Öne Çıkanlar:
Genel dayanıklı tüketim malları siparişlerindeki keskin düşüş, Mayıs ayında çekirdek sermaye malları siparişlerinin beklentileri büyük ölçüde aşmasıyla birlikte işletme yatırımlarındaki güçlü artışı maskeledi.
ABD dayanıklı tüketim malları siparişleri Mayıs'ta %4,5 düşerek neredeyse bir yılın en sert düşüşünü kaydetti ancak çekirdek sermaye malları siparişlerindeki %1,6'lık sıçrama, ticaret belirsizliğine rağmen dirençli işletme yatırımlarına işaret etti. Haziran 2025'ten bu yana en büyük düşüş olan genel gerileme, Nisan ayındaki yükselişin ardından ulaştırma ekipmanlarındaki geri çekilmeden kaynaklanırken, işletme ekipman harcamalarının bir göstergesi olan çekirdek okuma, %0,6'lık piyasa beklentisinin iki katından fazla gerçekleşti.
Oxford Economics'te kıdemli ABD ekonomisti olan Sarah Miller, "Asıl hikaye burada çekirdek sermaye harcaması rakamı — işletmeler tarifler ve büyüme etrafındaki gürültüye rağmen ekipman harcamalarında agresif davranmaya devam ediyor. Bu durum, yatırım döngüsünün yılın ikinci yarısına girerken birçok kişinin korktuğundan daha fazla alana sahip olduğunu gösteriyor." dedi.
Genel ve çekirdek siparişler arasındaki farklılaşma, ekonomik toparlanmanın dengesiz doğasını gözler önüne seriyor. Nisan ayında ticari uçak teslimatlarındaki toparlanmayla %8,5 artan ulaştırma ekipmanları, bu kazanımlarının büyük kısmını geri verdi. Ulaştırma hariç toplam siparişler %0,6 arttı. Makine, bilgisayar ve endüstriyel ekipmanları içeren çekirdek sermaye malları kategorisi, Şubat ayından bu yana en güçlü aylık artışını kaydederek Nisan ayındaki %0,7'lik düşüşü tersine çevirdi ve Amerikan şirketlerinin sermaye harcama planlarını sürdürdüğüne işaret etti.
Perşembe günü açıklanan diğer veriler de dirençli bir ekonomi tablosunu güçlendirdi. Ticaret Bakanlığı'nın ilk çeyrek GSYH ikinci tahmini %2,1 olarak gerçekleşerek %1,6'lık piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gelirken, ilk işsizlik maaşı başvuruları 227.000'den 215.000'e düşerek 225.000'lik tahminin altında kaldı. Mayıs ayı çekirdek PCE enflasyonu yıllık bazda %3,4 ile beklentilerle uyumlu seyretti. Verilerin ardından S&P 500 vadeli işlemleri %0,7 yükselirken, dolar endeksi 101,35 seviyesine yakın seyretti ve Hazine tahvil getirileri hafifçe geriledi.
Dayanıklı tüketim malları raporu ayrıca, stokların düşük kalmaya devam etmesiyle birlikte yerine getirilmemiş siparişlerin birikmeye devam ettiğini gösterdi. Bu dinamik, talepteki herhangi bir iyileşmenin hızla üretim artışına dönüşebileceğini ve yılın ikinci yarısında endüstriyel çıktıyı destekleyebileceğini gösteriyor. Çekirdek sermaye malları siparişlerinin tek bir ayda %1,5'i aştığı son dönem, üç aylık trend üstü endüstriyel üretim artışının öncesindeki Şubat ayıydı.
Federal Rezerv için veriler karma bir tablo sunuyor. Genel zayıflık, güvercin üyeler tarafından yavaşlayan momentumun kanıtı olarak gösterilebilir ancak çekirdek sermaye harcamalarındaki güç ve trend üstü GSYH büyümesi, yakın vadeli gevşeme adımlarına karşı argüman oluşturuyor. Başkan Kevin Warsh, Fed'in faiz oranlarını ayarlamak için acele etmediğini sinyallerini verirken, OIS piyasaları bir sonraki hamlenin en erken Eylül ayında bir indirim olacağını fiyatlamaya devam ediyor ve Perşembe günkü verilerin ardından Temmuz toplantısında faizin sabit tutulması ihtimali yükseldi.
Ekonomik görünüm için bir sonraki büyük sınav, 3 Temmuz'da açıklanacak Haziran ayı tarım dışı istihdam raporu olacak. Bu rapor, işgücü piyasasının sermaye harcaması verilerinin gösterdiği kadar dirençli olup olmadığını ortaya koyacak. Tarım dışı istihdamın 200.000'lik piyasa beklentisinin üzerinde gelmesi durumunda, Eylül ayında faiz indirimi ihtimali daha da zayıflayacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
