Önemli Çıkarımlar:
Çinli otomotiv parçaları tedarikçisi Guangxi Shuangying Group Co., 16 Nisan'da ilk halka arz (IPO) incelemesine girmeye hazırlanıyor ancak %77'ye yaklaşan borç-varlık oranı anlaşmanın mercek altına alınmasına neden oluyor.
Şirketin izahname dosyalarına göre, mali sağlığı, nakit akışı kesintisi riskiyle ilgili olarak Pekin Menkul Kıymetler Borsası'ndan iki tur soru gelmesine neden oldu.
Shuangying Group, 2025 yılı için 3,74 milyar yuan gelir bildirdi; bu rakam onu Pekin borsasında ilk 10 arasına sokacak bir seviye olsa da, aynı dönem için 131 milyon yuanlık net kârı ilk 20'ye girmesine yetmiyor. Şirketin yükümlülükleri, sadece 579 milyon yuanlık nakit varlığına karşılık toplam 2,72 milyar yuan seviyesinde bulunurken, işletme nakit akışı 2023 ve 2024 yıllarında negatife döndü.
Söz konusu olan, şirketin 156 milyon yuanlık bir borcu kapatmak için hakim hissedarından altı fabrika binası satın aldığı tartışmalı bir işlemle gölgelenen bir halka arz süreci. Değerlemeleri şu anda ciddi şekilde sorgulanan bu mülkler, zaten zorlanmış olan bilançoya likit olmayan varlıklar ekleyerek potansiyel yatırımcılar için riskleri artırdı.
İşlem, Shuangying Group'un asıl kontrolörleri Yang Ying ve Luo Dejiang tarafından kontrol edilen ilişkili bir taraf olan Shuangying Industrial tarafından gerçekleştirilen faaliyet dışı fon kullanımını çözmek için tasarlandı. 156 milyon yuanlık borcu temizlemek için Shuangying Group, altı endüstriyel tesisi elinde bulunduran bir yan kuruluşu satın aldı.
Temmuz 2023'teki anlaşma sırasında varlıklar metrekare başına yaklaşık 3.140 yuan değerindeydi. Ancak, aynı Liuzhou bölgesindeki benzer endüstriyel mülkler için güncel ilanlar metrekare başına 500 ila 970 yuan kadar düşük talep fiyatları gösteriyor. Bu durum, 59.200 metrekarelik fabrika alanının şu anda şirketin defterlerindeki kayıtlı değerinin çok küçük bir kısmına sahip olabileceğini gösteriyor.
Anlaşma resmi olarak defterleri dengelese de, aslında bir alacağı, piyasa değeri çökmüş likit olmayan bir gayrimenkulle takas etti ve şirkete çok ihtiyaç duyduğu nakdi sağlayamadı. IPO incelemesi öncesinde hakim hissedarlar, artık ödenmemiş herhangi bir fon kullanımı olmadığına dair yeni bir taahhüt yayınladı; bu sözün gücü düzenleyiciler tarafından test edilecek.
16 Nisan'daki IPO incelemesi, düzenleyicilerin şirketin yüksek kaldıracını ve tartışmalı ilişkili taraf işlemlerini kabul edip etmeyeceği konusunda kritik bir sınav olacak. Sonuç, Pekin borsasındaki gelecekteki listelemelerde kurumsal yönetim sorunlarının nasıl değerlendirileceğine dair bir emsal oluşturabilir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
