bazı alanlarda hızlandığını gösteriyor. Bu durum Fed'i planlanan faiz indirimlerini ertelemeye, hatta enflasyonist baskıların yeniden ortaya çıkması durumunda daha fazla sıkılaştırmayı düşünmeye zorlayabilir. Orta Doğu'da devam eden ve petrol fiyatlarını yükseltip nakliyeyi aksatan çatışmalar, hem enflasyonu körükleme hem de küresel büyümeyi yavaşlatma potansiyeliyle karmaşıklığa bir katman daha ekliyor.
ABD ve Avrupa ekonomileri arasındaki ayrışma giderek daha belirgin hale geliyor. ABD güçlü iç talep ve dirençli bir işgücü piyasasından yararlanırken, Euro Bölgesi Ukrayna'daki savaşın sonuçları, yüksek enerji fiyatları ve zayıflayan tüketici güveniyle mücadele ediyor. Bölgeden gelen son PMI verileri, hizmet faaliyetlerinde keskin bir düşüş gösterdi ve yeni işler Ekim 2023'ten bu yana en hızlı tempoda geriledi. Bu durum, ABD ekonomisi yoluna devam etse bile Euro Bölgesi'nin bir resesyona doğru gidiyor olabileceğini gösteriyor.
ABD işgücü piyasası ekonomi için temel bir güç kaynağı olmaya devam ediyor. İlk işsizlik başvuruları son haftalarda hafifçe artmış olsa da tarihsel olarak düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor ve bu da işletmelerin işçi çıkarmakta isteksiz olduğunu gösteriyor. Bu durum tüketici harcamalarını ve genel ekonomik büyümeyi desteklemeye yardımcı oluyor. Ancak sıkı işgücü piyasası, Fed'in enflasyonu %2'lik hedefine geri getirmesini zorlaştırabilecek ücret baskılarına da katkıda bulunuyor.
Piyasanın son ekonomik verilere tepkisi karışık oldu ve bu durum Fed'in bir sonraki hamlesine ilişkin belirsizliği yansıtıyor. Güçlü ABD verileri hisse senetleri için olumlu olsa da yatırımcıların faiz indirimi beklentilerini düşürmesiyle tahvil getirilerini de yükseltti. Dolar da özellikle euro karşısında güçlenerek iki bölge arasındaki ekonomik performans ayrışmasının genişlemesini yansıttı. Önümüzdeki aylara ilişkin görünüm; enflasyonun seyrine, Orta Doğu'daki çatışmanın gelişimine ve Fed'in bu gelişmelere vereceği yanıta kritik derecede bağlı olacaktır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
