Önemli Çıkarımlar:
Tüketici moralindeki hafif iyileşme, enflasyon beklentilerinin yüksek seyretmesi ve harcama kalıplarında erken zorlanma işaretleri görülmesi nedeniyle çok az rahatlama sağlıyor.
ABD tüketici güveni, düşen benzin fiyatlarının bir miktar nefes aldırmasıyla Haziran'da tüm zamanların en düşük seviyesinden hafifçe yükseldi; ancak 48,9 seviyesindeki endeks tarihsel standartlara göre hâlâ derin bir durgunluk içinde ve hanehalkı finansmanı üzerindeki kalıcı baskıya işaret ediyor.
"Bu hafif duraklamaya rağmen, yüksek benzin fiyatları tüketiciler için son derece belirgin olmaya devam ediyor," dedi Michigan Üniversitesi Tüketici Anketleri direktörü Joanne Hsu bir açıklamada. "Benzin fiyatlarının mevcut seviyesi tüketiciler için geniş çapta kabul edilemez olmaya devam ediyor ve ekonomiye ilişkin görüşlerini olumsuz etkiliyor."
Haziran ayı öncü okuması, Mayıs ayındaki rekor düşük seviye olan 44,8'den 4,1 puan artarak dört aydaki ilk yükselişi kaydetti ve Bloomberg anketindeki medyan tahminin üzerinde gerçekleşti. Bir yıllık enflasyon beklentileri yüzde 4,8'den yüzde 4,6'ya soğurken, yakından izlenen uzun vadeli görünüm yüzde 3,9'dan yüzde 3,4'e geriledi — bu yarım puanlık düşüş, Federal Rezerv'e faiz indirimlerini değerlendirme konusunda daha fazla alan sağlayabilir. Beklentiler alt endeksi üç ayın en yüksek seviyesi olan 49,3'e yükseldi ve yakıt maliyetlerinin son zirvelerinden gerilemesiyle iyileşmenin büyük kısmı düşük gelirli hanelerden geldi.
Bu sıçramaya rağmen, tüketici güveni 1970'lere kadar uzanan verilerdeki ikinci en düşük seviyede bulunuyor ve Amerikalıların hissettikleri ile harcama şekilleri arasındaki fark daralıyor. Perakende satışlar Nisan ayında 757,1 milyar dolara ulaştı, ancak motorlu taşıt harcamaları 9,2 milyar dolar düştü — isteğe bağlı harcamalardaki ilk zayıflık işareti. Haziran ayı nihai okuması 26 Haziran'da açıklanacak ve İran çatışmasından kaynaklanacak herhangi bir yeni enerji şoku iyileşmeyi hızla tersine çevirebilir.
19 Mayıs - 8 Haziran tarihlerini kapsayan anket dönemi, Başkan Donald Trump'ın İran'a yönelik tehditkar askeri saldırıları geri çekmesinin ardından benzin fiyatlarının savaş kaynaklı zirvelerinden gerilediği bir pencereyi yakaladı. Ankete göre, ankete katılanların neredeyse yarısı önümüzdeki yıl faiz oranlarının yükseleceğini bekliyor; bu oran çatışma başlamadan önce yüzde 25 seviyesindeydi.
Uzun vadeli enflasyon beklentilerindeki düşüş, Fed için en önemli veri noktası. Mayıs'ta yüzde 3,9'a fırlayarak faiz indirimlerini neredeyse imkansız hale getirecek bir seviyeye ulaştıktan sonra, yüzde 3,4'e geri çekilme, bu ölçütü Federal Açık Piyasa Komitesi içindeki tartışmanın yönünü değiştirebilecek yüzde 3,0 ila yüzde 3,2 koridoruna yaklaştırıyor. Uzun vadeli beklentilerin bu kadar keskin düştüğü son dönem, Fed'in faiz indirimlerine yol açacak bir yön değişikliği sinyali verebildiği 2023 ortasındaki dezenflasyon dönemiydi.
Yine de, manşet TÜFE Mayıs ayında bir yıl öncesine göre yüzde 4,2 artarak son üç yıldan fazla sürenin en yüksek seviyesine ulaştı ve endeks geçen yıl boyunca tek bir aylık düşüş bile kaydetmedi. Tüketiciler bu etkiyi doğrudan hissediyor: Ankete katılanların yüzde 57'si, Nisan'daki yüzde 50'den artarak, yüksek fiyatların finansmanlarını aşındırdığını kendiliğinden belirtti. Düşük gelirli haneler ve üniversite diploması olmayan tüketiciler yükün büyük kısmını taşıyor — marjinal harcama dolarlarının ilk olarak benzin pompasına yönlendirildiği tam da bu grup.
Daha geniş ekonomi için risk, kalıcı karamsarlığın sonunda harcama kesintilerine dönüşmesi. İşsizlik oranı Mayıs ayında üst üste üçüncü ay yüzde 4,3'te sabit kalırken, kişisel tüketim harcamaları Nisan ayında yıllıklandırılmış 21,98 trilyon dolar seviyesinde gerçekleşti. Ancak tüketici güveni, tüketici harcamalarını bir ila üç ay önceden yönlendiriyor ve anketin resesyon olarak değerlendirdiği 60 eşiğinin oldukça altında olan 50'nin altındaki bir okuma, tarihsel olarak restoran, giyim ve büyük biletli dayanıklı tüketim mallarındaki geri çekilmelerin habercisi olmuştur. Motorlu taşıt harcamaları, Mart ayındaki ılımlı düşüşün ardından Nisan ayında 9,2 milyar dolar azalarak, genel olarak dirençli olan mal sektöründe ilk çatlağı işaret etti.
Varlık fiyatları üzerindeki etkiler karmaşık. Daha düşük bir uzun vadeli enflasyon beklentisi, Fed'in daha fazla faiz artışı yapmak zorunda kalma riskini azaltarak hisse senetlerini ve tahvilleri destekleyebilir. Ancak tüketici güveninin mutlak seviyesi, ABD büyümesinin ana motoru olan tüketicinin, henüz toplam harcama verilerine tam olarak yansımamış bir baskı altında olduğunu gösteriyor. 26 Haziran'daki nihai Haziran okuması eğilimi teyit ederse, finans piyasalarındaki tartışma faizlerin ne kadar yükseleceğinden tüketicinin ne kadar hızlı yavaşlayacağına kayacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
