UBS'ten gelen sert bir yeni tahmin, küresel piyasaların Orta Doğu'da daha geniş bir çatışma riskini eksik fiyatlıyor olabileceğini ve petrolün varil başına 130 dolara kadar çıkabileceğini gösteriyor.
UBS'in 15 Nisan'da yayınlanan ve piyasanın mevcut iyimserliğini sorgulayan raporuna göre, Hürmüz Boğazı'nın uzun süreli kapanması petrol fiyatlarını 130 dolara çıkarabilir ve S&P 500'den %12'ye kadar değer silebilir. Analiz, ay sonuna kadar sürecek aksaklıkların finansal piyasalarda önemli bir dalgalanmayı tetikleyeceği olumsuz bir senaryo sunuyor.
S&P Global Ratings kredi analisti Philip Chung, bölgesel riskler üzerine hazırladığı ayrı bir raporda, makroekonomik değişimlerin en önemli tehdit olduğu görüşünü yineleyerek, "Uzun süreli bir çatışma, sigortacılar için daha yüksek girdi maliyetlerine ve daha zayıf ekonomik koşullara yol açacaktır," dedi.
UBS tahmini, piyasanın mevcut fiyatlamasından daha ciddi bir senaryoyu varsayıyor. ABD ham petrolü yakın vadeli sözleşmeleri 95 dolar civarında işlem görürken, Aralık teslimatlı sözleşmeler 77 dolara yakın fiyatlanıyor; bu da yatırımcıların aksamanın geçici olmasını beklediğini gösteriyor. Bu arada S&P 500, çatışma sonrası ilk düşüşünden toparlandı ve tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece %1 altında bulunuyor.
Bu direnç, bazılarının bir kopukluk olarak gördüğü durumu vurguluyor. Hirtle Callaghan yatırım müdürü Brad Conger, "Bunun hızla çözülebileceğine dair çok fazla iyimserlik var. Bence 27 Şubat'tan çok daha kötü durumdayız ama aynı fiyattayız," dedi. Piyasa, çatışma başlamadan önce %15 olan 2026 S&P 500 kazanç büyümesi tahminini %19'a çıkaran analistlerin güçlü kurumsal kâr görünümüne odaklanmış görünüyor.
Sektörel Farklılaşma ve Enflasyonist Engeller
Raporunda UBS, tüketici ve gayrimenkul sektörlerini "düşük ağırlık" seviyesine indirdi ve yüksek enerji fiyatlarının sürmesinin enflasyonu körükleyeceğini ve merkez bankalarının faiz indirimlerini engelleyeceğini savundu. Bu ortam, tüketici harcamalarını doğrudan baskılarken borçlanma maliyetlerini artırarak faize duyarlı sektörler için rüzgarı tersine çeviriyor.
Buna karşılık banka, Çinli petrol üreticilerinin yüksek fiyat ortamından önemli ölçüde faydalanacağını belirtti. Çin petrol hisselerinin şu anda 65 dolarlık bir petrol fiyatına göre fiyatlandığını tahmin ediyor; bu rakam bankanın 90 ila 100 dolarlık baz senaryo tahmininin ve 130 dolarlık olumsuz senaryonun çok altında. Bu enerji hisselerinin potansiyel yeniden değerlemesi, geniş piyasanın karşı karşıya olduğu risklerle keskin bir tezat oluşturuyor.
İyimser Bir Piyasa mı?
UBS'in uyarılarına rağmen bazı yatırımcılar piyasanın iyimserliğinin haklı olduğuna inanıyor. Chase Investment Counsel Corp başkanı Peter Tuz, "Piyasa bunları, 'daha yüksek enflasyon, daha yüksek enerji fiyatları ve daha yüksek faiz oranlarından oluşan yeni bir rejimin başlangıcı' yerine, 'kısa sürede aşılacak geçici riskler' olarak değerlendirdi," dedi.
Bu görüş, hisse senetlerini değerleme bazında daha çekici kılan güçlü kurumsal kazanç görünümüyle destekleniyor. LSEG Datastream'e göre S&P 500'ün ileriye dönük fiyat/kazanç oranı Ekim sonundaki 23'ün üzerinden 20,4'e geriledi. Ancak çatışma tırmanırsa ve UBS senaryosu gerçekleşirse, bu kazanç gücü ciddi bir sınavla karşı karşıya kalacaktır.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
