ABD Mayıs'ta 172 bin istihdam ekledi, tahminleri paramparça etti

ABD'li işverenler Mayıs ayında 172 bin istihdam ekleyerek 80 binlik konsensüs tahminini büyük ölçüde aştı; işgücü piyasası bahar aylarında hız kazanırken ücret artışı %3,4'e yavaşlayarak Fed'in faiz patikasını karmaşık hale getirdi.

"Bu, piyasanın beklediğinden daha güçlü bir rapor ve yüksek enerji fiyatlarından kaynaklanan rüzgarlara rağmen ekonominin gerçek bir temel güce sahip olduğunu gösteriyor," dedi Fox Business'ta konuşan ekonomist ve eski Trump danışmanı Steve Moore.

İşsizlik oranı %4,3'te kalırken işgücü 83 bin kişi genişledi. Mart ve Nisan aylarına yönelik revizyonlar 64 bin istihdam ekleyerek üç aylık ortalamayı 188 bine çıkardı. Konaklama sektörü 70 bin yeni pozisyonla başı çekerken, restoran ve barlar yaz talebi öncesinde 48 bin kişi işe aldı. Sağlık sektörü 35 bin katkı sağladı. Finans firmaları ise 22 bin kişilik işten çıkarma yaptı.

Veriler, Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Federal Rezerv'in görünümünü karmaşıklaştırıyor. Warsh, İran savaşının enerji maliyetlerini yukarı itmesinin ardından %3,8'de seyreden enflasyonla (%3,4'lük ücret artışının üzerinde) karşı karşıya. Piyasalar, Başkan Trump'ın baskısına rağmen Fed'in 16-17 Haziran toplantısında faiz indirimi ihtimalini düşük görüyor.

Mayıs raporu, 2025'teki zayıf istihdam artışının ardından üst üste üçüncü ayda trend üzerinde istihdam artışına işaret ediyor. 2025, durgunluk dönemleri dışında 2003'ten bu yana bordro genişlemesinin en zayıf olduğu yıldı. 172 binlik rakam, açıklama öncesinde anket yapılan analistlerin medyan tahmini olan 85 binin iki katından fazla olurken, Goldman Sachs'ın 60 binlik muhafazakar tahmininin de oldukça üzerinde gerçekleşti.

Ücret Artışı Enflasyonun Gerisinde Kalıyor

Ortalama saatlik kazançlar yıllık bazda %3,4 arttı. Bu, ayların en yavaş temposu ve Nisan ayında kaydedilen %3,8'lik enflasyon oranının altında. Bu durum, işgücü piyasası sıkılaşırken bile Amerikalı işçiler için reel ücretlerin daraldığı anlamına geliyor — hanehalkı harcama gücünü sıkıştıran ve ekonominin K-şeklindeki toparlanmasını (yüksek gelirli hanelerin düşük gelirli olanlardan daha iyi durumda olduğu) derinleştiren bir dinamik.

Ücret artışı ile enflasyon arasındaki fark, yaklaşık üç ay önce başlayan ve akaryakıt fiyatlarını fırlatan İran savaşının doğrudan bir sonucu. Önümüzdeki hafta açıklanacak Çalışma Bakanlığı'nın Mayıs TÜFE raporu, Fed politika yapıcıları için bir sonraki kilit veri noktası olacak.

Bu Fed İçin Ne Anlama Geliyor?

Güçlü istihdam ve yapışkan enflasyonun birleşimi, Federal Rezerv'i bekle-gör modunda bırakıyor. Merkez bankası, 2025'in sonlarında faizleri 75 baz puan indirmiş ancak bu yıl sabit tutmuştu. Gecelik endeks swapları, Haziran toplantısında bir faiz indirimi olasılığını, istihdam raporu öncesinde kabaca %35'ten %20'nin altına düşürdü.

"Güçlü rapor, ABD ekonomisinin dirençli kaldığı görüşünü pekiştiriyor, ancak aynı zamanda Federal Rezerv'in faizleri daha uzun süre sıkı tutması gerekeceği endişelerini de canlandırabilir," dedi Capital.com'da kıdemli piyasa analisti Daniela Hathorn.

İşgücü piyasasının enflasyon %3,5'in üzerinde seyrederken bu kadar ivme göstermesi en son 2024 başlarında görülmüştü; Fed o dönem faizleri sekiz ay boyunca %5,25-5,50 aralığında tutmuş ve nihayet o yılın Eylül ayında indirmişti. Tarih bir rehberse, Warsh ve ekibinin mevcut duruşlarını 2026'nın ikinci yarısına kadar sürdürmeleri gerekebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.