Trump Yönetimi geçen hafta, 401(k) yatırımlarını hisse senedi ve tahvillerin ötesinde çeşitlendirmek isteyen işverenler için yasal bir güvenli liman önerdi; bu hamle, emeklilik tasarruflarındaki trilyonlarca doları özel piyasaların risklerine ve ödüllerine maruz bırakabilir. Çalışma Bakanlığı'nın teklifi, işverenlerin özel sermaye, gayrimenkul ve diğer alternatifleri 401(k) fon seçeneklerine dahil ederek 1974 tarihli Çalışan Emeklilik Gelir Güvenliği Yasası (ERISA) kapsamındaki mutemetlik görevlerini ihlal etmediklerini netleştiriyor.
Wall Street Journal Editör Kurulu yakın tarihli bir görüş yazısında, "Journal, serbest ticareti ve sağlam parayı savunur; müsadereci vergilendirmeye ve kralların ve diğer kolektivistlerin emirlerine karşı çıkar; diktatörlere, zorbalara ve hatta anlık çoğunlukların öfkesine karşı bireysel özerkliği destekler" dedi.
Halka açık şirketlerin sayısı son on yıllarda yarıdan fazla azalırken, özel sermaye ve kredi piyasaları büyüdü. Bu değişim, S&P 500'deki ilk 10 şirketin endeks piyasa değerinin %40'ını oluşturduğu halka açık hisse senetlerine ağırlık veren 401(k) planlarına sahip milyonlarca Amerikalının daha yüksek getirileri kaçırıyor olabileceği anlamına geliyor. Hükümet emeklilik fonları ve üniversite vakıfları, portföylerinin ortalama üçte birini ve Harvard vakfının %77'sini oluşturan alternatifleri halihazırda benimsemiş durumda.
Söz konusu olan, daha yüksek getiri potansiyelinin risklerden daha ağır basıp basmadığıdır. Özel sermaye, 1984 ile 2024 yılları arasında S&P 500 için %11,7'ye kıyasla yıllık ortalama %15,1 getiri sağladı. Ancak bu varlıklar genellikle daha yüksek ücretlerle gelir, daha az likittir ve değerlemede zorluklar sunar. Önerilen kural, mutemetlerin likidite riskleri ve değerleme denetçileriyle olası çıkar çatışmaları da dahil olmak üzere bu karmaşıklıkları yönetmesini gerektirecektir.
Erişim ve Risk Dengesi
Teklif, bireysel yatırımcılara şu anda yalnızca kapalı uçlu iş geliştirme şirketleri ve GYO'lar (REITs) gibi araçlar aracılığıyla ulaşabildikleri alternatif yatırımlara yönetilen bir erişim sağlamayı amaçlıyor. Destekçiler, Vanguard veya Fidelity gibi profesyonel yöneticilerin bu risk maruziyetini yönetmesinin, Reddit gibi sosyal medya platformlarındaki tüyoların peşinde koşan bireylerden daha güvenli bir alternatif olduğunu savunuyor. Güvenli liman, mutemetlerin bir yatırımın performansını, ücretlerini, likiditesini ve karmaşıklığını tartmasını gerektirerek işverenlerin aşırı riskli veya yüksek ücretli fonlar eklemesini önleyecektir.
Özel piyasa istikrarına ilişkin endişeler, yazılım şirketlerine maruz kalan fonlardan yatırımcı kaçışı ve subprime otomobil kredisi veren Tricolor gibi firmalardaki dolandırıcılık iddialarıyla son zamanlarda arttı. Bununla birlikte, halka açık piyasalar da benzer risklere karşı bağışık değildir; bu durum Nikola kurucusunun iflastan önce yatırımcıları yanılttığı için mahkum edilmesinde görülmüştür. Kural değişikliği işverenleri bu yeni seçenekleri sunmaya zorunlu kılmayacak, ancak onlara bunu yapma seçeneği sunacaktır.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
