Önemli Çıkarımlar:
ABD işgücü piyasası, bir yılı aşkın sürenin en güçlü aylık kazancını kaydederek beklentileri yerle bir etti ve Federal Rezerv politikasına ilişkin görünümü yeniden şekillendirdi.
ABD ekonomisi, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Cuma günü açıkladığı verilere göre Mayıs'ta 172.000 tarım dışı istihdam ekledi. Bu rakam, Dow Jones tarafından anketi yapılan ekonomistlerin 85.000'lik konsensüs tahmininin iki katından fazla. İşsizlik oranı %4,3 ile beklentilere paralel sabit kalırken, ortalama saatlik kazançlar aylık bazda %0,3 arttı ve Nisan'daki %0,2'lik artıştan hızlandı.
Edgen'de makro stratejist olan James Okafor, "Mayıs istihdam raporu, işgücü piyasasının Fed'in gevşeme düşünebileceği için çok sıcak olduğuna dair kalan tüm şüpheleri ortadan kaldırıyor. Bu eğilim devam ederse, faizlerdeki bir sonraki hamlenin yukarı yönlü olma olasılığı aşağı yönlüden daha yüksek" dedi.
Çarpıcı veri, bu hafta bir dizi dirençli ekonomik verinin ardından geldi. ISM İmalat PMI ve ISM Hizmet PMI beklentileri aştı ve genişleme bölgesinde kalmaya devam etti. Çarşamba günü açıklanan ADP verileri ise özel sektör işverenlerinin Mayıs'ta 122.000 iş eklediğini göstererek Ocak ayından bu yana en yüksek seviyeye işaret etti. Nisan ayı tarım dışı istihdamı 115.000 olarak revize edildi; bu da üç aylık ortalamanın, Atlanta Fed'in işsizlik oranını sabit tutmak için gerektiğini tahmin ettiği yaklaşık 100.000'lik başabaş noktasının oldukça üzerinde olduğu anlamına geliyor.
Varlık Fiyatlamalarında Yeniden Değerleme
Finansal piyasalar veri sonrası sert bir şekilde yeniden fiyatlandı. 10 yıllık Hazine tahvil faizi, haftaların en yüksek seviyesi olan %4,52'ye fırlarken, yatırımcılar faiz indirimi bahislerini azalttı. Nasdaq 100 vadeli işlemleri %1,2 düşerek faize duyarlı teknoloji hisseleri için kayıplarla geçen bir haftayı uzattı. Altın %1,1 düşüşle ons başına yaklaşık 4.400 dolara gerilerken, petrol varil başına 94 dolara hafifçe düştü.
Bitcoin, daha yüksek faiz olasılığının spekülatif varlıklara olan talebi azaltmasıyla 62.000 doların altına gerileyerek 61.950 dolardan işlem gördü. Daha geniş kripto piyasası, ether'in yaklaşık %7 ve solana'nın %6'dan fazla düşmesiyle gece saatlerinde sert kayıplar yaşadı.
S&P 500, yılbaşından bu yana yaklaşık %10 yükseldi ve art arda 10 haftalık kazanç serisine doğru ilerliyor. Ancak Broadcom'un yapay zeka ile ilgili çip talebine ilişkin beklentilerden zayıf görünümünün ardından yarı iletken sektöründeki coşkunun bir kısmı azaldı.
Bu Fed için Ne Anlama Geliyor?
Mayıs istihdam verileri, Federal Rezerv'in bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artırımlarına yeniden başlaması için zemini güçlendiriyor; bu senaryo piyasalar tarafından daha Nisan ayına kadar büyük ölçüde göz ardı ediliyordu. Federal fon oranı, Eylül 2025'teki 25 baz puanlık indirimden bu yana %4,25-%4,50 aralığında tutuluyor, ancak Cuma günkü rapor olasılık dağılımını sıkılaştırma yönünde kaydırıyor.
İstihdam verilerinin beklentileri bu kadar farkla aştığı son dönem, benzer bir sürprizin ardından takip eden iki toplantıda 50 baz puanlık bir faiz artırımının geldiği 2024 yılının başlarıydı. 15 Temmuz'da açıklanacak olan Haziran ayı tüketici fiyat endeksi, enflasyonun %3'ün üzerinde yapışkan kaldığını teyit ederse, Fed'in 17-18 Haziran toplantısı, mevcut sıkılaştırma döngüsünün başlangıcından bu yana bir artırımın ilk kez ciddi şekilde tartışıldığı toplantı olabilir.
Şu an için, OIS piyasaları Eylül ayına kadar bir faiz artırımı olasılığını, istihdam raporundan önceki %10'un altından yaklaşık %35 olarak fiyatlıyor. Bir sonraki önemli veri noktası, işgücü piyasası gücünün yenilenen fiyat baskılarına dönüşüp dönüşmediğini belirleyecek olan 11 Haziran'daki Mayıs TÜFE verisi olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
