Öne Çıkanlar:
Yüksek Mahkeme, Fed Üyesi Lisa Cook'u Başkan Donald Trump'ın görevden alma girişimine karşı koruyarak merkez bankasının bağımsızlığını güvence altına alırken, yeni Başkan Kevin Warsh bu hafta iki büyük sınavla karşı karşıya kaldı.
Yüksek Mahkeme Pazartesi günü, Trump'ın Federal Rezerv Üyesi Lisa Cook'u görevden alma girişimini 5-4 oyla reddederek merkez bankasının bağımsızlığını korudu. Bu karar, yeni Başkan Kevin Warsh'ın Portekiz'deki Avrupa Merkez Bankası yıllık forumunda ilk kez sahneye çıkmaya hazırlandığı bir dönemde geldi.
"Mahkeme, Fed'in eşsiz statüsü etrafında net bir çizgi çizdi ve bu sadece Cook'u değil, tüm yönetim kurulunu siyasi görevden almalara karşı yalıtıyor" dedi Edgen'de merkez bankası analisti James Okafor.
Başyargıç John Roberts tarafından kaleme alınan karar, Fed'in kendine özgü tarihsel geleneğinin valilerini keyfi görevden almalara karşı koruduğuna hükmetti. Trump, Cook'u göreve başlamasından önceki döneme ait kanıtlanmamış ipotek başvurusu iddiaları nedeniyle göndermek istemişti. Karar, mahkemenin aynı gün bir FTC komiserini ilgilendiren davada 1935 tarihli Humphrey's Executor emsalini bozarak diğer bağımsız kurumlar üzerindeki başkanlık yetkisini genişletmesiyle aynı güne denk geldi.
Bu ikiz kararlar iki kutuplu bir manzara yaratıyor: Trump, FTC ve FCC gibi kurumlar üzerinde geniş yetki kazanırken, Fed duvarlarla çevrili kalmaya devam ediyor. Bu ayrım, enflasyonun merkez bankasının %2'lik hedefinin iki katından fazla seyretmesi ve yatırımcıların Trump'ın talep ettiği faiz indirimlerini değil, önümüzdeki aylarda olası bir faiz artışını fiyatlaması nedeniyle büyük önem taşıyor.
Warsh'ın Çarşamba günü ECB Başkanı Christine Lagarde, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey ve Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem ile birlikte ECB'nin Sintra konferansına katılımı, seleflerinden önemli bir ayrılış olan ileriye dönük yönlendirmeyi terk etme yaklaşımını test edecek. Warsh, Fed'in 16-17 Haziran toplantısının ardından düzenlediği ilk basın toplantısında gazetecilere "bir sonraki adımımız hakkında herhangi bir ileriye dönük yönlendirme yapamayacağını" söyleyerek normal zamanlarda yatırımcıların merkez bankasına değil ekonomik koşullara tepki vermesi gerektiğini savunmuştu.
Bu yaklaşım küresel meslektaşlarının dikkatini çekti. Lagarde da ileriye dönük yönlendirmeden uzaklaşırken, İngiltere Merkez Bankası ekonominin farklı senaryolar altında nasıl gelişmesinin beklendiğine dair ayrıntılı yorumlar içeriyor. Doların dünyanın birincil rezerv para birimi olması, ABD faiz oranlarındaki beklenmedik hareketlerin diğer piyasalara ve para birimlerine dalgalanma etkisi yaratabileceği anlamına geliyor ve bu da Fed'in iletişim stratejisini küresel bir endişe konusu haline getiriyor.
Görevden ayrılan IMF Başekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas, Cuma günü verdiği bir veda röportajında güçlü ileriye dönük yönlendirmenin, merkez bankalarını ekonomik gelişmelerden bağımsız olarak gelecekteki eylemlere bağladığı için "gerçekten kötü bir üne" kavuştuğunu söyledi. "Bu güçlü ileriye dönük yönlendirme biçimlerinden uzaklaşmak tamamen uygun" dedi. "Hiç ileriye dönük yönlendirme olmadığını söylemek, bence hiçbir zaman gerçekten böyle değildir. Bunu açıkça veya üstü kapalı olarak yaparsınız, piyasa bir görüş oluşturacaktır."
Trump şu ana kadar Warsh'a, eski Başkan Jerome Powell'a davrandığından daha hoşgörülü davrandı. Powell'a "Çok Geç" lakabını takan Trump, Powell hakkında daha sonra düşürülen bir cezai soruşturma başlatmıştı. Trump bu ay NBC'nin "Meet the Press" programında "Kevin harika ve ne istiyorsa onu yapmasını istiyorum" dedi. "Onun üzerinde büyük bir etkim olmasını istemiyorum."
Cook kararı, Warsh için büyük bir riski ortadan kaldırıyor — liderliğinin Trump tarafından yapılacak yıkıcı bir görevden alma dalgasını içermesi ve Warsh'ın kendisinin de görevden alınma riski altında olması. Ancak karar aynı zamanda Trump'ın Fed'in eylemlerini etkileme konusunda karşılaştığı kısıtlamaları da gösteriyor ve Warsh ile meslektaşlarını görevden alınma tehdidinden bağımsız olarak politika belirleme konusunda yalıtıyor.
Fed'in bir sonraki politika toplantısı Temmuz sonu için planlanmış durumda. OIS piyasaları, Sintra panelinin ardından Warsh'ın iletişim tarzında herhangi bir değişiklik olup olmadığını izleyecek. Küresel bir izleyici kitlesi, onun düşük bilgi yaklaşımının ne kadar ileri gittiğini değerlendirecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
