RBNZ daha büyük faiz artışlarının sinyalini verdi: NZD/JPY 3 ayın zirvesine yükseldi

Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ), Çarşamba günü gösterge faizini tek oy farkıyla yüzde 2,25 seviyesinde tuttu ancak sıkılaştırma döngüsünün Temmuz ayı gibi erken bir tarihte yeniden başlayabileceğinin sinyalini verdi. Politika yapıcılar, artan enflasyon baskıları nedeniyle normalden daha büyük faiz artışları potansiyelini değerlendirdi.

Para Politikası Kurulu (MPK) üyesi Bob Gourley, kararın ardından yaptığı açıklamada, "Faizlerin muhtemelen er ya da geç yükseleceği ve artış hızının daha önce öngördüğümüzden daha hızlı olması gerekebileceği" görüşünü dile getirdi. Gourley'in sözleri Perşembe günü yayımlanan bir tutanakta yer aldı.

Yeni Zelanda doları, yen karşısında yüzde 1,8'e varan oranda yükselerek 96,42 seviyesine çıktı ve üç ayın en güçlü seviyesini gördü. Aynı dönemde Yeni Zelanda doları, Avustralya doları karşısında yüzde 1,2 artışla 0,9345 seviyesine ulaştı. İki yıllık swap oranları 12 baz puan yükselerek yüzde 3,64'e çıkarken, gecelik endeks swapları 15 Temmuz toplantısında faiz artışı olasılığını karar öncesindeki yüzde 45'ten yüzde 78'e yükseltti.

Söylemin bu şekilde değişmesi, RBNZ'nin önceki yönlendirmesine göre keskin bir dönüş anlamına geliyor ve Yeni Zelanda dolarının faiz avantajına odaklanan taşıma işlem pozisyonlarını altüst etme potansiyeli taşıyor. Merkez bankasının Temmuz ayında 50 baz puanlık bir faiz artışı yapması —ki bu senaryo şu anda yüzde 35 olasılıkla fiyatlanıyor— 2020 başındaki acil kesintilerden bu yana en büyük tek hamle olacak ve NZD kazançlarını hızlandırabilir, G-10 döviz kompleksinde kısa pozisyonları sıkıştırabilir.

Komite içindeki aciliyeti gösteren 5-2 oy dağılımında, iki üye hemen faiz artışı yapılması yönünde muhalefet şerhi koydu. Başkan Adrian Orr, karara eşlik eden açıklamada, "Enflasyon beklentileri yüksek seyrediyor ve riskler yukarı yönlü" ifadelerini kullandı. Merkez bankası bu dili en son Kasım 2023'te kullanmış ve bunu bir sonraki toplantıda 25 baz puanlık bir faiz artışı izlemişti.

Yeni Zelanda dolarındaki yükseliş özellikle yen karşısında belirgin oldu. Yeni Zelanda ile Japonya arasındaki faiz oranı farkı tarihsel olarak bu pariteyi yönlendiriyor. Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi yüzde 1,45 seviyesinde kalırken, Yeni Zelanda'nın getirisi yüzde 4,82 ile 337 baz puanlık bir fark oluşturuyor. Bu durum, Yeni Zelanda dolarını taşıma işlemlerinde tercih edilen bir araç haline getiriyor. Daha hızlı bir RBNZ sıkılaştırma döngüsü bu farkı daha da genişleterek potansiyel olarak ek spekülatif girişlere yol açabilir.

Avustralya doları karşısındaki hareket ise para politikası beklentilerindeki ayrışmayı yansıtıyor. Avustralya Merkez Bankası (RBA) daha temkinli bir duruş sergileyerek faizini yüzde 3,85'te tuttu. AUD/NZD çapraz kuru yalnızca bu hafta yüzde 2,3 düşüş kaydetti ve bu, Eylül 2024'ten bu yana en dik haftalık düşüş oldu.

Daha güçlü bir Yeni Zelanda doları, ülkenin ihracat sektörü için bir engel teşkil ediyor. Ülkenin en büyük ihracat kategorisi olan süt ürünleri fiyatları Mayıs ayında yüzde 4,2 oranında geriledi ve NZD'nin daha da değer kazanması, Fonterra Cooperative Group Ltd. çiftçilerinin yerel para birimi cinsinden getirilerini aşındıracaktır. RBNZ'nin Mayıs ayı Para Politikası Raporu'nda yayımlanan kendi tahminleri, ticaret ağırlıklı endeksin ikinci çeyrekte ortalama 73,5 olacağını varsayıyordu; ancak endeks şimdiden 75,0 seviyesini aştı.

Bir sonraki politika kararı 15 Temmuz'da alınacak ve kritik bir test niteliği taşıyacak. Piyasalar, Gourley'in işaret ettiği enflasyon baskılarının gerçekleşip gerçekleşmediğini teyit etmek için o zamana kadar açıklanacak tüm verileri —özellikle de 25 Haziran'da açıklanacak olan ikinci çeyrek TÜFE raporunu— mercek altına alacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.