SAP hisseleri bulut gelirlerindeki başarıyla %7 yükseldi, ancak AI stratejisi endişeleri sürüyor

SAP SE, ilk çeyrek bulut gelirinin 5,96 milyar Avro olduğunu bildirdi; bu rakam analist tahminlerini kıl payı aşarak hisseleri yukarı taşıdı ancak yapay zekaya yönelik maliyetli ve belirsiz geçişine dair piyasadaki süregelen şüpheleri dindirmeyi başaramadı.

JPMorgan analistleri, aralarında Toby Ogg'un da bulunduğu bir notta, rapor öncesinde "Tüketime dayalı faturalandırma modeline geçişle birlikte, bu durum biraz belirsiz" diye yazdı ve bu geçişin, önceki bulut aboneliği değişiminden çok daha az anlaşılan bir zorluk olduğuna dikkat çekti.

Alman yazılım devinin bulut geliri, Bloomberg tarafından derlenen 5,9 milyar Avroluk ortalama analist tahminini geride bıraktı. Ancak, gelecekteki sözleşme büyümesinin temel göstergesi olan mevcut bulut birikmiş iş hacmi, sabit döviz kuru üzerinden %25 büyüyerek bir önceki çeyreğin hızıyla aynı kaldı; bu durum CEO Christian Klein tarafından daha önce potansiyel olarak "hayal kırıklığı yaratıcı" bir sonuç olarak nitelendirilmişti. SAP'nin Amerikan Depo Sertifikaları (ADR) piyasa sonrası işlemlerde yaklaşık %7 yükselirken, Frankfurt'taki hisseler Perşembe gününü yılbaşından bu yana %32 düşüşle 140,70 Avro seviyesinden kapattı.

Yatırımcılar için temel sorun, yeni ortaya çıkan yapay zeka firmalarının kurumsal süreçleri otomatikleştirerek SAP'nin gelir tabanını aşındırıp aşındırmayacağı ve geleneksel yazılım aboneliklerini demode hale getirip getirmeyeceğidir. Klein liderliğini, bu kez aboneliklerden yapay zeka tabanlı tüketim faturalandırmasına geçiş olan ikinci büyük hamleye odaklıyor; bu hamle, SAP'nin yeni yapay zeka odaklı pazarda Oracle ve Salesforce gibi rakiplerine karşı geçerliliğini belirleyebilir.

Bulut Büyümesi Riskli Yapay Zeka Dönüşümü İçin Kalkan Sağlıyor

Şimdilik, SAP'nin temel bulut işinin istikrarı, stratejik revizyon için finansal bir kalkan sağlıyor. Şirket, 25,5 milyar Avro ile 26,2 milyar Avro arasındaki tam yıl bulut geliri tahminini korudu. Ancak bu direnç, piyasanın yapay zeka geçişinin risklerini tartmasıyla hisselerin bu yıl değerinin neredeyse üçte birini kaybetmesi nedeniyle hisse senedi performansıyla tam bir tezat oluşturuyor. Kazanç sonrası hisse fiyatı artışı, yeni stratejinin temelden onaylanmasından ziyade düşük bir seviyeden gelen teknik bir toparlanma gibi görünüyor.

Abonelikten Tüketime

Bu, Klein'ın liderlik ettiği ikinci büyük iş modeli dönüşümü; 2020 yılında yerinde yazılım lisanslarından bulut aboneliklerine geçişi takip ediyor - bu hamle aynı zamanda hisse fiyatında önemli ancak geçici bir düşüşü tetiklemiş ve toparlanması yaklaşık iki yıl sürmüştü. Mevcut değişim daha da karmaşık olabilir. Klein, şirket öngörülebilir abonelik ücretlerinden yapay zeka kullanımına bağlı tüketime dayalı bir modele geçerken "kısa vadeli acı" konusunda uyardı; bu strateji şimdiden bazı müşteriler ve ortaklar tarafından erken dönem yapay zeka araçlarıyla ilgili eleştiriler aldı.

SAP için zorluk, özellikle Microsoft gibi yerleşik oyunculardan çevik yapay zeka odaklı girişimlere kadar rakiplerin yoğunlaştığı bir ortamda, entegre yapay zeka işlevlerinin tüketimi teşvik edecek kadar değerli olduğuna müşterileri ve yatırımcıları ikna etmektir. ADR'lerdeki %7'lik mesai sonrası sıçrama, bazı yatırımcıların hafif gelir artışı nedeniyle SAP'ye güvenmeye istekli olduğunu gösteriyor ancak yerinde sayan birikmiş iş büyümesi ve yılbaşından bu yana yaşanan %32'lik düşüş, şirketin uzun vadeli yapay zeka vizyonu konusunda piyasanın güvenini henüz kazanmadığını gösteriyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.